差一點，今天就又是黑周四。好在午后一股神秘的力量進場抄底，才讓整個市場看起來不那么狼狽。不過，這輪調整是否完結，現在還不能下結論，因為今天下午的反彈也只是點到為止……

　　5月中旬后，A股市場陷入了連續獨立于全球股市下跌的怪圈。這種特立獨行的走勢，在過往熊市里并不少見。但自從2024年9月A股市場觸底反彈以來，就很少見到了。

　　在昨天下午《黑風雙煞攪局！砸盤元兇浮出水面！微盤股跌幅比3月打仗時還多！》一文中，我和大家聊到了這段時間微盤股的跌幅。據我觀察，最近半個月來，微盤股的跌幅居然和今年3月美伊沖突爆發期間旗鼓相當。這就難怪廣大的散戶投資者要集體抱怨了！

　　由于周二和周三，整個市場的殺傷力巨大，導致投資者信心幾乎處于崩潰邊緣。這和今年3月急跌本質上還有很大的不同。3月大跌時，每個人都知道這是系統性風險。只要美伊沖突結束，全球股市就會迎來糾錯反彈。

　　5月大跌所有人都不知道具體的原因。盡管我在昨天分析指出，5月中旬后的三次殺跌，可能與主力機構調倉，以及證監會下發《衍生品交易監督管理辦法》有關，但這也只是我的猜測，并沒有直接的證據。而這種無緣無故的大跌，很容易滋生出恐慌情緒。一旦恐慌情緒占據上風，就會進一步演變成踩踏式出逃。

　　而當整個市場一致看空時，只有老股民會率先回過神來，并冷靜思考下面幾個問題：

　　一，如果A股無法走出長線慢牛行情，監管層是否會允許A股市場重新跌回熊市？

　　在我看來，今年1月中央匯金在高位大幅減持了滬深300ETF，主要目的就是為了控制整個市場出現短期急漲。可能監管層為行情降溫手法過于生硬，但到目前為止還沒有任何跡象表明，監管層要親手毀掉好不容易從底部慢慢爬起來的A股市場。從這點來看，A股中長期肯定是趨勢上行的，只不過上行的過程太過坎坷，以至于我們每個普通股民根本感受不到牛市所帶來的喜悅。

　　二，這個世上沒有只漲不跌的股市，那會不會有只跌不漲的股市？

　　顯然，同樣沒有只跌不漲的股市！從5月14日到昨天， 一共10個交易日。在這10個交易日里，A股大盤的跌幅還不算太大，但微盤股指卻跌幅巨大。與之對應的是，這10個交易日里有8天都是個股普跌格局。尤其是本周二和本周三，都是4000多股下跌，且個股跌幅中位數較大。這種極端行情即便是在熊市里也不常見。但極端行情畢竟只是少數，連續急跌后多半都會迎來修復反彈。就好比今年3月大跌，4月就是連續反彈走勢。

　　三，監管層一直在強調引導長線資金入市，如果A股持續走弱，這些長線資金是否能被留住？

　　就在今天下午，證監會副主席劉浩凌還在深交所2026年全球投資者大會上表示，以推動中長期資金入市為著力點，加快構建中長期資金"愿意來、留得住、發展得好"的市場環境。而在過去一兩年，企業年金、險資、社保等有國資背景的大資金，入市比例一直在穩步提高。現在這些大資金已經與A股市場深度綁定，要是A股就此轉弱一蹶不振，會不會造成國有資產流失，這個鍋又該由誰來背？

　　冷靜想想這幾個問題后，再看到今早大盤繼續調整，兩市再次出現3000多股的普跌時，你想到的就不會是割肉離場，而是如何抄底？

　　其實這幾個問題，也是我每次看不清市場方向時，會問自己的問題。時間長了之后，現在我也已經形成了一個思維定式。即A股市場已經不是以前的熊途漫漫，大盤可能因為監管層的管控，不會輕易走出趨勢性的上漲行情。但同樣，大盤也很難連續趨勢下跌。

　　而我們把時間周期拉長后就可以發現，在絕大多數時間里，大盤都是震蕩結構，偶爾會出現一輪趨勢上漲。就好比去年的行情。大盤僅在6-9月單邊上漲，其他時間都在原地徘徊。這樣一來，大盤長期就是震蕩上行趨勢。也符合監管層對長牛的理解。

　　也正因為如此，一些熟悉我的股民朋友應該能發現，不管是上周四大跌，還是昨天大跌，我都選擇在大跌后堅定加倉抄底。

　　當然，現階段整個市場結構性分化極為嚴重，不管是大盤還是創業板指，都是失真的。所以僅僅只是把握住了抄底的時間節點還遠遠不夠。更重要的是，如何能踩準市場熱點的輪動節奏。只有這樣，才可能在極度疲軟的行情中，讓自己賬戶的收益率跑贏大盤！

　　下面，我再來和大家分享一下，對下階段行情的看法，以及我們在操盤時需要注意的事項。

　　大盤方面，按照上文分析，我并不認為A股大盤會持續獨立于全球股市下跌。在此前幾天的文章中，我的判斷是，未來幾周，大盤都以20日線為中軸震蕩。震蕩蓄勢幾周后，6月中旬大盤會再次向上發力，并開啟新一輪的趨勢上漲行情。

　　但這幾天大盤的走勢明顯弱于我的預期，目前來看，大盤的重心已有所下移，進入了由20日線和60日線構建的區間震蕩結構之中。當前結構的下沿支撐位是60日線，上沿壓力位是20日線。目前大盤處于下沿支撐位附近。后面幾天就要觀察60日線是否能穩住。

　　如果能依托60日線站上5日線，短期趨勢就不會走壞。但如果大盤無法穩住60日線，短期就有下探4000點整數位或3950的可能性。不過不管是4000點還是3950點，中期來看，大盤也都在震蕩結構中。

　　熱點方面，現在市場爭議最大的點就是AI算力是否會趨勢瓦解？結合過去幾天的交易數據來看，主力機構的抱團動作確實有所松動。但據我觀察，不管是機構還是游資，現在除了算力好像也沒有其他的蓄水池可去。

　　從今天的板塊指數漲幅榜上看，漲幅靠前的25個板塊，幾乎全部與算力掛鉤。比如領漲兩市的培育鉆石，現在也被歸于液冷細分。在幾天前，我還在【A股猛料】中和大家分享過這個板塊。在這種情況下，我們的操作就還是只能圍繞算力展開。

　　另外值得注意的是，現在不少中后排股的補漲動能充足，那些前期漲幅不太多，近期交投活躍的個股，短期爆發力都不低。

　　操作方面，首先是總倉位的問題，大盤處于震蕩結構中時，我們的總倉位一般控制在半倉左右。可以根據主力機構的調倉動作讓總倉位有所幅度，機構連續加倉則上浮總倉位，反之下調總倉位。而據我觀察，5月20日之后，主力機構加倉更多。所以未來幾天，只要大盤不破60日線，總倉位就不必下調。

　　然后是板塊倉位問題，算力幾乎是現在整個市場的唯一主線，因此算力的倉位肯定是要占大頭，倉位占比可以控制在3-4成。其他板塊則可以根據板塊指數和個股的走勢，適當分配少量倉位，比如機器人、鋰電池、能源設備等。