文：cc孫聰穎

編輯：杜杰

在近日韓國工程院舉辦的一場論壇上，一段發(fā)言正掀起跨越國界的產(chǎn)業(yè)漣漪。

2026年 5 月 18 日，三星電子前半導(dǎo)體業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人慶桂顯博士在會上提出，由人工智能需求拉動的存儲芯片“超級周期”，或?qū)⒃?027 年下半年終結(jié)。他預(yù)判，伴隨行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，屆時存儲芯片市場將迎來新一輪價格下行壓力。

慶桂顯在全球半導(dǎo)體行業(yè)頗具分量：直至2024年5月，他仍擔(dān)任三星電子半導(dǎo)體（DS）部門總裁、聯(lián)席CEO，同時還是韓國國家工程院院士。

在韓國，不少精英階層素有將學(xué)歷、頭銜鐫刻于墓志銘的習(xí)俗，足見當(dāng)?shù)厣鐣ι矸輼?biāo)簽的高度看重。慶桂顯疊加的多重權(quán)威身份，本身在芯片半導(dǎo)體領(lǐng)域更具話語權(quán)。

此外，慶桂顯素來以精準(zhǔn)研判存儲行業(yè)周期聞名業(yè)內(nèi)，其剛發(fā)表的言論更具說服力。

不過，此番言論恰逢中國國產(chǎn)存儲芯片龍頭企業(yè)沖刺IPO、全球行業(yè)格局加速重構(gòu)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。這樣的觀點(diǎn)迅速引發(fā)產(chǎn)業(yè)界熱議。

理性預(yù)警，還是博弈敘事？

慶桂顯的判斷，本質(zhì)依托經(jīng)典供需模型。他提出，到 2027 年底全球存儲芯片產(chǎn)能將再創(chuàng)新高，中國廠商持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)是核心推動力。

單從傳統(tǒng)行業(yè)規(guī)律來看，這一預(yù)警具備現(xiàn)實(shí)依據(jù)，存儲行業(yè)向來難以擺脫周期性波動。

但這套偏保守的邏輯，早已被現(xiàn)實(shí)印證存在偏差。上一輪 AI 存儲賽道競爭中，三星在 HBM 高端產(chǎn)品上布局保守、節(jié)奏滯后，而慶桂顯正是因這次關(guān)鍵戰(zhàn)略失誤，于去年卸任三星半導(dǎo)體業(yè)務(wù)一把手。

在三星這類財(cái)閥體系內(nèi)，高管被免職帶來的職業(yè)重創(chuàng)，本應(yīng)推翻其固有的保守思維。可他依舊堅(jiān)持拋出存儲超級周期即將見頂?shù)恼撜{(diào)，核心背景是當(dāng)前全球存儲產(chǎn)業(yè)格局正在重構(gòu)。

從他提及的變量不難看出，其重點(diǎn)聚焦普通存儲的產(chǎn)能過剩、價格下行風(fēng)險(xiǎn)，對 AI 浪潮催生的高端高附加值存儲賽道著墨甚少。（延伸閱讀：獨(dú)家：三星以“供應(yīng)鏈重構(gòu)”間接回應(yīng)家電在華撤場原因）

這相當(dāng)于刻意將市場視線，引回傳統(tǒng)存儲的存量紅海競爭。

身為深耕行業(yè)多年的面板、存儲領(lǐng)域資深管理者與權(quán)威人士，慶桂顯為何脫離當(dāng)下產(chǎn)業(yè)變革背景，發(fā)布此番言論，值得深究。

守成者和攻擂者的戰(zhàn)略分野

有意思的是，三星慶桂顯對外警示通用存儲產(chǎn)能過剩、周期下行，但三星并未停下高端存儲布局，韓國本土加碼平澤、華城 HBM 與先進(jìn) DRAM 產(chǎn)線，2025 年對中國西安閃存工廠投資同比大漲 67.5%，全力擴(kuò)產(chǎn)適配 AI 需求的高端存儲產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士指出，慶桂顯的觀點(diǎn)存在明顯局限性：表面看來可能是由于三星長期依靠大規(guī)模制造、逆周期投資鞏固行業(yè)龍頭地位，這套過往經(jīng)驗(yàn)束縛了他的判斷，視角自帶巨頭固有立場。

但更值得注意的是，他發(fā)表言論的時機(jī)，正是中國國產(chǎn)存儲芯片高歌猛進(jìn)之時。

2026 年 5 月 17 日，長鑫存儲更新招股書，上市進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，慶桂顯的相關(guān)言論便發(fā)表于此次招股書更新之后。

高速成長的長鑫存儲備受行業(yè)各界矚目，其在存儲芯片賽道中沉淀的硬核實(shí)力，正持續(xù)被外界挖掘與認(rèn)可。其掌舵人朱一明在2024年做出了一個關(guān)鍵的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向更是被業(yè)界津津樂道。

當(dāng)時，長鑫存儲果斷將產(chǎn)能重心從成熟的DDR4產(chǎn)品，加速轉(zhuǎn)向更先進(jìn)的DDR5、LPDDR5X。

這一決策并非無視周期，而是基于對技術(shù)代際更迭和AI需求結(jié)構(gòu)性變化的獨(dú)立判斷，試圖通過精準(zhǔn)卡位下一代產(chǎn)品，在周期波動中開辟新的增長曲線。

不管慶桂顯初心如何，在國產(chǎn)存儲企業(yè)勢頭正盛之際唱衰行業(yè)，客觀上容易挫傷國內(nèi)行業(yè)信心、壓制資本市場積極性。

歷史相似，面板業(yè)輿論戰(zhàn)的昨日重現(xiàn)

實(shí)際上，在分析慶桂顯的發(fā)言動因之前，可以回顧一個相似的場景。對于長期觀察東亞制造業(yè)競合的人士而言，這樣的場景并不陌生。十多年前的液晶面板（LCD）領(lǐng)域，曾上演過極為相似的劇本。（延伸閱讀：與時代彼此成就——獨(dú)家對話中國液晶顯示產(chǎn)業(yè)之父王東升）

彼時，三星、LG Display占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。當(dāng)京東方、TCL華星等中國公司開始大規(guī)模投資高世代生產(chǎn)線時，市場上彌漫著來自領(lǐng)先陣營的相似論調(diào)：中國企業(yè)的擴(kuò)張是“非理性”的，必將導(dǎo)致全球產(chǎn)能過剩和行業(yè)性虧損。（延伸閱讀：7歲奕斯偉謀上市，資本“盲投”王東升？）

然而，后續(xù)的產(chǎn)業(yè)演進(jìn)給出了不同的答案。中國面板企業(yè)穿越了劇烈的周期波動，最終在LCD領(lǐng)域確立了領(lǐng)先地位，并持續(xù)在OLED等高端領(lǐng)域縮小技術(shù)差距。

當(dāng)年被視為“規(guī)律”的周期宿命論，最終被證明是產(chǎn)業(yè)格局動態(tài)演變中的一個階段，而非終點(diǎn)。

韓國頭部存儲企業(yè)高管，對輿論操控早已十分嫻熟，常在行業(yè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)釋放觀點(diǎn)，背后是不同立場的博弈邏輯。

他們習(xí)慣用自身熟悉的周期模型劃定市場邊界、渲染風(fēng)險(xiǎn)，核心是維護(hù)現(xiàn)有格局，守住自身競爭優(yōu)勢。(延伸閱讀：“液晶之父”王東升要在芯片紅海中分一杯羹）

從面板到存儲，一個反復(fù)出現(xiàn)的現(xiàn)象是：當(dāng)挑戰(zhàn)者的規(guī)模化突破抵達(dá)某個臨界點(diǎn)時，市場中原有的“周期警示”音量便會驟然升高。這已成為產(chǎn)業(yè)競爭生態(tài)中一個標(biāo)志性的現(xiàn)象。

由此可以得知，慶桂顯此番拋出悲觀論調(diào)，本質(zhì)是為鞏固三星或者韓國存儲芯片產(chǎn)業(yè)的既有優(yōu)勢。

通過放大周期風(fēng)險(xiǎn)、打擊行業(yè)整體積極性，延緩國內(nèi)及全球存儲產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張節(jié)奏，以此穩(wěn)固自身龍頭地位。（延伸閱讀：AI存儲周期大爆發(fā)，買不到龍頭股，如何找 “平替”？）

倘若國內(nèi)資本與從業(yè)者被這類權(quán)威聲音裹挾、產(chǎn)生動搖，恰恰正中對方下懷。

周期的另一面：破局者的機(jī)會

毋庸置疑，存儲產(chǎn)業(yè)具有顯著的周期性特征。任何參與者，包括正在崛起的中國存儲產(chǎn)業(yè)，都必須敬畏并應(yīng)對這一規(guī)律。

但將周期視為唯一的決定性因素，則可能忽視結(jié)構(gòu)性變化。當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)環(huán)境與以往存在關(guān)鍵不同：AI帶來的數(shù)據(jù)洪流正創(chuàng)造持續(xù)且可能不斷演進(jìn)的新型存儲需求。

同時，全球供應(yīng)鏈的重塑也為新進(jìn)入者提供了不一樣的切入邏輯。

歷史的經(jīng)驗(yàn)表明，周期波動是行業(yè)常態(tài)，但它并非不可逾越的障礙。

真正的分水嶺，在于企業(yè)能否在周期的低谷保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)持面向未來的技術(shù)投資，并在需求上行期，憑借領(lǐng)先的產(chǎn)品和產(chǎn)能抓住機(jī)遇。

對于今天的中國存儲產(chǎn)業(yè)而言，核心課題在于：在充分認(rèn)知和尊重行業(yè)客觀規(guī)律的同時，能否通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新、精準(zhǔn)的產(chǎn)能規(guī)劃和穩(wěn)健的運(yùn)營效率，構(gòu)建起穿越周期的核心競爭力。

產(chǎn)業(yè)競爭的終局，始終由產(chǎn)品實(shí)力、技術(shù)儲備和成本優(yōu)勢決定。輿論場的聲浪，終將隨著下一輪行業(yè)景氣的轉(zhuǎn)換而改變風(fēng)向。