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一場牽涉30億巨虧的券商內(nèi)部糾紛，即將在青島市中院拉開帷幕。

人民法院公告信息顯示，聯(lián)儲證券股份有限公司（下稱“聯(lián)儲證券”）訴北京正潤投資集團有限公司（下稱“正潤投資集團”）、呂春衛(wèi)損害公司利益責任糾紛一案，將于2026年7月在山東省青島市中級人民法院開庭審理。天眼查信息進一步披露，該案案號為（2026）魯02民初245號，其中多個信源指向的詳細開庭日期為2026年7月4日上午9時。

一家成立于2001年、坐擁全牌照的券商，緣何走到“自己告自己人”的地步？

一年虧掉30億，主業(yè)竟還在增長

今年4月30日，聯(lián)儲證券公布了2025年年報，一組觸目驚心的數(shù)據(jù)闖入視野：公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入-9.43億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤巨虧30.43億元。而就在此前的2023年和2024年，該公司已分別虧損1.61億元和9.56億元，三年累計虧損超過41億元，虧損幅度呈急劇擴大的態(tài)勢。

耐人尋味的是，聯(lián)儲證券的巨虧并非源于主營業(yè)務萎縮。2025年，其經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入達2.78億元，同比增長45.48%，創(chuàng)下2007年以來的最高水平；投資銀行業(yè)務手續(xù)費凈收入也同比增長近三成，手續(xù)費及傭金凈收入合計5.08億元，同樣創(chuàng)下歷史新高。

一切異常指向2025年財報中一項巨額“財務出清”——受第一大股東及其關聯(lián)方歷史長期資金占用影響，聯(lián)儲證券在當年計提減值及調(diào)減估值合計超過27億元。換句話說，30億的賬面虧損，大多來自對過去幾年大股東“抽血”形成的壞賬進行的一次性集中核銷。

30億資金如何被抽走？

案情并不復雜。一邊是大股東，一邊是手握公司大權的原董事長，偏偏這兩個身份在一個人身上重合了。

呂春衛(wèi)，不僅曾是聯(lián)儲證券的董事長、代理總經(jīng)理，還是第一股東正潤投資集團的法定代表人、經(jīng)理及財務負責人。兩重身份集于一身，為后續(xù)的層層操作打開了隱秘的通道。

據(jù)聯(lián)儲證券2025年年報專門披露，正潤投資集團及其關聯(lián)方通過以下三條路徑違規(guī)占用公司資金：

一是母公司資金拆借。通過該渠道累計付款金額達9.9億元，僅收回1.99億元利息，本金至今分文未歸。二是通過另類子公司聯(lián)儲創(chuàng)投對外投資項目，累計出資20億元，回款僅約4.28億元，剩余本金高達19.44億元未能收回。三是通過聯(lián)儲潤達股權投資基金，轉出約0.48億元。

三條路徑合計占用資金高達30.38億元，層層追溯后最終流入了正潤投資集團的實際受益人手中。而呂春衛(wèi)正是貫穿所有操作的關鍵人，既控制資金拆借方向，又掌握對外投資決策權，將券商內(nèi)部復雜的風控屏障形同虛設。

暴露問題只是時間問題。2026年1月，監(jiān)管部門已正式對正潤投資集團及相關關聯(lián)方采取限制股東權利措施，同時認定原董事長呂春衛(wèi)為不適當人選。當月，聯(lián)儲證券免去其董事長職務，由副董事長代行職責。

追債有進展

巨額資金的追索無疑是聯(lián)儲證券當前的最大挑戰(zhàn)。

在9.9億元資金拆借項目上，聯(lián)儲證券已獲得二審勝訴，目前正在進入強制執(zhí)行階段。針對聯(lián)儲創(chuàng)投和聯(lián)儲潤達兩處投資違約項目，公司也已提起訴訟并同步申請了財產(chǎn)保全，同時提起損害公司利益賠償訴訟并推進刑事報案。

但懸而未決的內(nèi)部訴訟，遠不是公司未來走向的唯一變量。

2026年4月，一項更具決定性的外力登場了——青島市屬國資企業(yè)與聯(lián)儲證券簽署了全面戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，青島國資將積極參與公司增資控股等事宜，后續(xù)還將協(xié)調(diào)資源為業(yè)務賦能，并在適當時機提供流動性支持。

這意味著，一旦增資落成，青島市屬國資將正式成為聯(lián)儲證券的新控股股東。這家曾被“益科系”通過多層股權結構控制多年的全牌照券商，有望重回地方國資主導的規(guī)范化治理軌道。聯(lián)儲證券相關人士也表示，目前公司已完成相關監(jiān)管事項整改，經(jīng)營情況正常，流動性風險整體可控。

30億被抽走的資金，能否通過司法途徑全額追回，前途依然未卜。但青島國資的入場，或許會讓聯(lián)儲證券找到一個比追債更長遠且可行的“解局方案”——換一套干凈的游戲規(guī)則。