對于現在的電商行業而言，一場緣起于新技術、新模式的新發展周期正在醞釀。在這個過程中，我們看到了有些玩家們開始將目光聚焦在了以AI為代表的新技術上，有些玩家們則是將重心放在了供應鏈、產業鏈的打造上，有些玩家們則是放在了用戶的精細化運營上。正是得益于這些有益的嘗試，越來越多的玩家們開始在新周期里找到新的增長曲線。唯品會，就是一個代表。

根據唯品會最新發布的2026年的第一季度財報顯示，唯品會第一季度實現凈營收266億元（人民幣，下同），Non-GAAP凈利潤23億元。同時，一季度GMV為569億元，同比增長8.6%；訂單數1.73億，同比增長3.2%。

值得注意的是，唯品會在獲得了凈營收增長的同時，在用戶增長上同樣取得了突破。這對于面臨著用戶增長天花板的電商行業而言，實屬不易。數據顯示，唯品會第一季度活躍用戶數4170萬，同比實現正增長。會員方面，超級VIP（SVIP）活躍用戶數同比保持快速增長，并持續貢獻超過50%的線上銷售額。

唯品會能夠在第一季度獲得這樣的成績，其實對于我們審視和觀察整個電商行業是有著一定的借鑒意義的。那么，唯品會究竟做對了什么呢？

優化供給側，重新找到連接點

經歷了PC互聯網時代和移動互聯網時代的洗禮之后，用戶的消費習慣和偏好業已發生了深刻且全面的嬗變。相對于以往的用戶苦于找不到商品，現在他們更多地追求的是真正適合自己的產品。對于電商玩家們而言，如何通過優化自身的供給來滿足消費者的新需求，從而促成更多的交易在平臺上達成，成為了一個必然需要面對的新課題。對于唯品會而言，它之所以在第一季度獲得亮眼的正增長，其中一個很重要的原因就在于，找到了這樣一個課題的解題思路。

比如，第一季度，唯品會超級大牌日和超級品類日欄目的整體業績和檔均業績同比均有兩位數增幅。“限時狂秒”欄目精選深度折扣口碑好貨，持續引入雅詩蘭黛、珀萊雅等品牌的明星單品，有效激發用戶購買意愿，推動欄目業績實現同比顯著增長，并帶動用戶回訪率提升。

再比如，唯品會結合專業運動、休閑健身、戶外踏青等多元場景，與薩洛蒙、安踏、李寧、伯希和、凱樂石等知名品牌深化合作，在豐富品類的同時不斷提升商品新鮮度，精準滿足日益增長的戶外運動消費需求。以今年3月上線的“唯品運動節”為例，活動首日業績即同比增長15%。

可見，無論是從上游源頭商家的產品供給上，還是平臺自身的運營供給上，唯品會都進行了優化。通過這些方式，唯品會重新找到了商品與消費者之間的連接點。

當電商行業的發展進入到深度洗牌期，只有找到新的供給平衡點，以這樣一個新的平衡點來驅動自身的新增長，才是真正有效的方式和方法。

深挖存量用戶，重新找到新增量

在電商格局業已確定的當下，依然延續以往的方式和方法，通過增量來驅動增長的方式開始遭遇到越來越多的挑戰。在這樣一個大背景下，越來越多的電商玩家們開始將目光轉移到了深挖存量用戶的發展方向上。其中，對于存量用戶的精細化運營，深度挖掘現有用戶的新增量，成為了一個最主要的發展方向。對于唯品會而言，它之所以在第一季度獲得正向的發展，其中一個很重要的原因就在于，它深挖現有存量用戶，通過這種方式來找到新的增量。

資料顯示，一季度，私享特賣活動引入近百個知名品牌，進一步豐富SVIP專屬貨價權益；平臺通過持續升級生活特權、加碼聯合卡福利等，為會員帶來充滿驚喜感的價值體驗。通過這樣一種對于現有用戶的持續精細化運營，用戶的歸屬感有了進一步的增加。另外，通過對于這些用戶的深度運營，激活了他們的潛在需求，實現了再次活躍。

除了唯品會之外，更多的電商玩家們同樣加入到了對于存量用戶進行精細化運營的行列里。Shein基于AI預測區域流行趨勢，動態生成千人千面首頁與Push（如“巴黎風連衣裙”推給近期瀏覽法式款用戶）；退貨后自動觸發“下次免郵券+問卷”挽回，結合“穿搭挑戰”UGC激勵，LTV（客戶終身價值）提升40%，歐美市場DAU中35%來自召回老客。

無論是唯品會所推出的基于存量用戶的精細化運營，還是Shein對于存量用戶進行的精準化的push，我們都可以看出，越來越多的電商玩家們開始通過深挖存量用戶，對用戶進行精細化的運營來找到新的增量。在存量時代，只有通過精細化運營的方式來激活現有的存量用戶，找到這些存量用戶的新需求，才能真正為電商的發展找到新增量。

布局新技術，重新找到新引擎

經歷了今年春節期間的AI紅包大戰之后，AI的發展開始從實驗室走入到商業化新階段。一方面，這反映出AI技術的不斷成熟與完善；另一方面，這反映出AI與產業的結合正在邁入到全新的發展階段。回顧唯品會在第一季度的發展，特別是它實現的新的增長，我們可以看出一個非常明顯的跡象。如果對于這個跡象進行總結和定義的話，那就是唯品會對于AI的規模化的部署。

資料顯示，唯品會對AI 進行了深度的布局，將AI落地到了更多的業務場景之中。比如，圍繞虛擬試衣、智能客服、搜索推薦等功能，推進AI規模化部署，推動用戶服務提質增效；運用生成式AI擴大個性化營銷規模，構建起可持續的增量路徑。同時，平臺依托AI能力，在生意診斷、人群洞察、貨品策略等多維度賦能商家，并有效提升平臺運營效率。

可見，唯品會對于AI的布局，并不僅僅只是體現在傳統的個性化推薦上，而且還將AI深度布局到了更為深度的產業場景之中。綜合來看，唯品會構建了一個從用戶到商家再到平臺的全方位的AI生態網絡，通過這樣一個全新的網絡，它正在找到新的發展突破口。

通過唯品會規模化地部署AI的案例，我們可以看出，現在的AI業已深度滲透到了更多的商業化場景之中。對于玩家們而言，它們需要做的，并不僅僅只是將布局AI看出是一個講給資本市場聽的故事范本，更加應當將AI變成一個實實在在可以為自身的發展帶來新增量的新引擎。

另外，對于AI的布局，并不僅僅只是停留在簡單意義上的“AI+電商”，而是應當將AI催生出來的新電商看成是新的歸宿，真正把AI看成是新電商的基礎設施。在這樣一個過程當中，AI并不是主體，它真正驅動的千行百業才是主體。當以電商為代表的產業因AI實現了煥新，并且實現了新的增量，AI的價值才能得到最大的發揮，才能真正深度賦能千行百業。

結論

按照唯品會董事長兼首席執行官沈亞的話說，唯品會正在“朝著長期穩健向好的目標前行”。之所以如此，其中一個最為關鍵的原因在于，唯品會在電商新周期里找到了新增量。總體來看，唯品會找到了存量時代的大背景之下帶來新增量。這些新增量，有它對于存量用戶的深度挖掘，有它對于供給側的持續優化，更有它對于AI等新技術的深度規模化布局。當新周期里的確定性逐漸明晰，以這些確定性來驅動自身的增長，才能找到穿越周期的正確姿勢。