廣東
最近一直都很擔心誤判當下的形勢和風險。
從最近的業務溝通情況來看，絕大多數地方國企和城投平臺的資金都非常緊張，但即便很缺錢，現在大多數都還是選擇“不上項目”“不舉債”。
國企、城投平臺“不上項目”主要是今年發布的“13號文”和“38號文”的影響。
國企、城投平臺“不舉債”主要是地方化債以及2027年6月30日前“城投退出政府融資平臺功能”的要求。
現在的問題是，很多國企、城投非常缺錢，甚至利息、工資都無法正常支付，但在新增債務限制以及金融強監管的背景下，已經找不到可以新增的融資渠道、融資路徑和融資產品去解決融資的問題。
我們今年遇到的情況是，投資批復或貸款批復給到國企、城投了，但是他們一直不提款，還有就是很多新增客戶都找不到項目或者合適的融資產品去承載放款的問題。
從上述情況去推測短期的市場情況，很多機構面臨的將是國企、城投不愿上項目、不愿舉債，機構端沒有業務可做、沒有產品可賣的尷尬處境。
從近兩年為一些國企、城投做的市場化、產業化轉型以及存量資產盤活項目的情況來看，我們認為這是一條相當艱辛、挑戰巨大的路，很多國企、城投都不具備真正的市場化基因，至少在決策層面不具備市場化的能力。
如果這條路很難走通，那國企、城投今后到底該何去何從？
有同行問，新一輪大基建能否承載大多數國企、城投的市場化轉型？
關于新一輪大基建，主要是4月28日中共中央政治局會議首次提出的“將水網、新型電網、算力網、新一代通信網、城市地下管網、物流網等六張網，作為‘十五五 ’期間新的基礎設施建設方向，總投資超7萬億元”。
現實的情況是，新基建只是由國家和地方政府引導為主，具體還是由市場化主體實施。也就是說，國企、城投并不是新基建的主要實施單位。地方城投即便退平臺成為市場化主體，在專業實力和效率等各方面也不一定能與真正的市場化主體相提并論。
還有同行問，城市更新能不能承載大多數國企、城投的市場化轉型？
5月15日的國務院常務會議，不僅審議通過了《城市更新“十五五”規劃》，還特別強調了“要把城市更新擺在突出位置”。根據央視新聞的報道，“十五五”期間城市更新市場體量龐大，未來五年我國城市更新至少可以完成投資15萬億元。
讓我們感到比較意外的是，除了核心城市核心區位的一些城市更新項目在動之外，整個城市更新市場整體上還是一片沉寂，尤其是二三四線城市，國企、城投對城市更新項目甚至都置若罔聞。
除了上面提到的兩個核心方向外，地方國企、城投平臺的基金招商、資本招商、上市公司收并購等業務方向可以解決市場化、產業化轉型的問題嗎？
對于一些地方財政充裕的一二線城市來說，確實可以，比如深圳、杭州、蘇州、合肥的地方國資基金投出來的資本市場新貴，但對于其他絕大多數城市的地方國企和城投平臺來說，這條路并不現實，一是因為地方財政實力有限，地方國資基金的出資能力有限，二是缺乏地方產業鏈或者科創方面的專業支撐（詳見《20260530討論會：地方國資的資本招商、基金招商、上市公司收并購實務暨民營企業的業務機會分析》）。
地方國企和城投平臺的整體市場化、產業化轉型，或許遠比市場想象中的來得艱難。
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