國內DRAM龍頭長鑫科技集團股份有限公司（以下簡稱“長鑫科技”），即將迎來科創板上市審核的關鍵時刻。

　　近日，上海證券交易所上市審核委員會發布公告稱，將于5月27日召開會議，審議長鑫科技首發事項。

　　此前不久，長鑫科技更新科創板IPO招股書，披露了一份堪稱“炸裂”的業績單。

　　根據招股書數據，今年一季度，長鑫科技實現營業收入508億元，同比增長719.13%。凈利潤330.12億元，同比增長1268.45%，相當于日賺近4億元。而誰能想到，就在一年前，這家企業還深陷虧損泥潭。2025年一季度，長鑫科技歸母凈利潤仍虧損15.59億元。在驚嘆于這份亮眼“成績單”的同時，進一步深挖企業成長底色發現：這家國產芯片存儲龍頭企業的崛起，深度綁定合肥城市力量。招股書股權信息顯示，合肥經開區國資、合肥產投體系通過多層平臺持股，疊加市屬相關國資主體，是企業長期發展的核心支撐力量。

　　從巨虧到日賺斗金，長鑫科技的逆襲，讓“最牛風投城市”合肥再次走進聚光燈下。

　　逆勢押注

　　攻堅“卡脖子”難題

　　DRAM是一種半導體儲存器，是現代信息技術和數字信息產業發展的重要基石，廣泛應用于數據中心、移動設備及終端、通信、智能制造等領域。

　　我們平時常說的電腦內存條、手機運行內存就是DRAM。它直接決定了電腦、手機等電子設備能同時流暢運行多少個應用或任務。

　　長期以來，全球DRAM市場被三星、SK海力士、美光“三巨頭”高度壟斷，合計占據超90%的市場份額。國內存儲芯片幾乎完全依賴進口。

　　在此背景下，2016年，兆易創新科技集團股份有限公司（以下簡稱“兆易創新”）打算進軍DRAM賽道。

　　然而，百億元級的啟動資金投入，讓不少城市和社會資本望而卻步。

　　彼時，合肥市正苦于顯示產業遭遇“缺芯之痛”，為突破這一“卡脖子”元器件，合肥決定與兆易創新合作建設長鑫存儲項目研發線。

　　2016年，合肥國資與兆易創新合作成立長鑫存儲。一期項目總投資180億元，合肥市產業投資控股（集團）有限公司出資144億元，占股80%。

　　中國商業經濟學會副會長宋向清認為，合肥最初加碼長鑫科技，是立足“芯屏汽合”戰略、直擊產業“卡脖子”痛點的精準補鏈之舉。彼時合肥已集聚京東方等顯示龍頭，形成千億元級面板產業，但核心存儲芯片依賴海外進口，不僅成本高企，更面臨供應鏈安全隱患。

　　“長鑫科技的落地，填補了國產DRAM空白，為本地顯示、家電、汽車等產業提供安全可控、成本適配的核心元器件，打通‘面板+存儲’協同鏈路，大幅降低產業鏈綜合成本?！彼蜗蚯逭f。

　　縱觀合肥產業培育脈絡不難發現，這座城市的每一次出手都不是心血來潮。

　　2008年，國際金融危機爆發，各地普遍縮減財政開支，合肥市卻拿出當年近三分之一財政收入，引入京東方項目。

　　該舉動在當時飽受爭議，被不少人視作激進冒險。而合肥的邏輯很樸素——“產業缺什么，就補什么”。

　　當時合肥家電產業已初具規模，卻長期受制于海外液晶面板壟斷。與其年年受制于人，不如自主補齊顯示短板，把“屏”造出來。

　　耐心資本加持

　　十年堅守穿越行業周期

　　180億元的投入，僅僅只是合肥DRAM產業征程的開端。

　　DRAM研發，是一場“燒錢的馬拉松”：一條12英寸晶圓產線的投資動輒數百億元，一款高端芯片的研發周期長達數年，研發投入數以十億計。

　　長鑫科技成立以來，由于規模效應未完全釋放，加之研發投入較大，僅2022年到2024年這三年歸母凈虧損就超過318億元。

　　在產業低谷階段，合肥國資始終堅定地扮演著“耐心資本”的角色。

　　翻看長鑫科技的股權結構：第一大股東合肥清輝集電持股21.67%，第二大股東長鑫集成持股11.71%，二者背后實控人為合肥市國資委。此外，合肥集鑫及安徽省投也分別持有8.37%、7.91%股權。

　　省、市國資不僅多輪加碼對長鑫科技的投資，還帶動一批社會資本跟投。招股書顯示，阿里云計算持股3.85%、兆易創新持股1.8%，阿里網絡持股1.12%，美的投資與湖北小米分別持有0.75%和0.21%。

　　在耐心資本助力下，長鑫科技通過自主創新實現產品性能的突破。

　　從零起步，長鑫科技攻克DRAM核心工藝、專利壁壘、產能良率等多重難題，實現全產業鏈自主可控，其產品已經進入小米、OPPO、vivo、傳音、聯想等廠商供應鏈。

　　據第三方機構測算，按2025年第四季度DRAM銷售額統計，長鑫科技的全球市場份額已增至7.67%，居國內第一、全球第四，打破“三巨頭”壟斷市場的格局。

　　宋向清評價，長鑫科技的逆襲，是長期主義與耐心資本在硬科技領域的成功典范，核心作用在于“抗周期、容虧損、穩賦能”。

　　“合肥國資跳出短期財務考核邏輯，以敢長投、敢容錯、敢放權的定力，持續重倉陪跑，這種耐心資本不僅穩住企業發展信心，更釋放強烈信號，吸引社會產業資本跟進，形成國資領投、社會跟投的良性循環?！彼蜗蚯逶u價。

　　今年，合肥“耐心資本”迎來升級版。2026年2月，合肥提出面向科技創新孵化、新興產業發展、未來產業培育三大領域，分別設立百億元規?；穑胬m期最長20年，容忍度最高80%。

　　不止重金投入

　　全鏈生態培育筑就崛起根基

　　當然，合肥市所做的，遠不止砸錢。

　　芯片制造天然高度依賴上下游協同。一個環節掉鏈子，整條產業鏈都受影響。合肥的做法是全鏈條布局，打造熱帶雨林式產業生態。

　　以合肥本土封測企業鑫豐科技為例，其與長鑫廠區僅一墻之隔，實現“零距離”配套供貨，高效打通本地供應鏈條。

　　依托長鑫科技的鏈主帶動效應，寒武紀、通富微電、沛頓科技等企業相繼落戶，合肥成為全國少數幾個擁有集成電路設備材料、設計、制造、封裝測試全產業鏈的城市之一。

　　數據印證生態實力：2025年，合肥集成電路產業產值突破1514億元，同比增長170.1%，與2016年產業鏈產值約180億元相比，增長7.4倍。

　　在業內人士看來，長鑫科技的業績增長，并非企業孤軍奮戰的偶然，而是整條產業生態成熟質變的必然結果。

　　宋向清認為，合肥打造的雨林式創新生態，為長鑫科技提供全周期滋養、全要素支撐、全鏈條協同的成長沃土，是科創企業崛起的核心保障。

　　“生態中既有長鑫科技、京東方等喬木型鏈主企業，也有設備、材料、封測等灌木型配套企業，還有高校、科研院所、金融機構等微生物型服務主體，形成相互依存、共生共榮的產業群落，降低企業協作成本，加速技術成果轉化。”宋向清進一步解釋說。

　　從逆勢布局到十年蝶變，長鑫科技的崛起，是合肥深耕硬核科技的生動實踐。

　　憑魄力突破技術壁壘，以耐心資本護航成長，靠產業生態集聚勢能。合肥立足長遠謀產業，既鑄就國產存儲標桿，也為國內半導體自主發展、地方產業升級提供參考樣本。

■中國城市報記者 邢 燦