新任女將的接棒，是一場極具挑戰的“臨危受命”。

文/每日財報 張恒

當下的杭州聯合銀行，正處于發展的十字路口。一邊是資產規模逼近6000億大關的戰績，一邊是接踵而至的棘手難題。

今年開年至今，該行接連發生了三項事情：先是2月6日，因“貸款管理不到位、數據報送不準確”等頑疾，吃下了2026年銀行業首張千萬級罰單（1110萬元），內控合規遭遇挑戰；緊接著，最新披露的2025年財報顯示，該行全年實現營業收入112.76億元，同比下降2.27%，歸母凈利潤雖然微增1.44%，但不良貸款率增幅結束多年下降趨勢，撥備覆蓋率大幅下滑124.4個百分點，資產質量與盈利能力雙雙亮起黃燈。

正是這般節點，該行迎來了新掌舵手。48歲的柴雷鷹空降履新，接替辭職已久的聞淵，成為杭州聯合銀行成立以來的第五任行長，也是首位女行長。

女將回歸組建新班底，

看點足但壓力大

透視一家銀行的興衰，高管層的變動往往是敏感的晴雨表。

前任行長聞淵，自2021年12月上任以來，見證了杭州聯合銀行規模的狂飆，也留下了合規與業績隱患。2025年9月，聞淵突然辭去執行董事、行長職務，隨后數月由董事長林時益代為履職。

在這樣的背景下，讓柴雷鷹回來挑大梁，顯然是董事會的審慎選擇。

1977年出生的她，擁有浙江大學金融學研究生學歷和高級經濟師職稱，難得的是其職業生涯構成了“監管+實操”、“前臺+中臺”的金融閉環。早年任職于央行杭州中心支行的經歷，讓她對宏觀貨幣政策和信貸紅線有著敏感度；而隨后在杭州聯合銀行長達十多年的摸爬滾打，則讓她從西湖支行副行長，一路干到了風險管理部、小微業務部、零售金融總部的總經理，直至2019年7月其頭銜更進一步，出任副行長。

縱觀柴雷鷹的職業履歷，其覆蓋銀行前、中、后臺的綜合從業經驗，屬于現階段銀行高管中較為難得的復合能力背景。此前在該行風險管理部的掌舵經驗，使其具備了底線思維和合規意識；在小微和零售板塊的長期深耕，又為其在低息差時代尋找新的利潤增長極提供了戰術儲備。從浙江農商聯合銀行零售金融部總經理任上回歸，她帶來的不僅是省聯社的宏觀視野，更有經過異地驗證的零售轉型邏輯。

隨著柴雷鷹的就位，杭州聯合銀行構建起了“一正四副”的核心管理架構，整體呈現出年輕化、專業化的特征。

這支團隊年富力強：董事長林時益（1971年生）擁有深厚的監管背景，曾任銀保監系統處長，是穩健派的代表；新任行長柴雷鷹（1977年生）具備實操經驗；四位副行長中，張勇（1973年）、盧宏泳（1974年）、沈基良（1974年）提供了老練的戰術執行，而最年輕的張佳毅（1982年）則注入了互聯網與創新基因。在新的團隊中，柴雷鷹能否憑借“懂業務、懂風控、懂監管”的功夫，扭轉“新局”，這是市場長期關注的焦點。

業績“溫差”大，

規模繁榮下的盈利隱憂

如果說高管變動是杭州聯合銀行的“面子”，那么2025年的業績表現則是其不得不面對的“里子”。這份年報呈現出雙面性”：一面是資產規模穩穩增長、資本實力節節增強；另一面則是營收下滑、息差收窄、撥備銳減。

截至2025年末，杭州聯合銀行總資產突破5800億元大關，達到5863.70億元，較年初增長4.65%；貸款總額3574.21億元，增長2.78%，存款總額達4260.81億元，較年初增長4.78%。與此同時，歸母凈利潤實現了1.44%的正增長，達到46.82億元。

在資產規模和盈利穩健增長的背后，多項經營指標卻出現下滑信號——營業收入同比下降2.27%至112.76億元，凈息差收窄至1.62%，加權平均凈資產收益率下降1.23個百分點至11.55%。

首先我們需要弄懂，在銀行業普遍“以量補價”甚至“量價齊跌”的大環境下，杭州聯合銀行是如何做到在營收萎縮的情況下保住利潤的？

答案藏在“信用減值損失”的變動中。數據顯示，2025年該行計提的信用減值損失為22.53億元，較2024年的25.41億元減少了近3億元。

另外凈息差作為衡量銀行盈利能力核心指標，其變化歷來是市場關注的重點。2025年，杭州聯合銀行凈息差為1.62%，較上年下降0.09個百分點，延續了近年來的收窄趨勢。

在資產端，受LPR（貸款市場報價利率）多次下調及監管部門引導金融機構讓利實體經濟的影響，該行新發放貸款定價持續走低，直接壓縮了貸款收益率空間。2025年，其貸款利息收入較上年減少了9.42億元。作為一家深耕本地的農商行，杭州聯合銀行貸款在總資產中占比高達60.95%，這種高度依賴信貸資產的業務結構，使其在利率下行周期中缺乏足夠的對沖手段。

負債端，盡管存款總額增長了4.78%，但結構需要優化。去年其定期存款占比攀升至69.62%，意味著該行需要支付更高的利息成本來維系負債規模，負債端成本具有較強的剛性。一降一升之間，該行利差空間被壓縮。

但值得一提的是，盡管面臨"資產端收益率下行、負債端成本剛性"的雙重擠壓，杭州聯合銀行2025年利息凈收入仍實現88.08億元、同比增長3.5%的較好成績。這一表現難能可貴，顯示出該行在資產負債管理方面其實也是具備一定騰挪空間的。

一方面，該行通過優化貸款結構、加大高收益零售貸款投放等措施，其中個人經營貸（+4.01%）和房貸余額（+4.62%）都有不同程度增長，這在一定程度上對沖了利率下行帶來的負面影響。

另一方面，盡管該行定期存款占比仍然較高，但其通過優化產品體系、提升服務品質，零售存款保持穩健增長，零售AUM（管理客戶資產）余額達2555.53億元，較年初增加229.85億元。零售業務的深耕不僅增強了負債穩定性，也為財富管理、中間業務拓展奠定了客戶基礎。

也正是得益于該方面的支撐，在整體營收下降的背景下，杭州聯合銀行的手續費及傭金凈收入表現搶眼——2025年達3.63億元，同比增長29.41%，增速近三成。

從收入結構來看，該行利息凈收入占比約78%，仍是絕對的營收主力；但投資收益表現亮眼，達20.33億元，創歷史新高，同比增長23.66%，占總營收的比重提升至18.03%。可以發現，投資收益與中收業務的雙增長，正在悄然改變杭州聯合銀行的收入結構——非利息收入占營業收入的比重持續提升（期末占比已從16.68%增至21.25%，增長了4.57個百分點），收入來源的多元化趨勢愈發明顯。

資產質量承壓，

“補血”資本實力增強

實際上，比營收下滑更令人擔憂的，是杭州聯合銀行資產質量和風險抵補能力的顯著削弱。

資產質量是銀行經營的生命線。2025年，該行不良貸款率為0.95%，雖然絕對值仍優于行業平均水平，但較年初上升了0.08個百分點，結束了此前連續下降的趨勢；不良貸款余額也達到33.84億元，較年初增加3.49億元，新增不良有所抬頭。

此情況下，該行通過優化機制建設、聚焦重點攻堅、深化外部協作等舉措，來提升對不良資產的清收處置。數據顯示，2025年其核銷及轉出的貸款損失準備總計67.13億元，相較于上年期末的32.4億元翻了超一倍。

《每日財報》分析認為，杭州聯合銀行2025年資產質量承壓，或受到兩方因素影響：一是經濟下行周期中部分企業還款能力下降，處置壞賬的壓力增大；二是該行近年來持續加大普惠小微貸款投放，期末余額達1142億元，較年初增加70億元，普惠客群的下沉在服務實體經濟的同時，也會帶來一定的風險上升壓力。

而真正的風險信號其實在于撥備覆蓋率的“斷崖式”下跌。2025年，該行撥備覆蓋率從2024年末的462.91%驟降至338.51%，一年內下降了124.4個百分點，降幅十分顯著。

撥備覆蓋率為何下降如此之快？一方面，不良貸款余額增長疊加存量不良處置力度加大，杭州聯合銀行需要相應增加撥備計提，緩解壓力包袱；另一方面，在凈息差收窄、利潤承壓的背景下，其可能在平衡當期利潤與風險抵補之間做出取舍，這直接對應了前文提到的“釋放撥備撐利潤”的操作邏輯。

面對經營環境的變化，杭州聯合銀行在資本補充方面動作頻頻。2025年，該行成功發行20億元永續債，有效補充了核心一級資本。得益于資本補充及利潤留存，該行資本充足率提升至15.11%，較年初上升1.23個百分點；核心一級資本充足率提升至10.74%，較年初上升1.16個百分點，這為其后續業務發展預留了充足空間。

在流動性管理方面，該行同樣表現不錯。流動性覆蓋率達171.11%，較年初大幅提升24.37個百分點；流動性比例達116.83%，較年初提升17.47個百分點。充裕的流動性為杭州聯合銀行應對市場波動、服務實體經濟提供了較好保障。

回望杭州聯合銀行2025年的經營圖景，"穩健"仍是主基調。然而，挑戰同樣不容忽視。如何在服務實體經濟與防控金融風險之間找到平衡點，如何在利率下行周期中穩定盈利能力，將考驗著杭州聯合銀行核心管理層運營智慧。

丨每財網&每日財報聲明

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