投資界-解碼LP獲悉，近日《安徽省政府投資基金管理辦法》（簡稱《辦法》）正式印發(fā)，立足“構(gòu)建更加科學(xué)高效的政府投資基金管理體系”總目標(biāo)，共提出7章40條舉措，覆蓋基金設(shè)立、運(yùn)作、退出等全生命周期。

細(xì)細(xì)讀下來，當(dāng)中不少地方令人印象深刻：基金存續(xù)期放寬至20年、盡職免責(zé)、政府部門不得以行政手段干預(yù)基金日常管理事務(wù)和具體項(xiàng)目投資決策......

此刻，外界正在驚嘆于安徽國資的魄力當(dāng)年對(duì)長鑫科技的大膽一役，有望創(chuàng)下中國創(chuàng)投史上最大回報(bào)。

安徽政府投資基金

20年，容錯(cuò)，不得行政干預(yù)

梳理下來，文件內(nèi)容頗具“安徽特色”。

《辦法》首先明確了政府投資基金定位和投資方向

對(duì)于產(chǎn)業(yè)投資類基金，主要圍繞構(gòu)建具有安徽特色的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化提升、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大、未來產(chǎn)業(yè)前瞻布局，加快建設(shè)具有國際競爭力的先進(jìn)制造業(yè)集群；

對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資類基金，主要圍繞催生新質(zhì)生產(chǎn)力，支持科技創(chuàng)新，著力投早、投小、投長期、投硬科技。

眾所周知，硬科技產(chǎn)業(yè)往往投入大、周期長、不確定性高，這就有賴基金在時(shí)間維度上的持續(xù)陪伴和從風(fēng)險(xiǎn)耐受角度的忍耐包容。唯有擁抱耐心資本才能幫助硬科技創(chuàng)業(yè)真正穿越周期。

在《辦法》中，“耐心資本”屬性顯露無疑對(duì)于突出支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)投資類資金，可放寬存續(xù)期至15年；對(duì)創(chuàng)業(yè)投資類基金，可適當(dāng)提高政府出資比例，放寬存續(xù)期至20年、延長績效考評(píng)周期至35年。

此外，提出建立以盡職免責(zé)為核心的容錯(cuò)機(jī)制，完善免責(zé)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和流程，對(duì)正常的投資風(fēng)險(xiǎn)予以包容。考評(píng)重點(diǎn)為政策目標(biāo)綜合實(shí)現(xiàn)情況，不以盈利為單一目的，不簡單以單個(gè)項(xiàng)目、單只子基金或單一年度盈虧作為考評(píng)依據(jù)，讓創(chuàng)投力量更加“敢投”“愿投”“能投”。

針對(duì)基金考評(píng)方面，《辦法》同步放出激勵(lì)：創(chuàng)業(yè)投資類基金可適當(dāng)提高管理費(fèi)計(jì)提比例，對(duì)于基金運(yùn)作情況較好的，可按政府出資部分管理費(fèi)的一定比例給予基金管理人獎(jiǎng)勵(lì)，以此激發(fā)管理機(jī)構(gòu)積極性。

最后，《辦法》嚴(yán)格劃定了政府和市場的邊界，政府部門不得以行政手段干預(yù)基金日常管理事務(wù)和具體項(xiàng)目投資決策，由基金管理人按照市場規(guī)律選項(xiàng)目、做投資，讓專業(yè)的人干專業(yè)的事。

如此種種，令人印象深刻。

安徽國資爆發(fā)

這一次，合肥乃至安徽又“賭”對(duì)了。

近日，DRAM存儲(chǔ)芯片龍頭長鑫科技更新招股書，擬募資額高達(dá)295億元，躋身科創(chuàng)板史上第二大的IPO項(xiàng)目。翻開招股書，合肥國資身影浮現(xiàn)粗略算下來相關(guān)主體持有長鑫科技的比例達(dá)35%。若上市后達(dá)到萬億市值，合肥國資賬面資產(chǎn)將創(chuàng)造歷史。

說起來，這筆投資要追溯到2016年。當(dāng)時(shí)面對(duì)DRAM絕大多數(shù)市場被三星、SK海力士和美光壟斷的現(xiàn)狀，合肥選擇入局，出資75%與兆易創(chuàng)新成立合資公司長鑫存儲(chǔ)，專攻DRAM。

要知道，存儲(chǔ)芯片的骨頭是公認(rèn)的難啃，技術(shù)難、投入大、回報(bào)慢。數(shù)年來合肥持續(xù)承受虧損壓力，不斷注入資金和資源，終于迎來了突圍時(shí)刻。

回頭望去，合肥國資歷史上還有多筆經(jīng)典出手，每一步都改寫了城市命運(yùn)。

時(shí)間回到2008年，合肥斥資175億押注京東方和液晶產(chǎn)業(yè)，并舉全市之力為其投資建設(shè)6代線。彼時(shí)國內(nèi)顯示屏行業(yè)一片凄風(fēng)苦雨，京東方虧損嚴(yán)重，這場引進(jìn)不亞于一場豪賭。

時(shí)間證明了一切這筆當(dāng)年被稱作“砸鍋賣鐵賭面板”的投資，賭出了一個(gè)全球領(lǐng)先的顯示產(chǎn)業(yè)集群。京東方上下游產(chǎn)業(yè)鏈所帶動(dòng)的GDP總和超過合肥一年的經(jīng)濟(jì)總量，合肥風(fēng)投第一個(gè)現(xiàn)象級(jí)樣本誕生。

后面援手蔚來的也是合肥，由此締造一個(gè)包羅萬象的投資版圖：投出面板驅(qū)動(dòng)芯片龍頭晶合集成、孵化扶持匯成股份、支持芯碁微裝從天使輪600萬到科創(chuàng)板上市……一時(shí)間，合肥“最牛風(fēng)投城市”的標(biāo)簽躍然紙上。

“不是風(fēng)投是產(chǎn)投、不是賭博是拼搏。”此時(shí)此刻，安徽圍繞產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與本地稟賦做投資、押注長線硬科技領(lǐng)域的深層次意味浮現(xiàn)出來。

早在2023年3月，《安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金管理辦法》印發(fā)實(shí)施，組建500億元規(guī)模的省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，引導(dǎo)基金下設(shè)10只主題母基金、2只功能母基金、4只天使母基金，逐層撬動(dòng)社會(huì)化資本，形成總規(guī)模不低于2000億元的省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金體系押注新興產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的目的不言而喻。

于是我們看到，通過“以投帶引”培育的集成電路、新型顯示、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)集群拔地而起，這個(gè)低調(diào)的中部省份一躍而成中國經(jīng)濟(jì)重要增長極。

某種程度上，這樣產(chǎn)業(yè)生態(tài)的崛起往往比單個(gè)賬面回報(bào)更加珍貴。