根據2025中國保險年鑒數據，即便是在交銀人壽和交通銀行的大本營上海，交銀人壽的市場占有率也僅為1.94%。這一數據不但遠低于太保、平安、友邦、大都會等頭部公司和一眾知名外資險企，也低于招商信諾、工銀安盛等同類型銀行系險企。而上海分公司，已經是當年度交銀人壽系統內保費規模最高的機構。換句話說，縱使在“主場作戰”，交銀人壽的競爭優勢也并不突出。

日前，交銀人壽披露2026年一季度償付能力報告。這也是董事長李亞履新后，公司交出的首份完整季度成績單。

數據顯示，2026年一季度，交銀人壽實現凈利潤2.52億元，同比微增5.06%；但與此同時，保險業務收入、規模保費分別同比下滑14.75%、14.58%，核心、綜合償付能力充足率雙雙回落。對于一家長期高度依賴銀保渠道的銀行系壽險公司而言，這樣的業績表現或許已超越簡單的階段性波動范疇，指向公司面臨的深層結構性挑戰。

銀保渠道承壓 償付能力松動

作為國內首家銀行系壽險公司，交銀人壽由交通銀行持股62.5%，日本MS&AD保險集團持股37.5%，總部設在上海。自2010年成立以來，公司依托交通銀行龐大的基層網點和客戶基礎實現穩步擴張，保費規模從不足10億元攀升至2025年的211.42億元。

從盈利表現來看，交銀人壽經歷了“持續虧損—穩步增長—短期波動—快速反彈”的發展過程。2022年，公司曾受市場環境影響出現階段性虧損，但2023年起迅速修復，2025年凈利潤升至13.81億元，創下歷史新高。

進入2026年，深耕交通銀行體系三十余年的李亞出任交銀人壽董事長，這家銀行系險企由此進入新的治理周期。不過，新班子剛剛落位，便迎來了不小的經營壓力。

從償付能力報告來看，交銀人壽銀保渠道占比超過九成。換言之，公司保費規模與銀保渠道銷售動能幾乎深度綁定。過去多年，這種模式曾是交銀人壽快速擴張的重要基礎。依托交通銀行網點資源，交銀人壽能夠以相對較低的獲客成本迅速做大規模。但在當前行業環境下，渠道過度集中的問題，也開始更加明顯地暴露出來。

2023年以來，銀保渠道率先推行“報行合一”政策，要求渠道實際費用與備案費率保持一致，直接壓縮了代理銀行的銷售激勵空間。與此同時，自2025年以來，以國壽、平安為代表的大型壽險公司不斷加碼銀保市場，隨著頭部險企在產品、費用、品牌以及隊伍資源上的優勢進一步放大，多家依賴銀保渠道的中小壽險公司受到頭部公司擠壓。交銀人壽今年一季度在保費規模上受到的沖擊，便是體現。

值得關注的是，在多數銀行系壽險公司今年一季度仍保持同比增長、業績相對堅挺的背景下，交銀人壽卻出現雙位數保費下滑。其背后究竟是主動調整業務結構，還是渠道競爭力階段性減弱，仍有待后續觀察。

從業務結構來看，交銀人壽并非完全沒有積極信號。2026年一季度，交銀人壽續期簽單保費55.60億元，占簽單保費總量的77.21%；十年期及以上新單首年期交簽單保費11.17億元，顯示公司當前業務仍以長期期交和續期業務為主。在利率波動下行周期中，如此穩定的長期價值型業務結構具備一定韌性。因此，不排除交銀人壽希望通過犧牲短期保費規模，主動壓縮部分低價值、高成本業務的可能。但問題在于，若規模持續收縮，而新的增長動能又未能及時建立，那么，公司未來仍將面臨規模、價值與渠道之間的平衡壓力。

除了保費端變化之外，償付能力指標的回落，同樣值得關注。2026年一季度，交銀人壽核心償付能力充足率從163.12%降至153.29%，綜合償付能力充足率從210.04%降至193.84%。針對償付能力指標的明顯回落，公司將其歸因于準備金評估利率下行、市場利率變化侵蝕實際資本及資本補充債贖回等因素影響。

這一說辭在中小險企中具有一定代表性。償二代二期框架的實施，整體上對險企的資本計量標準趨于嚴格，不少公司在過渡期內均出現償付能力充足率的系統性承壓。在這一背景下，如何在資本消耗與資本補充之間保持平衡，同時更加精細地規劃資本補充債發行節奏、優化資產負債匹配效率，將成為交銀人壽等中小保險公司必須長期面對的課題。

人事集中“換防”

新班子面臨轉型壓力

除經營數據之外，交銀人壽一季度的人事變化同樣密集。

2026年1月，交銀人壽第六任董事長李亞履新。李亞出身交通銀行，自1991年起在交行多個零售及普惠金融部門任職，歷任多個分行行長和總行部門負責人，被視為深諳銀行資源與渠道的高管。她的上任結束了董事長王慶艷到齡退休后的過渡期。同期，公司還新增副總經理沈明智、獨立董事鄭建國。同一季度內如此密集的人事換防，在相對保守的壽險行業并不算常見。

注：2026年1月，交銀人壽班子成員密集履新

某種程度上，這或許也意味著交銀人壽正處于戰略調整的重要階段。而擺在李亞等人面前的，不只是短期保費壓力，更是銀行系壽險公司普遍面臨的長期轉型問題。

其中，最核心的挑戰之一，便是客戶經營能力。2026年一季度，交銀人壽綜合退保率已由1.99%優化至0.40%，整體退保風險處于相對可控水平，但部分養老年金、分紅型及萬能型產品退保率仍存在一定波動。如“金色人生養老兩全保險（分紅型）”綜合退保率達到9.36%。

這背后反映的，可能并非是保單銷售品質問題。畢竟，在利率波動下行的市場環境中，帶有儲蓄和收益預期屬性的萬能險、分紅險產品天然面臨客戶“用腳投票”的壓力。對于長期依賴銀行渠道獲客的險企而言，保險公司與客戶之間的長期服務關系相對較弱，客戶黏性問題也更加突出。

從更長業務發展視角來看，另一大核心課題在于如何推動產品結構的實質性轉型。行業層面，分紅險已被監管和市場認定為應對利差損風險、推進保險產品結構轉型的重要方向，各頭部險企亦已陸續加快分紅險布局。交銀人壽作為一家銀行系險企，背靠交通銀行龐大的高凈值客群，在財富管理型保險產品銷售方面具有先天的渠道適配性，這或許是新班子上任后所能抓住的結構性機遇。

但問題在于，渠道優勢并不必然等于市場競爭優勢。銀保渠道的高度集中，以及對于交行渠道的高度依賴，意味著公司在渠道議價、產品定價、銷售節奏上的自主性相對受限。而頭部險企持續加碼銀保市場，也將進一步壓縮中小型銀行系險企的生存空間。

根據2025中國保險年鑒數據，即便是在交銀人壽和交通銀行的大本營上海，交銀人壽的市場占有率也僅為1.94%。這一數據不但遠低于太保、平安、友邦、大都會等頭部公司和一眾知名外資險企，也低于招商信諾、工銀安盛等同類型銀行系險企。而上海分公司，已經是當年度交銀人壽系統內保費規模最高的機構。換句話說，縱使在“主場作戰”，交銀人壽的競爭優勢也并不突出。

這意味著，在當前銀保渠道競爭日趨激烈的背景下，交銀人壽如果繼續高度依賴單一渠道，其市場空間很可能進一步受到擠壓。在這一競爭格局下，交銀人壽能否憑借與母行的深度協同構建差異化優勢，還是繼續隨市場大勢被動起伏、喪失其渠道紅利，是判斷其后續走向的關鍵變量。

2026年一季度，交銀人壽的這份償付能力報告，與其說是一張成績單，不如說是一份問卷。不過可以確定的是，李亞團隊接手的，并不是一家基本面脆弱的險企，而是一家正處于轉型瓶頸期、路徑依賴明顯的銀行系公司。對于交銀人壽的新班子來說，未來真正的考驗，也許才剛剛開始。

作者 | 付桂忠

編輯 | 吳雪