作者 | 邱鑫浩

來源 | 邱處機

一家做“特種光纖”的公司，今天把A股攪得天翻地覆。

5月27日，長進光子正式登陸科創(chuàng)板。開盤即炸裂，盤中一度暴漲超過1580%，最終收漲1510.52%，市值接近620億元。

中一簽最高賺32萬，讓很多人捶胸頓足為何沒有中簽。

但比賺錢更值得追問的是：在全面注冊制時代，一家看似傳統(tǒng)的上游材料企業(yè)，憑什么享受如此瘋狂的增長溢價？

答案或許藏在這幾個字里：“AI浪潮＋國產(chǎn)替代”。

01

一根光纖里的“大國重器”

長進光子做的，并非普通光纖，而是被稱為“激光產(chǎn)業(yè)心臟”的摻稀土特種光纖。

說通俗一點，這種光纖能把普通光轉(zhuǎn)化為極強的激光，用于切割鋼板、焊接汽車，甚至是激光雷達和衛(wèi)星通信。

更重要的是，這個賽道常年被海外巨頭把持。

直到李進延的出現(xiàn)。

1972年出生的李進延，是中科院光學(xué)博士，2008年成為華中科技大學(xué)教授。在武漢光電國家實驗室做博導(dǎo)時，他親眼看到國內(nèi)激光器廠商因為買不到高端光纖而受制于人。

2012年，李進延在武漢光谷創(chuàng)立長進光子。帶著12名博士，他硬是從配方、預(yù)制棒做到拉絲工藝，用十幾年時間實現(xiàn)了全鏈條自主可控。

如今，長進光子摻稀土光纖的性能已能打平甚至超越海外巨頭。尤其是在6kW以上高功率摻鐿光纖領(lǐng)域，實現(xiàn)了對美國出口管制產(chǎn)品的國產(chǎn)替代。

國內(nèi)激光器龍頭銳科激光、創(chuàng)鑫激光，甚至既是股東又是大客戶的杰普特，都離不開它的供貨。

02

620億市值背后的“三重奏”

資本是最誠實的。長進光子今日暴漲，應(yīng)該是三重因素疊加的結(jié)果。

第一，踩中了AI和高端制造的時代風口。

AI算力爆發(fā)，帶動400G/800G光通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，特種光纖是底層材料；新能源車普及，激光雷達大熱，特種光纖也是核心元件。特種光纖市場正從2024年的84億元，猛沖至2028年預(yù)計的130億元以上。

第二，難以復(fù)制的“稀缺性”。

特種光纖看似小眾，技術(shù)壁壘極高。長進光子不僅量產(chǎn)了超寬帶L波段摻鉺光纖，還將抗輻照光纖賣進了商業(yè)航天領(lǐng)域。截至2025年末，長進光子手握37項發(fā)明專利，構(gòu)筑了極深的護城河。

第三，高成長性的財務(wù)數(shù)據(jù)。

從2023年到2025年，長進光子營收從1.45億元增至2.47億元，凈利潤從5466萬元增至9564萬元。其毛利率常年維持在65%以上，遠超制造業(yè)平均水平。2026年一季度，長進光子凈利繼續(xù)大增超30%，這種高成長性，值得關(guān)注。

鮮為人知的是，為了這次敲鐘，李進延幾乎賭上了半生榮辱。

創(chuàng)業(yè)之初，由于資金緊張，團隊甚至要自籌資金購買設(shè)備。為了打通工藝，這群博士親自下場調(diào)試設(shè)備，硬是拉出了第一根穩(wěn)定光纖。

就在去年7月，IPO的關(guān)鍵節(jié)點，53歲的李進延正式辭去了華中科技大學(xué)的教授職位。

從安穩(wěn)的學(xué)術(shù)圈，完全投身商海，這需要巨大的勇氣。

但這也解釋了為何長進光子能夠成功——當一位頂尖科學(xué)家決定all in，其爆發(fā)出的商業(yè)能量是驚人的。

03

光谷的勝利

長進光子的上市，也是武漢光谷的又一次高光時刻。

這是光谷第72家境內(nèi)外上市公司。從華工科技、銳科激光到長飛光纖，再到如今的長進光子，光谷已悄然構(gòu)筑起完整的光電子產(chǎn)業(yè)鏈。

李進延不是一個人在戰(zhàn)斗。他的股東名單星光熠熠：華為旗下哈勃投資持股3.80%，中國移動旗下中移基金持股5.26%。產(chǎn)業(yè)資本和國資平臺的加持，本身就是在為國產(chǎn)替代投票。

當然，618億的市值，對應(yīng)的市盈率已高達616倍。市場在瘋狂中，是否已透支了未來？

對此，李進延或許無暇顧及。募集的9.6億元資金，主要將用于高性能特種光纖生產(chǎn)基地及研發(fā)中心建設(shè)。解決產(chǎn)能瓶頸，才是他的當務(wù)之急。

畢竟，訂單不等人，時代更不等人。

從華科實驗室的一束光，到市值超600億的上市公司。李進延用14年證明：只要能在核心技術(shù)上“解決卡脖子”，市場給出的回報，將是超乎想象的。

（全文完）

【邱處機簡介】

主理人來自福建龍巖，公眾號專注于撰寫商業(yè)牛人的成長經(jīng)歷和認知升級，讓我們一起向他們學(xué)習，不斷成長，不斷進化。

【邱處機旗下公眾號】