上海
“按腳續(xù)命”的打工人，或?qū)ⅰ鞍闯觥币患疑鲜泄尽?/p>
近期，足療連鎖品牌“華夏良子”與中泰國際簽署上市保薦協(xié)議的消息引發(fā)市場關(guān)注，上市相關(guān)的資料尚未正式披露，有媒體發(fā)現(xiàn)，今年4月華夏良子招聘的財務(wù)經(jīng)理崗位中標(biāo)注“有IPO項目經(jīng)歷者優(yōu)先”，“足療第一股”真的要來了？
水芙蓉/攝
華夏良子總部位于山東濟南，門店規(guī)模超400家，是目前足療健康養(yǎng)生行業(yè)的頭部品牌之一，且在德國、美國等海外地區(qū)也有布局。
國內(nèi)按摩足療行業(yè)的市場規(guī)模比想象中要大。有報告顯示，2025年該市場規(guī)模已達(dá)7000億元，預(yù)計2026年突破7300億元，用戶總數(shù)接近2.5億，市場規(guī)模接近新茶飲行業(yè)的兩倍，與白酒市場相當(dāng)。
從人群畫像來看，不僅中年人熱衷足療，近年來不少00后也開始加入這個“養(yǎng)生賽道”。不過，足療市場至今尚未跑出一家上市公司，個體戶占比超90%，另一家頭部連鎖品牌“鄭遠(yuǎn)元”門店規(guī)模約9000家，也還未有準(zhǔn)備上市的實質(zhì)性動作。
早在2017年，華夏良子就釋放過上市意向，希望以此實現(xiàn)品牌升級與規(guī)模擴張。2024年11月，公司向山東省發(fā)改委申報，擬在香港設(shè)立“浩泓投資有限公司”，作為境外上市主體；去年4月該公司已正式完成注冊。
對華夏良子來說，若真要沖刺IPO，可能面臨的最大約束不是市場空間，而是員工參保、股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中等各種合規(guī)問題。
企查查數(shù)據(jù)顯示，華夏良子2024年參保人數(shù)僅309人，這意味著大量技師是勞務(wù)合同或靈活用工，未與公司建立標(biāo)準(zhǔn)勞動關(guān)系。
《國際金融報》記者在招聘平臺搜索發(fā)現(xiàn)，華夏良子對足療師、SPA師、技術(shù)總監(jiān)等崗位給出的薪資相當(dāng)可觀。
在濟南、淄博等二線城市的門店可給出1萬—1.5萬元的薪資，不僅“無經(jīng)驗也接受”，還提供房補、交通補助、免費培訓(xùn)等額外補貼；在北京、上海的招聘崗位更是標(biāo)注“2萬包吃住”“高薪急招”等字樣。
記者了解到，這些高薪崗位背后實際上有一定比例來自提成，因此很多消費者反饋，到店按摩后被頻繁推銷、辦卡充值。
然而，服務(wù)行業(yè)高度依賴人工，難以標(biāo)準(zhǔn)化，記者在消費者維權(quán)投訴平臺上搜索“華夏良子”，出現(xiàn)192條結(jié)果，投訴內(nèi)容覆蓋惡意推銷、辦卡后退款難、按摩后出現(xiàn)淤青濕疹等問題。
2022年，華夏良子就曾因辦卡事件引起過輿論風(fēng)暴。當(dāng)時浙江一位85歲老人半年時間在華夏良子消費近40萬元，其中有16萬元直接轉(zhuǎn)給技師個人，性質(zhì)存疑。
事件發(fā)生后，華夏良子前員工向媒體爆料，門店培訓(xùn)材料里會寫好“銷售套路”，針對男性和女性采取不同話術(shù)，讓顧客產(chǎn)生健康危機后引導(dǎo)其下單，借機推銷上萬元的產(chǎn)品套盒來改善健康問題。涉事門店在家屬報警后，返還老人36萬元并停業(yè)整頓。
高度集中的股權(quán)架構(gòu)也是市場關(guān)注的重點。
根據(jù)港交所主板上市規(guī)則，要求公司外部持股比例通常不低于25%，而企查查信息顯示，目前華夏良子99.9%的股份由董事長史蕾直接持有，無外部機構(gòu)股東，是典型的家族企業(yè)，這種高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)在上市前需要作出調(diào)整。
華夏良子并非足療行業(yè)第一個叩響資本市場大門的企業(yè)，但前車之鑒并不樂觀，投資者和市場對這種高度依賴人工、合規(guī)風(fēng)險高的公司較為謹(jǐn)慎。
2015年，重慶富僑通過紅籌模式登陸澳大利亞證券交易所，融資5.06億元，成為“中國足浴第一股”。2015年公司營收4480萬澳元（約合2.09億元），2016年增至5840萬澳元（約合2.73億元），但到了2018年因多次催促仍未披露半年報，被交易所強制摘牌。
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