財聯(lián)社5月23日訊（記者 陳俊蘭）賣方轉(zhuǎn)型買方的故事，正在證券研究領(lǐng)域持續(xù)上演。

就在不久前，國泰海通證券研究所宏觀首席分析師梁中華確認離職并加入買方機構(gòu)，再次為這股“賣方轉(zhuǎn)買方”的浪潮增添了一個鮮明案例。此前知名賣方人士轉(zhuǎn)到公募的案例也特別多見，當(dāng)下明顯更加頻繁。

在行業(yè)整合、公募傭金改革、行業(yè)降薪的多重背景下，賣方研究的人才多元化流出已是常態(tài)。

又一位宏觀首席轉(zhuǎn)向買方

國泰海通證券研究所宏觀首席分析師梁中華離職并加盟易方達基金，出任易方達發(fā)展研究中心相關(guān)職務(wù)。只是券商整合背景下人才流動的縮影。2025年4月，國泰君安與海通證券完成合并重組，成立國泰海通證券，作為券業(yè)“世紀合并”案例，整合后研究所架構(gòu)優(yōu)化、人員調(diào)整動作頻繁。

公開履歷顯示，梁中華為北大經(jīng)濟學(xué)博士，2015年畢業(yè)后加入海通證券宏觀固收團隊。2018年他短暫加盟中泰證券擔(dān)任宏觀首席，2020年底回歸海通證券，合并后出任國泰海通宏觀首席，在國泰海通證券研究所任職期間，梁中華對宏觀經(jīng)濟走勢、政策方向等發(fā)表了一系列前瞻性觀點，是業(yè)內(nèi)公認的實力派宏觀分析師。

值得注意的是，國泰海通合并后研究人才流動呈現(xiàn)雙向特征。2025年4月，原海富通基金董事長路穎回歸賣方，出任國泰海通研究所所長；同期，知名分析師黃燕銘離職加盟東方證券任研究所所長。而梁中華選擇轉(zhuǎn)向買方，更凸顯當(dāng)前券業(yè)研究人才“買方化”的主流傾向。

年內(nèi)以來案例頻發(fā)，賣方轉(zhuǎn)買方成行業(yè)趨勢

梁中華的轉(zhuǎn)會并非孤立事件。回顧今年以來，賣方機構(gòu)向買方機構(gòu)的人才流動持續(xù)升溫，從直接加入買方到自主創(chuàng)業(yè)，兩條路徑均涌現(xiàn)出諸多典型案例。

僅今年3月，就有多位中金公司分析師奔向買方。中金公司互聯(lián)網(wǎng)團隊分析師高櫻洛加入華泰柏瑞基金，非銀行金融及金融科技行業(yè)分析師周東平加入大成基金，醫(yī)藥分析師全芳加入路博邁基金。同期，國泰海通金融工程分析師張晗加入中泰資管，醫(yī)藥分析師吳晗加入中歐基金；華西證券電子首席分析師單慧偉也已離職轉(zhuǎn)向買方。開源證券金融產(chǎn)品總部投研總監(jiān)楊赫、上海證券科技行業(yè)首席分析師顏楓等也分別加盟鵬華基金、富安達基金等買方機構(gòu)。

事實上，2025年，這一趨勢明顯加速，且明星分析師的轉(zhuǎn)型路徑更加多元。

2025年12月，原廣發(fā)證券發(fā)展研究中心董事總經(jīng)理、首席資產(chǎn)研究官戴康正式履新招銀理財，出任權(quán)益投資部總經(jīng)理。戴康在履新時坦言：“從賣方分析師到買方投資管理者，變的是崗位與視角，不變的是對資本市場的敬畏與探索之心。”

2025年7月，中信建投證券機械首席分析師呂娟離任后，加盟大型養(yǎng)老保險資管公司長江養(yǎng)老，擔(dān)任研究部總經(jīng)理；國投證券研究中心原副總經(jīng)理、首席家電分析師張立聰則赴安信基金出任研究總監(jiān)；國盛證券原策略首席分析師張峻曉轉(zhuǎn)赴鵬華基金，擔(dān)任總量周期組組長。此外，甬興證券電子首席陳宇哲加入長信基金，申萬宏源原分析師曹一凡入職華安基金。

除了加盟公募與理財子，自主創(chuàng)業(yè)設(shè)立私募也成為部分頭部分析師的選項。同年7月，中信建投證券金工首席分析師丁魯明結(jié)束16年賣方生涯，投身私募行業(yè)并創(chuàng)立上海睿成私募基金管理有限公司。

把時間拉長至2024年，賣方人才向買方流動已初現(xiàn)高峰。2024年7月，開源證券電子首席分析師劉翔離職后，發(fā)起設(shè)立了上海熵盈私募基金，邁出了從研究到投資的獨立一步。5月，國投證券研究中心副總經(jīng)理、首席家電分析師張立聰離職，加盟安信基金負責(zé)消費研究；同年，中信建投機械首席呂娟告別10余年賣方生涯，轉(zhuǎn)戰(zhàn)公募基金深耕制造業(yè)投研。

更早之前，原安信證券（后更名國投證券）研究所副所長、軍工首席分析師馮福章于2021年8月加入招商基金，2022年正式轉(zhuǎn)任基金經(jīng)理，被市場稱為“軍工一哥”，專注航空裝備、航天裝備、新材料等高端裝備賽道，成為賣方研究轉(zhuǎn)型買方的標桿案例之一。

人才流動推動賣方研究格局重塑，買方投研能力升級

為何越來越多的賣方分析師選擇離開曾經(jīng)光鮮的賣方舞臺？背后是行業(yè)生態(tài)變革、薪酬激勵差異與職業(yè)發(fā)展訴求的多重共振。但也有業(yè)內(nèi)分析指出，賣方人才流向買方，正深刻改變?nèi)瘶I(yè)投研格局。

對于賣方機構(gòu)而言，核心分析師的持續(xù)流失帶來了直接的沖擊。尤其在宏觀、策略等關(guān)鍵領(lǐng)域出現(xiàn)的人才斷層，不僅削弱了研究所的整體實力，更可能動搖機構(gòu)在市場上的定價權(quán)與客戶黏性。這一現(xiàn)狀正倒逼券商加速優(yōu)化內(nèi)部激勵機制，通過提升薪酬待遇來穩(wěn)固軍心。與此同時，這也推動著賣方研究向“精細化、專業(yè)化”的深水區(qū)轉(zhuǎn)型，唯有聚焦高附加值的服務(wù)，才能構(gòu)筑起新的護城河，避免人才進一步外流。

反觀買方機構(gòu)，資深賣方分析師的加盟無疑是一劑強心針。這些成熟的研究框架、深厚的行業(yè)資源與敏銳的研判經(jīng)驗，直接補強了買方的投研團隊，為提升投資決策的專業(yè)性提供了有力支撐。而人才的涌入也加劇了買方內(nèi)部的競爭，推動投研體系在迭代中不斷優(yōu)化，進而形成“人才驅(qū)動業(yè)績、業(yè)績吸引人才”的正向循環(huán)。

從長遠視角來看，這種“賣方轉(zhuǎn)買方”的趨勢仍將持續(xù)，券業(yè)人才的流動將變得更加市場化與常態(tài)化。未來，隨著行業(yè)分工的進一步細化，賣方與買方將形成更為清晰的良性互補生態(tài)：賣方將更聚焦于基礎(chǔ)研究與深度的客戶服務(wù)，而買方則專注于投資決策與資產(chǎn)的保值增值。對于分析師個體而言，依托扎實的專業(yè)能力，在賣方與買方賽道間靈活抉擇，將成為其職業(yè)生涯中實現(xiàn)價值躍遷的重要路徑。