北京
一個年銷售額140億美元的藥物，六年后只剩2億美元。這不是科幻設定，是BMS和輝瑞正在面對的現實。
Eliquis（阿哌沙班）可能是制藥業近年來最具標志性的"專利懸崖"案例。這款口服抗凝藥2025年全球銷售額144億美元，是BMS與輝瑞合作開發的小分子藥物，長期占據全球口服抗凝藥市場主導地位。但專利到期時間表已經確定：歐洲今年到期，美國和日本2027年到期。
臨床定位上，Eliquis是Xa因子直接抑制劑，2011年5月獲歐盟批準，2012年12月獲FDA批準，適應癥覆蓋房顫卒中預防、深靜脈血栓和肺栓塞等靜脈血栓栓塞性疾病。十余年的臨床積累和廣泛的處方基礎，讓它成為行業銷售額最高的小分子藥物之一，但也意味著專利失效后的收入沖擊同樣驚人。
收入崩塌的路徑是地理上分階段推進的。2025年至2027年間，歐洲市場率先失守，仿制藥通過招標系統和處方集快速替換原研藥，預計"世界其他地區"收入將暴跌近75%。與此同時，美國市場暫時成為避風港——到2027年，美國收入占比將攀升至近90%，品牌高度集中于最后的高價值區域。
但美國市場的緩沖期比表面看起來更短。《通脹削減法案》設定的Medicare最高公平價格已于2026年1月生效，30天供應量定價231美元，這比專利懸崖提前兩年壓縮了凈收入。真正的沖擊在2028年專利到期后：美國市場特有的快速仿制藥替代機制——處方集切換和藥房自動替換——可能在幾個季度內完成大部分份額轉移。預計當年收入腰斬，到2031年美國市場將較峰值下跌99%，單區域累計損失超過100億美元。
整體測算，2025年至2031年間Eliquis全球收入將從144億美元驟降至2.05億美元，累計蒸發142億美元，跌幅98.6%。這是制藥業歷史上單品種專利失效規模最大的案例之一。對BMS而言，這不僅是一個產品的衰退，更是整個小分子業務板塊結構性壓力的縮影——當專利護城河干涸，曾經的現金牛能在多短時間內變成歷史注腳，Eliquis正在給出答案。
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