說出來你可能不信，一個東南亞小國，前些年靠著制造業轉移風頭無兩，2025年季度GDP增速直接沖到8.23%，外貿進出口直奔6800億美元，把印度都甩在了身后。各路資本喊著這就是“下一個世界工廠”，說它是近年全球經濟的頭號黑馬?？刹诺?026年春天，這匹黑馬好像蹄子發沉，增速掉了，麻煩也找上門了。

2025年越南的增長曲線，放全球主要經濟體里都相當扎眼。一季度漲7.05%，二季度8.19%，三季度直接干到8.23%，是三年來最快的增速，還是逐季往上走的。這種上漲勢頭，別說是東南亞，放眼全球都沒幾個能打。

跟印度比起來反差更明顯，莫迪政府那邊被美國加了50%的疊加關稅，制造業直接被越南和孟加拉國擠得喘不過氣。亞洲開發銀行2025年9月直接把印度2026年的增速預期砍到6.5%，比之前預期降了0.2個百分點。一邊借關稅東風一路狂飆，一邊被關稅摁著抬不起頭，越南黑馬的名號也就越喊越響。

全年算下來，越南2025年GDP增速8.02%，規模差不多5140億美元，人均GDP剛跨過5000美元大關，正式踏進中高收入國家門檻。外貿端跑得更兇，前九個月貨物進出口就干到6806.6億美元，同比漲了17.3%?，F在你買的手機、電腦、甚至紡織鞋，不少盒子上都印著越南制造。

能有這個規模，跨國巨頭真金白銀砸出來的產能擺在那。三星越南工廠的手機產量，占三星全球總產量的三成，蘋果的AirPods，六成都是越南造的。換十年前，誰敢想這樣的數據能落在越南頭上。

外資扎堆往越南跑，最大的吸引力還是關稅優勢。2025年7月美越談成貿易協議，越南輸美商品基準關稅直接從46%砍到20%，比印度等競爭對手低了不少。對做組裝出口的企業來說，這不就是直接給利潤貼補嗎。

可誰能想到，剛沖完高點，2026年開年畫風就變了。越南統計局2026年4月公布數據，一季度GDP同比漲7.83%，雖然比市場預期的7.6%高，可已經比去年四季度的8.46%降了，上漲勢頭開始松動。

掉速的一半鍋，得甩給中東的亂局。越南超過八成的原油都從中東進口，沖突一起油船繞道，越南的工廠和航空公司先被卡了脖子。老百姓感受最直接的就是油價，汽油漲了21%，柴油直接漲了84%。

柴油漲成這樣，跑物流的開漁船的，全都得勒緊褲腰帶過日子。越南航司都直接縮減了運營規模，越南政府趕緊出了一堆政策救場，又是降燃油稅，又是動用基金補貼油價，還鼓勵大家遠程辦公。這一波操作能撐多久，全看中東局勢什么時候能降溫。

現在制造業還是越南經濟的頂梁柱，2026年一季度制造業增速沖到9.73%，是拉著整體經濟往前走的核心動力。訂單還在源源不斷進來，工廠晚上也亮著燈，這也是越南這輪高增長最實在的底氣。

可翻開貿易賬本，藏著一根不好拔的刺。今年一季度越南進口增速比出口快，出現了36.4億美元的貿易逆差。對美國的貿易順差漲到339億美元，同比漲了快四分之一。

順差越大，越容易引來美國下一輪的關稅調整，這是越南繞不開的心病。往深了說，越南制造業的含金量，其實沒大家吹得那么高。越南靠的就是廉價勞動力和外資紅利，走的是出口導向的路子。

產業鏈基本都在中低端，說白了就是一個超大號的組裝車間。核心零部件、芯片、模具這些上游的東西，還得從中國、日本、韓國進口。就連越南總理范明政自己都不諱言，說越南現在的發展，還是靠廉價勞動力和資源，不是靠科技、創新和數字化轉型。

一國總理公開說這話，清醒歸清醒，也把底給漏了。為了轉型，越南也拿出了自己的計劃，要修幾十億美元的南北高鐵，還要推衛星互聯網，就是想擺脫對傳統增長模式的依賴。這個路子和早年國內搞基礎建設挺像，能不能落地見效，還得等幾年看結果。

現在各方對越南今年的預期分歧挺大，越南政府自己定的增速目標是10%，要是成了，GDP就能突破五千億美元，超過泰國成為東南亞第三大經濟體?？蒊MF卻提醒說，貿易保護主義的影響今年會更明顯，給越南增長拖后腿的可能性不小。

一個喊出高目標一個提醒風險，中間的落差就是藏著的不確定性。放到整個東南亞的牌桌比一比就更清楚，泰國今年預期增速才1.5%，明年也就2.3%，再加上旅游業的瓶頸和政局不穩，越來越有點守不住家業的意思。

星展銀行的經濟學家算過，要是越南一直保持這個增速，到2029年經濟規模就能超過新加坡。東南亞的經濟座次，真的要重新排了。

越南能不能擔得起世界第一黑馬的名號，短期看速度，它確實配得上。要是比結構和韌性，那還差著好大一截。原材料靠北邊鄰居，市場靠大洋彼岸，能源看中東臉色，三個核心命門都不在自己手里。

黑馬跑得再快，韁繩也不全攥在自己手心。8.23%確實是個很漂亮的瞬時成績，可能不能從短跑健將變成長跑冠軍，核心還是要看什么時候能把組裝線變成研發線，把進口的核心零部件改成自己造。這場經濟增長的馬拉松，越南才剛過第一個補給站，后面還有好長的路要走。

參考資料：環球時報 《越南經濟增長現狀分析》