【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】與問界并列的藍電被賽力斯“放飛”。日前，賽力斯公告披露旗下藍電品牌的股權(quán)架構(gòu)重組進展。

5月25日，重慶藍電科技有限公司與重慶沙磁致遠新能源科技合伙企業(yè)（有限合伙）、重慶岳行嘉升企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波梅山保稅港區(qū)問鼎投資有限公司、博俊科技、星宇股份簽署了《增資協(xié)議》及《股東協(xié)議》。

沙磁致遠、岳行嘉升、問鼎投資、博俊科技及星宇股份擬向標的公司增資合計66.7059億元。

據(jù)公告內(nèi)容，增資擴股后，沙磁致遠將成為藍電科技第一大股東，持股比例34.5%，賽力斯汽車（湖北）有限公司（賽湖公司）、岳行嘉升持股比例分別為32.96%、16.48%，問鼎投資、博俊科技、星宇股份持股比例均在10%以下。

這也意味著，曾在賽力斯體系內(nèi)與問界并列的藍電汽車被賽力斯“放飛”。那么引資66.7億元的藍電汽車，能否在各方股東的助力下成為下一個問界呢？

對于賽力斯而言，增資擴股完成后，與之前最大的區(qū)別是失去了藍電汽車的控制權(quán)。這個本該與問界互補，為賽力斯開辟第二條增長曲線的品牌不歸賽力斯管了。不過，這也正符合賽力斯的心意。

今年2月，賽力斯與重慶市沙坪壩區(qū)人民政府簽署《合作協(xié)議》，賽力斯以藍電汽車相關(guān)存量資產(chǎn)剝離出資設(shè)立標的公司，沙坪壩區(qū)政府組建或引入有限合伙企業(yè)（或基金）與其他投資人及經(jīng)營團隊以現(xiàn)金對標的公司增資。各方出資后，甲方SPV持股約33.5%，其他投資人持股約18.5%，公司及公司指定主體持股約32%，標的公司搭建員工持股平臺持股約16%。

對于此次剝離藍電汽車的決策，賽力斯表示，本次合作剝離存量資產(chǎn)旨在優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，符合公司的戰(zhàn)略發(fā)展，有利于公司的長遠發(fā)展。從最新披露的股權(quán)架構(gòu)重組進展來看，賽力斯基本達成了2月的既定目標。

值得一提的是，資本市場也對賽力斯剝離藍電汽車給出了正向反饋，截至5月26日，賽力斯A股股價上漲5.28%，在當(dāng)日以“綠色”為主旋律的A股整車板塊中頗為顯眼。這似乎也說明，賽力斯失去對藍電汽車的控制權(quán)，非但不是壞事，且可能是好事。

與問界系列主打高端市場不同，藍電汽車推出的主力車型藍電E5（參數(shù)丨圖片）、藍電E3等均瞄準主流市場。從品牌定位上看，藍電汽車可以與問界形成互補，拓寬賽力斯的產(chǎn)品線。甚至，考慮到問界系列的華為標簽太過明顯，藍電汽車還可以看作是賽力斯減少華為依賴癥的突破口。

但戰(zhàn)略意義重要不代表有戰(zhàn)略成果。第三方平臺數(shù)據(jù)顯示，藍電汽車4月銷量不足500輛，2026年，僅1月銷量過千。這種體量既無法幫助賽力斯開辟新的增長曲線，對賽力斯減少華為依賴癥也沒有幫助，反而會白白浪費賽力斯傾注的資源。

所以，在賽力斯看來，剝離藍電汽車是優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。雖失去對藍電汽車的控制權(quán)，但賽力斯完成了既定目標。

多方股東助力，引資66.7億元 藍電汽車能否成為下一個問界

對于如今的賽力斯來說，無論是市值還是利潤，基礎(chǔ)都在問界品牌。并且問界品牌并沒有后勁不足的表現(xiàn)，年內(nèi)推出的新車問界M6，上市首月就完成了2萬輛交付。功利一點來說，傾注更多資源給問界是理所應(yīng)當(dāng)?shù)摹?/p>

那么，被放飛對于藍電汽車來說本身就意味著新的機會。

從投資者陣容來看，沙磁致遠經(jīng)穿透后，其一般合伙人為多個重慶當(dāng)?shù)貒衅髽I(yè)，岳行嘉升為藍電科技的員工持股平臺。博俊科技、星宇股份為上市公司主體，而問鼎投資則由寧德時代全資所有，三家均為汽車零部件企業(yè)。

也就是說，增資擴股完成后，藍電汽車就成為由重慶國資帶頭、賽力斯參股提供支持、幾家零部件廠商給予穩(wěn)定供應(yīng)鏈支撐的車企。更重要的是，引資66.7億元對一個亟待崛起的品牌來說是一筆豐厚的資金，無論用于技術(shù)研發(fā)還是打開市場知名度。

作為參考，賽力斯鳳凰智慧工廠，總投資也才40億元。當(dāng)然，即便迎來新的機會，藍電汽車的后續(xù)發(fā)展依舊面臨多重拷問：品牌如何定位？淘汰賽中如何活下來？全新的股權(quán)架構(gòu)下要走怎樣的路？

這些才是獲得新機會之后的關(guān)鍵。與問界相比，增資擴股后的藍電汽車有重慶國資鼎力支持，也有寧德時代等零部件企業(yè)提供前沿技術(shù)和穩(wěn)定的供應(yīng)鏈，它能否成為下一個問界？