圖片來源：視覺中國

藍鯨新聞5月28日訊（記者 王曉楠）5月27日晚，玲瓏輪胎（601966.SH）發布公告宣布，因與合作方在持股比例、合作條件等核心條款上未能達成一致，公司正式終止在巴西的前期境外投資建設項目，總投資高達87.1億元。而這已是公司一個月內第二項被叫停的近百億級投資計劃，就在半個月前的5月11日，玲瓏輪胎剛宣布終止陜西省銅川市總投資超60億元的輪胎生產基地建設項目。

一個月內，兩項總計近150億元的重大投資項目接連告吹，3.8億元的前期投入打了水漂，還因信披違規收到監管警示函，對于正處于業績困境中的玲瓏輪胎而言，2026年的這個5月，注定是一場難以下咽的“苦果”。

玲瓏輪胎也對藍鯨新聞表示，目前國內市場比較卷，在國內大幅增加投資意向不是很大，安徽工廠會結合實際情況，不一定會終止，可能會建得慢一些，嚴控資本開支。

一個月內兩大項目接連擱淺，從“戰略雄心”到“戛然而止”

籌劃一年多的海外投資項目，倒在了合同談判的“最后一公里”。

2025年4月24日，玲瓏輪胎披露擬與SUNSET S.A. COMERCIAL INDUSTRIAL Y DE SERVICIOS共同出資在巴西投建輪胎生產基地，計劃建設“年產各類高性能子午線輪胎1470萬套”和“35MW光伏發電站”項目，總投資高達11.93億美元（約87.1億元人民幣）。

玲瓏輪胎對巴西市場的野心，似乎并非一時沖動。作為玲瓏輪胎海外第三工廠的戰略支點，巴西項目曾被寄予厚望，不僅是公司進一步拓展南美市場的關鍵一步，更是其完善全球化產能網絡的重要棋子。

現如今，這項被玲瓏輪胎視為全球化產能布局重要一環的計劃最終戛然而止。玲瓏輪胎表示，終止原因系“與擬合作方在持股比例、合作條件等核心條款上未能達成一致，項目已不具備按期推進的條件”。

值得注意的是，巴西項目尚未進入實質性建設投入階段，這意味著玲瓏輪胎在資金層面的直接損失相對有限。但項目從前期考察、可行性研究到商務談判所耗費的大量時間成本和人力資源，同樣是無法忽視的沉沒成本。更重要的是，此次合作失敗，意味著玲瓏輪胎在南美市場的戰略布局將不得不重新歸零。

相比巴西項目，玲瓏輪胎在陜西銅川的項目則更為曲折。該項目于2021年啟動，總投資預算高達60.66億元，原計劃建設年產1520萬套高性能子午線輪胎和50萬套翻新胎基地，是玲瓏輪胎在西部地區的重要產能布局。然而，5月11日玲瓏輪胎公告稱，因“前期準備工作進展緩慢，相關配套措施未能如期落地，導致項目實施的制度保障與預期收益存在較大不確定性”，公司決定終止推進。

此外，銅川項目還給玲瓏輪胎帶來了監管層面的“麻煩”。5月22日，山東證監局因玲瓏輪胎在銅川投資項目未及時履行信息披露義務，對其下發了警示函。

對于銅川項目終止的進一步原因，藍鯨新聞致電玲瓏輪胎，公司表示，受經濟影響，加上政府配套沒有完善，以及現在國內的產能利用率開不起來，就先把現有產能發揮起來。

至此，短短一個月內，玲瓏輪胎在巴西和銅川兩個方向上合計近150億元的投資布局全面擱淺。

禍不單行的是，除前述兩大項目外，安徽項目同樣陷入停滯。5月11日，玲瓏輪胎公告稱，公司在安徽六安高新技術產業開發區投資的“年產1400萬套高性能子午線輪胎”和“3萬噸廢舊輪胎資源再生建設”項目，因合肥市能耗指標不足被迫變更投資地點后，目前僅完成生活區及部分生產配套設施建設，主體車間仍停留在規劃設計階段，已投入約1.4億元。

激進擴張遭遇資金瓶頸，全球化布局遭遇現實拷問

三大投資項目全面承壓，玲瓏輪胎的擴產藍圖正經歷著一場全面“降溫”，與之一起冷卻的還有公司“增收不增利”的業績。

財報數據顯示，玲瓏輪胎2025年全年實現營業收入246.42億元，同比增長11.72%，但歸母凈利潤僅為13.69億元，同比下降21.88%。進入2026年一季度，公司業績更是遭遇“斷崖式”下跌，實現營業收入60.57億元，雖同比增長6.33%，但歸母凈利潤僅剩1689.35萬元，同比大跌95.04%，扣非歸母凈利潤虧損2689.59萬元，由盈轉虧。玲瓏輪胎對此解釋稱，一季度產生匯兌損失2.67億元，是利潤急劇惡化的主要原因。

與此同時，償債壓力居高又是玲瓏輪胎要面臨的另一個挑戰。截至2026年一季度末，公司貨幣資金為38.92億元，短期借款為49.41億元，一年到期的非流動負債為26.25億元，長期借款高達67.27億元，短期償債壓力并不低。

這一“爆冷”的業績表現，也直接考驗著玲瓏輪胎持續推動大規模產能擴張的資金實力。根據公告，巴西、銅川這兩大投資項目均以大規模銀行貸款和自籌資金作為資金來源，其中銅川項目資金籌措方案為企業自籌24.66億元，銀行貸款36億元；而巴西項目自籌資金43.8億元，銀行貸款43.3億元。

雖然巴西項目前期投入“相對”較少，但玲瓏輪胎在銅川項目中卻已經真金白銀的灑出去了超3.8億元，主要為土地購置款及前期費用。玲瓏輪胎方面雖然表示正積極溝通力爭追回，但坦言無法排除無法全額追回款項的風險。

這筆已付出的“學費”能否收回，同樣面臨著極大的不確定性。玲瓏輪胎對藍鯨新聞表示，正在和政府協商溝通，能回來多少暫時不好說。

實際上，兩大近乎百億的項目接連“翻車”，絕非偶然。在更深層次上，這折射出玲瓏輪胎在自身業績承壓、行業競爭加劇、外部環境復雜多變的多重夾擊下，戰略擴張與資源能力之間的嚴重失衡。

對于當前行業形勢，玲瓏輪胎向藍鯨新聞表示，現在國內市場整體卷的比較厲害，目前整個市場形勢包括汽車廠也是在下降的，目前在國內大幅增加投資的意向是不大的。現有的安徽工廠也要結合實際情況，目前已經建設了配套的宿舍倉庫，但主生產線還沒建，也要看國內需求情況，不一定會終止，可能會建得慢一點，嚴控資本開支。

近年來，玲瓏輪胎一直以“7+5”全球布局戰略示人，即在國內布局7個生產基地、在海外布局5個生產基地。目前，公司國內已運營招遠、德州、柳州、荊門、長春5個基地，海外已投產泰國、塞爾維亞2個基地。

按照此前的規劃，巴西項目本將成為塞爾維亞之后的第三個海外工廠，也是玲瓏輪胎進一步構建“東南亞-歐洲-拉美”三角海外布局戰略中最關鍵的一塊拼圖。然而，此項規劃如今戛然而止。不過，玲瓏輪胎仍在積極釋放對未來海外擴張仍將繼續的信號，公司表示將繼續加快推進其他海外工廠的選址工作。

玲瓏輪胎也對藍鯨新聞表示，海外需求整體比較大，在巴西市場有合作比較好的主機廠，本地化配套的需要，公司有可能換一家合作方，也有可能自己單干，管理效率會更高一點。

〖免責申明〗本文僅代表本賬號個人觀點，其圖片及內容版權僅歸原所有者所有。如對該內容主張權益請來函或郵件告之，本賬號將迅速采取措施，否則與之相關的糾紛本賬號不承擔任何責任。