5月23日，黃仁勛公開表態，隨著新一代AI計算平臺Vera Rubin的出貨，2026年下半年相關供應商將會非常忙碌。

一句話，暗藏當下全球芯片行業的痛點，不是需求不夠，而是供應鏈根本跟不上。

這也是為什么，各大芯片巨頭都在爭相鎖定上游供應，畢竟一顆芯片要用上百種材料，缺任何一種都可能讓整條產線停擺。

而在所有緊缺環節中，有一類材料容易被忽視，但卻很關鍵——前驅體。

前驅體是半導體薄膜沉積工藝的核心原材料，相當于芯片中的“隱形骨架”。

當下需求旺盛的HBM高帶寬內存和高端DRAM，對前驅體的純度要求就很高，稍微有一點雜質，整批晶圓就報廢了。

正因如此，這個賽道雖然看著不起眼，卻能卡住整個先進制程的脖子。2024年，我國半導體前驅體市場規模就已達到78.5億元，預計到2029年有望超過160億元。

不過，目前這一關鍵材料的國產化率仍不足40%，高端產品更是長期被Merck、Air Liquide、SK Materials等國際巨頭掌控。

不禁要問，國內哪家企業可以殺出重圍，吃到蛋糕？

雅克科技！

這家公司其實最初和半導體并無交集，在此之前，它主要是做LNG保溫絕熱板材和有機磷系阻燃劑的。

但顯然，雅克科技不甘心只守著這點地盤，尤其是這種穩定但天花板較低的生意。

于是命運的轉折降臨在2016年，當年8月公司砸下11.79億元收購了韓國UP Chemical公司，正式踏入了半導體材料賽道。

當然，收購完也不代表就結束了。

依托買來的技術基底，雅克科技持續加碼研發，2021-2025年其研發費用已從不到1億元飆升至3.44億元，一步步把外來技術吃透，真正實現技術內化。

如今，公司已擁有各種各樣的半導體前驅體，可以滿足3D NAND、NOR FLASH等存儲芯片，DRAM內存芯片和邏輯芯片等先進制程的量產供應。

技術吃透了，下一步自然就是把客戶拿下。

這又要說回被收購的UP Chemical，其長期專注于半導體材料前驅體這一細分領域，已經積累了SK海力士、三星電子等知名客戶。

拿下UP Chemical，等于直接把一張海外頂級客戶通行證揣進了兜里。而且不光是海外，國內這邊同樣全面開花，中芯國際、長鑫科技這些也都成了雅克科技的客戶。

這其中，長鑫科技尤為值得一提，其已在2026年5月份完成了IPO備案，擬募資295億元用以持續投入技術研發和產能擴張，鞏固在全球DRAM市場的地位。

技術吃透了、客戶搞定了，雅克科技的業績也迎來了質的飛躍。

2025年，公司半導體材料業務貢獻收入21.11億元，營收占比已達到24.51%，跟傳統的LNG保溫絕熱材料業務開始平起平坐。

更關鍵的，半導體材料這塊業務的毛利率超過44%，遠高于公司整體水平。具體來看，其占四分之一的營收，貢獻了2025年全年遠超二分之一的毛利潤，重要性不言而喻。

但雅克科技的野心，可不止一個前驅體。

在2025年公司的營收結構中，不僅有排在第二位的半導體前驅體材料，還有緊隨其后的光刻膠業務。這正是雅克科技跨界布局的“第二把刀”，而且這把刀同樣是買來的。

2019年，公司先是參股了主營TFT-PR（正性光刻膠）及光刻膠輔助材料的江蘇科特美；2020-2021年又持續并購加碼，最終直接持有江蘇科特美93.05%的股權。

腳步不停、并購不停，2020年2月其又通過子公司斯洋國際以3.35億買下了LG化學下屬的彩色光刻膠事業部的部分經營資產。

經過這兩輪并購，雅克科技一瞬間就擁有多個光刻膠品類。并且，其光刻膠業務的關鍵原材料也可以部分自供，一定程度上降低了生產成本。

到2025年，公司光刻膠業務的營收已經來到了19.6億元，比南大光電和彤程新材的體量都要大。

但也別高興太早，雅克科技這19.6億元的光刻膠收入中，絕大部分是顯示光刻膠，主要應用于LCD、OLED面板的制造。而這一市場競爭較為激烈，毛利率天然偏低。

相比之下，南大光電和彤程新材雖然體量小，但聚焦的半導體光刻膠國產化率更低、壁壘更高，走的是另一條更難但更值錢的路。

為此，雅克科技早已開啟補短板之路。

2026年5月業績說明會上，公司明確表示，半導體光刻膠、封裝光刻膠已進入客戶測試驗證階段，通過驗證的產線正在加速建設，向高端半導體光刻膠賽道發起沖擊。

當然，頻繁并購也不是沒有隱憂。

截至2026年一季度末，公司商譽賬面價值已超過20億元，占凈資產比例達18.4%，成為懸在其財務頭頂上的利劍。

但好在收購的子公司經營狀況還是比較穩定的，以成都科美特為例，它2025年實現營收4.98億元、凈利潤0.93億元，至少沒有成為雅克科技的拖累。

若再從整體業績來看，也正是依托這些并購資產，2022-2025年間，公司的營收、凈利潤才連續保持雙位數的同比增幅。

回頭看，雅克科技這幾年的路徑其實很清晰，就是用并購換時間、搶市場。

往后看，如果HBM、半導體光刻膠這些新機遇能接住，如今賬面上的商譽未必是包袱，反而可能變成其堅實的護城河。