有一件事非常反常，而且還關(guān)系到大家的投資安全，大家必須注意。什么呢？就是美債的收益率問題。

之前，10年期美債的收益率一直被所謂的投資專家們標(biāo)榜為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的風(fēng)向標(biāo)。什么意思呢？說(shuō)白了就是，你把錢投出去，本金100%的安全，每年旱澇保收的收入能達(dá)到多少。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，就是10年期美國(guó)國(guó)債收益率。如果你這筆投資的收入低于這個(gè)收益率，你就屬于投資失敗的典型了。

那么這個(gè)收益率為什么現(xiàn)在反常了呢？大家需要看一看，現(xiàn)在的10年期美債收益率是多少？4.61%。這個(gè)數(shù)值有什么不對(duì)勁的地方呢？這就需要進(jìn)行對(duì)比了，咱們從橫向和縱向兩個(gè)方面進(jìn)行比較，就會(huì)發(fā)現(xiàn)問題所在。

咱先橫向比較一下，找個(gè)合適的對(duì)標(biāo)標(biāo)的，就是中國(guó)的10年期國(guó)債，收益率多少呢？1.75%。中美10年期國(guó)債的利差，是1.75%減去4.61%，為負(fù)的2.86%，也就是倒掛了286個(gè)BP。BP就是基點(diǎn)，如此大幅度的基點(diǎn)倒掛十分嚴(yán)重，屬于歷史記錄級(jí)別的深度倒掛。

中國(guó)國(guó)債收益率低于美國(guó)國(guó)債的行情，從中國(guó)改革開放算起，攏共就發(fā)生過4次。其中最大的幅度，也就是2005年的187個(gè)BP，比現(xiàn)在這一次的286個(gè)BP，差不多整整低了100個(gè)BP。

在正常的財(cái)經(jīng)邏輯里，這是非常極端、甚至無(wú)法理解的狀況，用俗話說(shuō)就是離了大譜。那具體離譜在哪？以美國(guó)當(dāng)下的全球投資收益標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，中國(guó)國(guó)債的資產(chǎn)收益率實(shí)在太低，低到不像話。

那這是不是說(shuō)明，現(xiàn)如今到中國(guó)投資已經(jīng)不行了？錯(cuò)，恰恰相反。這個(gè)收益率不是大家拍腦門定的，而是資本市場(chǎng)真實(shí)投資行為反饋出的現(xiàn)狀。說(shuō)白了就是，同樣的資金，在美國(guó)當(dāng)下4.6%的收益率環(huán)境下，資本依然不愿停留，寧可涌入收益率僅有1.75%的中國(guó)市場(chǎng)，這就是當(dāng)下真實(shí)的市場(chǎng)行情。

這個(gè)反常的橫向?qū)Ρ任覀兿确乓贿叄覀兿认幌拢倩剡^頭看縱向?qū)Ρ龋簿褪敲绹?guó)10年期國(guó)債自身的歷史走勢(shì)對(duì)比，又呈現(xiàn)出怎樣的現(xiàn)狀？

非常直觀、也非常值得警惕的是，美國(guó)歷史上經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)最嚴(yán)重衰退、崩潰的階段，10年期國(guó)債收益率都會(huì)遠(yuǎn)高于GDP增速。沒錯(cuò)，當(dāng)下美債的收益率走勢(shì)，和1980年美國(guó)銀行存款利率20%、國(guó)債收益率15%、GDP連年負(fù)增長(zhǎng)的階段走勢(shì)完全一致。

可是為什么會(huì)這樣？為什么中國(guó)1.8%左右的投資收益率，比美國(guó)4.6%的收益率更受資本青睞？差距懸殊，完全不符合常規(guī)邏輯。

我思考了很久，猜測(cè)一定是有數(shù)據(jù)存在偏差。要知道，美債收益率和中國(guó)國(guó)債收益率都是實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，真實(shí)可查、無(wú)法造假。那么存在問題的數(shù)據(jù)，就只剩下兩組，分別是中國(guó)GDP數(shù)據(jù)和美國(guó)GDP數(shù)據(jù)。

那是中國(guó)GDP造假嗎？存在這種可能。有人認(rèn)為中國(guó)5%的年度增速數(shù)據(jù)，是刻意隱瞞后的結(jié)果，實(shí)際增速或許達(dá)到7%甚至更高。這種可能性無(wú)法完全排除，雖然中國(guó)向來(lái)有扮豬吃老虎的發(fā)展特質(zhì)，但在這一維度刻意造假，對(duì)中國(guó)而言價(jià)值并不大。且中國(guó)長(zhǎng)期存在隱藏?cái)?shù)據(jù)、適度下修數(shù)據(jù)的習(xí)慣，市場(chǎng)早已見慣、具備免疫力，所以問題根本不在中國(guó)GDP上。

那么唯一合理且嚴(yán)峻的結(jié)論就出現(xiàn)了：美國(guó)GDP數(shù)據(jù)造假，而且大概率是大幅度美化、上調(diào)后的虛假數(shù)據(jù)，否則根本無(wú)法解釋如此極端的收益率倒掛現(xiàn)象。我猜測(cè)，美國(guó)真實(shí)的GDP增速，大概率達(dá)不到2%，甚至連1%都無(wú)法達(dá)到。

靈魂拷問來(lái)了：美國(guó)為什么要刻意造假GDP數(shù)據(jù)？熟悉經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的人應(yīng)該瞬間就能明白。沒錯(cuò)，為了規(guī)模龐大的美債，也就是接近40萬(wàn)億的美國(guó)天量國(guó)債。如果GDP沒有可觀增幅，美債的信用根基就會(huì)徹底崩塌，國(guó)債市場(chǎng)會(huì)瞬間崩盤。

真實(shí)GDP增速不達(dá)標(biāo)的情況下，美國(guó)不可能直接放棄，唯一的辦法就是依靠數(shù)據(jù)造假，維系虛假的經(jīng)濟(jì)繁榮，靠欺騙市場(chǎng)、蒙蔽投資者來(lái)穩(wěn)住資本信心。

但資本市場(chǎng)從不缺聰明人，總有投資者能看破表象、看清本質(zhì)，并用真金白銀的投資行為投票，寧可買入收益率遠(yuǎn)低于美債的中國(guó)國(guó)債，這才造就了當(dāng)下美債收益率深度倒掛的反常局面。

這就是表象背后殘酷的真相，也是美元資產(chǎn)即將走向崩盤的核心信號(hào)。透過現(xiàn)象看本質(zhì)，我是老好人。