《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》5月26日訊（記者 王楚凡） 科創(chuàng)板“十五五”主題集體業(yè)績(jī)說明會(huì)之節(jié)能環(huán)保行業(yè)專場(chǎng)于5月25日舉行。

金達(dá)萊、京源環(huán)保、芳源股份、復(fù)潔科技、叢麟科技、金科環(huán)境、賽恩斯、力源科技共8家科創(chuàng)板公司參會(huì)。

▍參會(huì)企業(yè)業(yè)績(jī)分化明顯

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，2025年度智能制造及環(huán)保行業(yè)集體業(yè)績(jī)說明會(huì)上，多家科創(chuàng)板公司披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出明顯分化。

具體來看，力源科技2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)893.86萬元，同比增幅達(dá)252.06%。“主要原因是優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)、縮減銀行貸款規(guī)模，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降；同時(shí)回款效率顯著提升，壞賬轉(zhuǎn)回。” 該公司董事會(huì)秘書葉珊珊這樣解釋業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的原因。進(jìn)入2026年一季度，其延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，營(yíng)收4256.12萬元，歸母凈利潤(rùn)55.86萬元。該公司稱，目前訂單充足，全年將繼續(xù)優(yōu)化內(nèi)部管理。

2026年一季度，京源環(huán)保實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6588.83萬元，同比減少12.92%；歸母凈利潤(rùn)虧損465.40萬元，由盈轉(zhuǎn)虧。2025年，其營(yíng)收4.73億元，歸母凈虧損6883.16萬元，與上年基本持平。該公司董事長(zhǎng)李武林坦言，“業(yè)績(jī)下滑主要受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇、公司主動(dòng)提升項(xiàng)目承接標(biāo)準(zhǔn)，以及下游客戶回款放緩導(dǎo)致信用減值損失增加等階段性因素影響。”

其財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人錢燁進(jìn)一步表示，2025年計(jì)提信用減值損失2488.68萬元，主要因下游回款速度放緩。但公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額增長(zhǎng)，達(dá)3212.72萬元。“根據(jù)科創(chuàng)板上市規(guī)則，公司目前不存在被ST的風(fēng)險(xiǎn)，審計(jì)意見為標(biāo)準(zhǔn)無保留。”

2026年一季度，復(fù)潔科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1378.79萬元，同比減少66.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)虧損1556.31萬元，虧損同比擴(kuò)大近14倍。

復(fù)潔科技董事長(zhǎng)黃文俊在回復(fù)投資者時(shí)坦言：“雖然國(guó)家政策給行業(yè)釋放了市場(chǎng)空間，但‘內(nèi)卷式’市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，導(dǎo)致核心技術(shù)裝備毛利下降。” 2025年公司營(yíng)收雖增長(zhǎng)較快，但扣非凈利潤(rùn)仍虧損。對(duì)于公司研發(fā)費(fèi)用同比下降，其解釋稱，這是因?yàn)橹攸c(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目處于基礎(chǔ)研究及材料備采階段，2026年一季度研發(fā)費(fèi)用已同比大幅增長(zhǎng)。

業(yè)績(jī)會(huì)上，賽恩斯副總經(jīng)理王朝暉表示，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)有序，解決方案、運(yùn)營(yíng)服務(wù)、新材料板塊營(yíng)收增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，“一季度各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)明顯提升”。其財(cái)報(bào)顯示，2026年一季度該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.32億元，同比增長(zhǎng)36.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3212.90萬元，同比增長(zhǎng)81.26%。

芳源股份2026年一季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，歸母凈利潤(rùn)6144.73萬元；但其資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)82.55%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)。對(duì)此，該公司解釋，客戶多使用票據(jù)結(jié)算、原材料采購(gòu)加大是主因。

▍多家企業(yè)跨界布局算力等新業(yè)務(wù)

隨著傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，多家科創(chuàng)板環(huán)保及智能制造公司正將觸角伸向算力、氫能、綠色甲醇、AI水處理等新賽道。

2025年，京源環(huán)保算力相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4028萬元，同比增長(zhǎng)209%。其董事長(zhǎng)李武林在業(yè)績(jī)會(huì)上詳細(xì)拆解了這塊業(yè)務(wù)的布局：“京源云計(jì)算依托自持GPU算力服務(wù)器，對(duì)外提供云計(jì)算服務(wù)，2025年收入2838.77萬元；京源云智能專注于算力中心建設(shè)與運(yùn)維，提供從服務(wù)器采購(gòu)、組網(wǎng)部署到IDC運(yùn)維的全周期服務(wù)，成立首年即收入1392.30萬元，在管算力服務(wù)器超千臺(tái)。”

其透露，算力業(yè)務(wù)不僅與公司“環(huán)保+AI”戰(zhàn)略形成協(xié)同，還憑借優(yōu)質(zhì)客戶群體和高效回款模式，持續(xù)優(yōu)化公司現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)。2026年，該公司目標(biāo)是將算力業(yè)務(wù)打造為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的強(qiáng)勁引擎。

在AI賦能環(huán)保方面，京源環(huán)保自主研發(fā)了國(guó)內(nèi)首個(gè)工業(yè)水處理垂類大模型“小鯨水務(wù)”，并推出“太乙DPU存算一體機(jī)”“知衡AI除磷一體機(jī)”等智能產(chǎn)品。李武林表示，“公司已從傳統(tǒng)水處理服務(wù)商，向智慧化水處理綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。”

力源科技則把目光投向氫能。該公司自主設(shè)計(jì)研發(fā)的氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)已在新能源汽車領(lǐng)域推廣和應(yīng)用。其董事會(huì)秘書葉珊珊透露，“公司‘長(zhǎng)航時(shí)低空飛行器混合能源動(dòng)力系統(tǒng)研發(fā)’項(xiàng)目，成功入選浙江省2026年度‘尖兵領(lǐng)雁+X’科技計(jì)劃。”

與此同時(shí)，力源科技在核電水處理領(lǐng)域持續(xù)斬獲大單：2026年2月拿下山東海陽(yáng)核電站三期工程凝結(jié)水精處理系統(tǒng)設(shè)備采購(gòu)訂單，金額5498萬元；2026年5月簽署山東萊陽(yáng)核電項(xiàng)目合同，金額5298萬元。公司表示，這些訂單將進(jìn)一步鞏固其在核電市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

復(fù)潔科技則瞄準(zhǔn)綠色甲醇。該公司牽頭承擔(dān)的“沼氣全碳定向轉(zhuǎn)化制綠色甲醇關(guān)鍵技術(shù)與中試驗(yàn)證”項(xiàng)目，于2026年1月打通了千噸級(jí)中試裝置的全部工藝流程，取得ISCC-EU與ISCC-PLUS國(guó)際綠色認(rèn)證，產(chǎn)出了符合國(guó)際航運(yùn)燃料標(biāo)準(zhǔn)的綠色甲醇。

其董事長(zhǎng)黃文俊表示，“項(xiàng)目正按照上海市科委要求的里程碑節(jié)點(diǎn)有序推進(jìn)，以科技創(chuàng)新培育能源領(lǐng)域新質(zhì)生產(chǎn)力。” 不過，公司在工業(yè)領(lǐng)域的危廢污泥減量項(xiàng)目雖已涉足半導(dǎo)體、石油化工等行業(yè)，但目前營(yíng)收占比較小。

金科環(huán)境則聚焦AI水處理與產(chǎn)品化轉(zhuǎn)型。該公司提出“水蘿卜?AI智能體+新水島?”的核心戰(zhàn)略，將AI智能運(yùn)營(yíng)與工程產(chǎn)品化相結(jié)合。其董事長(zhǎng)張慧春介紹，“新水島?產(chǎn)品累計(jì)簽約18套，交貨13套，已完成從0到1的驗(yàn)證；水蘿卜?AI智能體累計(jì)簽約20套，交貨15套，已進(jìn)入商業(yè)應(yīng)用階段。”

截至2026年一季度末，該公司在手訂單合計(jì)7.18億元，其中新水島產(chǎn)品占比明顯提高。海外布局方面，該公司在新加坡設(shè)立子公司，在泰國(guó)、中東、歐洲、美國(guó)逐步搭建本地渠道，已進(jìn)入殼牌集團(tuán)全球供應(yīng)鏈體系。

芳源股份則在電子化學(xué)品領(lǐng)域找到新增長(zhǎng)點(diǎn)。該公司高純硫酸鈷溶液、高純硫酸銅溶液、高純硼酸溶液等產(chǎn)品，主要用于芯片制作過程中的電鍍、清洗及緩沖劑等工藝環(huán)節(jié)。其董事長(zhǎng)羅愛平介紹，公司還在推進(jìn)回收料處理技術(shù)，計(jì)劃通過子公司芳源鋰能建設(shè)全新生產(chǎn)線，貫通從鋰礦石焙燒至硫酸鋰溶液制備的完整工藝鏈條。2026年一季度，該公司已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

此外，賽恩斯的錸酸銨項(xiàng)目也值得關(guān)注。該公司與吉林紫金合作生產(chǎn)錸酸銨，規(guī)劃產(chǎn)能2噸/年，但其總經(jīng)理蔣國(guó)民坦言，“公司已有錸酸銨產(chǎn)品暫未對(duì)外銷售，具體銷售計(jì)劃還需根據(jù)市場(chǎng)情況確定。” 主要客戶群體為錸基礎(chǔ)材料、含錸新材料及合金零部件制造商。

從算力到氫能，從綠色甲醇到AI水處理，再到電子化學(xué)品，這些科創(chuàng)板公司正在用跨界布局回應(yīng)傳統(tǒng)主業(yè)的增長(zhǎng)瓶頸。有的企業(yè)布局已出現(xiàn)“真金白銀”的回報(bào)，有的企業(yè)仍在耐心培育相關(guān)新業(yè)務(wù)。但一個(gè)共同的信號(hào)是：?jiǎn)慰俊碍h(huán)保”或“制造”業(yè)務(wù)，企業(yè)發(fā)展的空間較為受限。

▍部分企業(yè)回款承壓

本次業(yè)績(jī)會(huì)上，另一個(gè)高頻出現(xiàn)的關(guān)鍵詞是“壓力”——回款周期拉長(zhǎng)、壞賬計(jì)提增加、競(jìng)爭(zhēng)“內(nèi)卷”導(dǎo)致毛利下滑。這些問題幾乎成了環(huán)保行業(yè)上市公司的集體痛點(diǎn)。

京源環(huán)保的應(yīng)收賬款問題最為突出。截至2025年末，該公司應(yīng)收賬款賬面凈值達(dá)6.94億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比重較高。其財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人錢燁解釋，“公司客戶多為國(guó)有大型電力、鋼鐵企業(yè)，內(nèi)部審批流程較長(zhǎng)，結(jié)算周期較長(zhǎng)。”

對(duì)此，該公司已將應(yīng)收賬款壓降列為年度重點(diǎn)任務(wù)：將重點(diǎn)項(xiàng)目回款納入業(yè)務(wù)部門績(jī)效考核，專人催收；主動(dòng)篩選支付條件好、信譽(yù)度高的優(yōu)質(zhì)客戶；對(duì)于賬齡較長(zhǎng)的項(xiàng)目，必要時(shí)通過訴訟維護(hù)權(quán)益。公司同時(shí)表示，國(guó)家推進(jìn)的地方化債政策有助于改善地方政府及相關(guān)平臺(tái)公司的支付能力，對(duì)存量市政類應(yīng)收款項(xiàng)回籠具有積極影響。

力源科技則在回款管理上取得了一定成效。2025年，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)1.17億元，同比增長(zhǎng)105.74%。其財(cái)務(wù)總監(jiān)張時(shí)劍表示，“主要原因是收到的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流增加，以及支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金減少。公司將繼續(xù)強(qiáng)化應(yīng)收賬款回款管理，加大催收力度。” 憑借這一策略，力源科技在2025年實(shí)現(xiàn)了壞賬轉(zhuǎn)回，直接推動(dòng)了凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。

復(fù)潔科技面臨的則是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來的公司毛利壓力。其董事長(zhǎng)黃文俊坦言，“雖然國(guó)家政策給行業(yè)釋放了市場(chǎng)空間，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，導(dǎo)致核心技術(shù)裝備毛利有所下降。” 疊加宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)及地方財(cái)政支付能力下降的影響，公司扣非凈利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)。該公司表示，將繼續(xù)以優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目為主線，通過精細(xì)化管理提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。

芳源股份的壓力來自高負(fù)債和現(xiàn)金流。2026年一季度，該公司雖已扭虧為盈，但資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)82.55%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)。其董事長(zhǎng)羅愛平解釋，“客戶多使用票據(jù)結(jié)算，現(xiàn)金方式結(jié)算比例減少，同時(shí)公司加大了原材料采購(gòu)力度，導(dǎo)致階段性現(xiàn)金流出增加。 公司將持續(xù)提升經(jīng)營(yíng)效能，并統(tǒng)籌做好可轉(zhuǎn)債相關(guān)工作以降低資產(chǎn)負(fù)債率。”

面對(duì)這些共性挑戰(zhàn)，各家企業(yè)的應(yīng)對(duì)策略有所不同：京源環(huán)保靠強(qiáng)化催收和優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)；力源科技靠現(xiàn)金流管理和壞賬轉(zhuǎn)回；復(fù)潔科技靠聚焦優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和精細(xì)管理；芳源股份則通過加大回收料使用、完善原料自供體系來降低成本風(fēng)險(xiǎn)。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，金科環(huán)境則選擇結(jié)構(gòu)性調(diào)整的路徑。該公司主動(dòng)控制市政類傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，減少低毛利項(xiàng)目，轉(zhuǎn)向新水島及水廠運(yùn)維服務(wù)的中長(zhǎng)期收入類訂單。截至2025年底，此類訂單占比已達(dá)62.5%。

其財(cái)務(wù)總監(jiān)譚婷表示，“這類訂單能持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定的現(xiàn)金流和利潤(rùn)，增強(qiáng)公司未來收入的能見度、確定性與抗周期性。” 這種從“做工程”到“賣產(chǎn)品+服務(wù)”的轉(zhuǎn)型，或?yàn)樾袠I(yè)提供了另一種解題思路。