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出品 | 于見專欄

近日，華夏銀行交出了2026年一季報(bào)，246億元營(yíng)業(yè)收入，同比暴增35%，這個(gè)數(shù)字放在整個(gè)銀行業(yè)都算得上亮眼。可再看歸母凈利潤(rùn)，49.87億元，反倒同比下滑了1.5%。

營(yíng)收和利潤(rùn)走出了一條罕見的分叉線，這在銀行業(yè)里并不多見。

細(xì)看報(bào)表才發(fā)現(xiàn)，一季度公允價(jià)值變動(dòng)收益錄得22億元浮盈，而去年同期這一項(xiàng)還虧損24億元。一正一負(fù)之間，將近47億元的增量直接喂給了營(yíng)收。

換句話說，如果把這筆賬面浮盈剔除，華夏銀行一季度的實(shí)際經(jīng)營(yíng)收入不僅沒有增長(zhǎng)，反而在萎縮。資本市場(chǎng)波動(dòng)帶來的賬面收益本就脆弱，能把報(bào)表?yè)味嗑茫l(shuí)心里都沒底。

而真正暴露經(jīng)營(yíng)壓力的是信用減值損失這一項(xiàng)。

一季度計(jì)提高達(dá)115億元，比去年同期的57億元翻了一番。也就是說，銀行把可能收不回來的錢提前做了準(zhǔn)備，這筆準(zhǔn)備金剛好對(duì)沖掉了那22億元的浮盈，還多吞掉了一部分利潤(rùn)。資產(chǎn)質(zhì)量的真實(shí)面目，在這里顯露無遺。

合規(guī)黑洞里的治理暗礁

華夏銀行的麻煩從來不只是數(shù)字游戲。

2025年全年，這家股份制銀行累計(jì)收到監(jiān)管罰單超過60張，罰沒金額突破1.2億元，在全國(guó)12家股份制商業(yè)銀行中高居榜首。

其中2025年9月那張8725萬(wàn)元的罰單，更是當(dāng)年整個(gè)金融業(yè)的單筆最大金額。

貸款、票據(jù)、同業(yè)業(yè)務(wù)管理不審慎，監(jiān)管數(shù)據(jù)報(bào)送不合規(guī)，EAST系統(tǒng)數(shù)據(jù)漏報(bào)錯(cuò)報(bào)，一項(xiàng)項(xiàng)違規(guī)事由幾乎覆蓋了銀行的核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

違規(guī)開展不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、內(nèi)部控制有效性不足、信貸資產(chǎn)分類不審慎、集團(tuán)客戶統(tǒng)一授信管理不到位、貸款三查嚴(yán)重失職，這些出現(xiàn)在罰單上的措辭，每一條都戳在銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)控要害上。

深圳分行去年年初被罰560萬(wàn)元，溫州分行因貸款三查不到位和信貸資金被挪用被罰170萬(wàn)元，青島分行因貸后管理不盡職被罰30萬(wàn)元，太原、石家莊、廊坊、蘭州、銀川、南昌等地的分支機(jī)構(gòu)也紛紛中招。

一張罰單或許可以解釋為個(gè)案，但全行上下數(shù)十張罰單疊加在一起，指向的只能是系統(tǒng)性的內(nèi)控失靈。

就在罰單滿天飛的同時(shí)，華夏銀行的原董事長(zhǎng)李民吉在2025年初突然以個(gè)人原因辭職。將近一年后，官方通報(bào)其嚴(yán)重違紀(jì)違法問題。

這位掌舵近八年的金融老將，在連任董事長(zhǎng)僅一個(gè)多月后便倉(cāng)促離任，辭職公告里甚至沒有慣例性的致謝措辭。他的落馬像一把鑰匙，打開了華夏銀行治理亂局的蓋子。

行長(zhǎng)瞿綱接替管理后，新董事長(zhǎng)楊書劍于2025年3月正式到任，隨即推出所謂的十大行動(dòng)改革計(jì)劃。

可從2026年一季度的經(jīng)營(yíng)結(jié)果來看，改革的成效尚未顯現(xiàn)，歷史的包袱倒是越背越沉。

資產(chǎn)質(zhì)量水面下的冰山

華夏銀行對(duì)外披露的不良貸款率是1.55%，連續(xù)五年下降，聽起來頗為體面。可這個(gè)數(shù)字是經(jīng)高強(qiáng)度核銷和不良轉(zhuǎn)讓修飾過的。2025年全年，華夏銀行處置不良資產(chǎn)總額超過430億元，其中呆賬核銷高達(dá)329億元。

進(jìn)入2026年，清倉(cāng)式處置仍在繼續(xù)，僅前5個(gè)月就掛牌轉(zhuǎn)讓個(gè)人不良貸款超過130億元，其中信用卡不良占了絕對(duì)大頭。5月初一次性推出的8期信用卡不良貸款轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，債權(quán)總額高達(dá)122億元，涉及22萬(wàn)戶借款人，平均逾期4到6年，轉(zhuǎn)讓價(jià)格只有賬面原值的0.15到0.3折。

這種級(jí)別的折價(jià)出清，本身就說明資產(chǎn)質(zhì)量的底子已經(jīng)爛透了。

批量轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)確實(shí)能壓低賬面不良率，但信用風(fēng)險(xiǎn)并未消失，只是從表內(nèi)轉(zhuǎn)移到了資產(chǎn)管理公司手里，而真正反映未來不良生成壓力的指標(biāo)都在惡化。

關(guān)注類貸款占比從2024年的2.58%上升到2025年末的2.67%，關(guān)注類貸款遷徙率在2025年高達(dá)36.37%，比上一年跳升9個(gè)百分點(diǎn)。

這意味著每100元關(guān)注類貸款里，有超過36元可能在一年內(nèi)變成實(shí)際不良。零售端的風(fēng)險(xiǎn)正在從隱性加速轉(zhuǎn)向顯性。

個(gè)人貸款不良率在2025年末已經(jīng)攀升到2.11%，首次突破2%關(guān)口，其中信用卡業(yè)務(wù)是重災(zāi)區(qū)。

截至2025年末，華夏銀行信用卡累計(jì)發(fā)卡4332萬(wàn)張，但信用卡余額同比縮減10.75%，連續(xù)兩年下滑，交易總額和業(yè)務(wù)收入都下降了15%左右。

一邊是高企的不良率，一邊是萎縮的業(yè)務(wù)規(guī)模，零售信貸陷入了量縮質(zhì)降的雙重困境。

撥備覆蓋率更能說明風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力的真實(shí)狀況，2025年末驟降至143.3%，首次跌破150%的常規(guī)監(jiān)管紅線，在股份制銀行中墊底，遠(yuǎn)低于同業(yè)207%的平均水平。

雖然2026年一季度借著公允價(jià)值浮盈加大計(jì)提，撥備覆蓋率小幅回升到146.37%，但仍處于警戒區(qū)間。核心一級(jí)資本充足率9.38%、資本充足率13.16%，兩項(xiàng)指標(biāo)均低于商業(yè)銀行平均水平。

資本不足直接限制了發(fā)展空間，當(dāng)季資產(chǎn)增速不到3%，而頭部城商行的增速普遍在10%以上。華夏銀行正在陷入擴(kuò)張受限、盈利下滑、資本補(bǔ)充困難的惡性循環(huán)。

深圳分行的資產(chǎn)質(zhì)量更是一片迷霧，據(jù)業(yè)內(nèi)披露，該分行2025年末賬面不良率或已超過3%，撥備覆蓋率瀕臨120%的監(jiān)管紅線。涉及寶能系約29億元授信、花樣年及其關(guān)聯(lián)客戶約11億元、佳兆業(yè)系列約4.7億元、龍光集團(tuán)大額授信等多筆涉房貸款，都存在資產(chǎn)分類不實(shí)的嫌疑。

部分貸款已經(jīng)顯現(xiàn)明顯風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，卻仍被放在關(guān)注類里，沒有下調(diào)到次級(jí)。當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門通過現(xiàn)場(chǎng)檢查、通報(bào)、約談等方式督導(dǎo)整改，華夏銀行總行黨委巡察組也在2026年三四月份進(jìn)駐了深圳分行。

粵港澳大灣區(qū)在2025年已連續(xù)第二年虧損，金額從5.9億元擴(kuò)大到12.55億元，而營(yíng)業(yè)收入僅為京津冀地區(qū)的17%、長(zhǎng)三角的33%。區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)，正在把這個(gè)經(jīng)濟(jì)活躍地帶變成華夏銀行的流血傷口。

報(bào)表修飾難掩經(jīng)營(yíng)困局

回到2026年一季報(bào)本身，還有一些細(xì)節(jié)值得細(xì)品。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)361億元，去年同期還是正367億元，一來一回差了728億元。銀行給出的解釋是客戶貸款和墊款增加所致，但如此劇烈的現(xiàn)金流反轉(zhuǎn)，很難讓人對(duì)資產(chǎn)投放的質(zhì)量放心。

客戶存款和同業(yè)存放款項(xiàng)凈增加額從去年的1340億元縮減到1309億元，增速放緩；拆入資金和賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款凈增加額從189億元驟降到41億元。

負(fù)債端吸儲(chǔ)能力和同業(yè)融資能力都在走弱，而資產(chǎn)端貸款卻在大舉擴(kuò)張，一季度末貸款總額比年初增加近2000億元。這種負(fù)債增速跟不上資產(chǎn)增速的錯(cuò)配，意味著銀行在借錢放貸這件事上越來越吃力。

利息凈收入176.69億元，同比增長(zhǎng)13.66%，增速看似尚可。但要知道去年同期利息凈收入是155億元，而這個(gè)增長(zhǎng)幅度主要靠負(fù)債成本下降撐起來的，資產(chǎn)端收益率同樣在走低。

手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入17億元，同比只增長(zhǎng)了2.5%，中間業(yè)務(wù)幾乎沒有起色。投資收益從23億元降至18.7億元，匯兌損失從1.5億元擴(kuò)大到2.4億元。

除了那筆22億元的賬面浮盈，一季度華夏銀行的各項(xiàng)核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)都在原地踏步甚至退步。

那筆公允價(jià)值變動(dòng)收益本質(zhì)上是個(gè)會(huì)計(jì)游戲，交易性金融資產(chǎn)在市場(chǎng)波動(dòng)中產(chǎn)生賬面浮盈，并未實(shí)際變現(xiàn)，下一季度可能就變成浮虧。

2025年前三個(gè)季度，華夏銀行的公允價(jià)值變動(dòng)損失還高達(dá)45億元，全年也因此由盈轉(zhuǎn)虧。靠這種不可持續(xù)的賬面收益來粉飾營(yíng)收，很難讓市場(chǎng)信服。

一季度歸母凈利潤(rùn)同比下滑1.5%，在已披露業(yè)績(jī)的上市銀行中排名墊底。營(yíng)收增速再好看，利潤(rùn)不增長(zhǎng)，銀行的價(jià)值創(chuàng)造能力就是空話。

從更長(zhǎng)的時(shí)間維度看，華夏銀行的頹勢(shì)已經(jīng)持續(xù)了相當(dāng)一段時(shí)間。2025年全年?duì)I業(yè)收入919億元，同比下降5.39%，歸母凈利潤(rùn)272億元，同比下降1.72%，在A股上市銀行中凈利潤(rùn)增速徘徊末位。

2025年上半年?duì)I收和凈利潤(rùn)雙雙下滑，在9家上市股份制銀行中，營(yíng)收增速倒數(shù)第二，凈利潤(rùn)增速倒數(shù)第一。

全年凈息差1.56%，在利率下行周期里不斷被擠壓。股價(jià)表現(xiàn)同樣慘淡，2025年全年下跌近10%，在A股上市股份行中排名墊底，而同期銀行指數(shù)還上漲了10%。

今年一季度那種營(yíng)收利潤(rùn)嚴(yán)重背離的走勢(shì)，業(yè)內(nèi)有過先例，通常意味著銀行在通過非經(jīng)常性損益調(diào)節(jié)報(bào)表。

華夏銀行此前解釋過，營(yíng)收大幅增長(zhǎng)主要受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，公允價(jià)值變動(dòng)收益大幅扭虧。這套說辭聽來耳熟，本質(zhì)上是在承認(rèn)核心業(yè)務(wù)確實(shí)撐不起來。

新管理層上任后力推風(fēng)險(xiǎn)管理，也就是風(fēng)險(xiǎn)出清，翻譯成大白話就是拼命甩賣不良資產(chǎn)、大額核銷呆賬、加大撥備計(jì)提。

這些操作短期內(nèi)必然侵蝕利潤(rùn)，但可以換一張相對(duì)干凈的資產(chǎn)負(fù)債表。問題是，歷史包袱能不能甩得完，甩完之后能不能長(zhǎng)出真正的盈利能力，目前都還是未知數(shù)。

楊書劍董事長(zhǎng)力推的十大行動(dòng)，涵蓋業(yè)務(wù)發(fā)展、降本增效、風(fēng)險(xiǎn)防控、內(nèi)部管理、作風(fēng)建設(shè)等領(lǐng)域，聽起來面面俱到。

可一季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流出361億元的事實(shí)擺在面前，信用減值損失翻倍的事實(shí)擺在面前，凈利潤(rùn)下滑的事實(shí)擺在面前，改革成效顯然還沒有傳導(dǎo)到財(cái)務(wù)結(jié)果上。擺在華夏銀行面前的考題相當(dāng)棘手，營(yíng)收虛增下的主業(yè)疲軟、撥備紅線邊緣的風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力、資本充足率低于同業(yè)的擴(kuò)張瓶頸，還有前任董事長(zhǎng)留下的合規(guī)爛攤子，哪一項(xiàng)都不是短期能治好的。

一季度報(bào)表已經(jīng)出完了，市場(chǎng)不會(huì)因?yàn)?5%的營(yíng)收增速就高看一眼。

畢竟大家都知道，那22億元的賬面浮盈是靠天吃飯，下一季度就可能消失。真正決定一家銀行價(jià)值的，是貸款放出去能不能收回來，存款拉進(jìn)來成本夠不夠低，中間業(yè)務(wù)做不做得起來，風(fēng)控體系能不能攔住壞人。

華夏銀行在這些基本功上的表現(xiàn)，離優(yōu)秀還有相當(dāng)遠(yuǎn)的距離。4.87萬(wàn)億資產(chǎn)規(guī)模的龐然大物，看似體量驚人，可一旦資產(chǎn)質(zhì)量的水分被擠干，資本充足率的紅線被觸碰，治理層面的漏洞繼續(xù)擴(kuò)大，這身肥肉能撐多久，恐怕連管理層自己心里都在打鼓。

【天眼查顯示】華夏銀行股份有限公司是一家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行，主要從事吸收公眾存款、發(fā)放貸款、辦理結(jié)算等銀行業(yè)務(wù)。作為全國(guó)第五家上市銀行，公司構(gòu)建了覆蓋全國(guó)120余個(gè)地級(jí)以上城市的機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，形成了以對(duì)公業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)、零售業(yè)務(wù)和金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)格局。公司通過傳統(tǒng)網(wǎng)點(diǎn)與數(shù)字化渠道相結(jié)合的方式，為個(gè)人和企業(yè)客戶提供全方位的金融服務(wù)，包括個(gè)人住房按揭貸款、供應(yīng)鏈金融、國(guó)際金融服務(wù)等特色產(chǎn)品。華夏銀行控股華夏理財(cái)、華夏金融租賃等子公司，形成了綜合化金融服務(wù)體系。截至近年末，公司總資產(chǎn)規(guī)模超過4萬(wàn)億元，展現(xiàn)出較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和業(yè)務(wù)拓展能力，在系統(tǒng)重要性銀行中占據(jù)一席之地。