北京
5月27日，一份聯合文件被提交到美國第九巡回上訴法院。預測市場平臺Kalshi與亞利桑那州博彩監管機構站在了同一立場上，共同請求法院暫停當前上訴程序。雙方都不想現在就分出勝負——或者說，他們想在更清晰的規則出現之前，先按兵不動。
這一動作背后是多重法律戰線的交織。幾個月來，第九巡回法院已經受理了多起相關上訴案件，原告方分別包括Kalshi、Robinhood衍生品部門和北美衍生品交易所。這些案件指向同一個核心爭議：《商品交易法》是否授予商品期貨交易委員會（CFTC）排他性權限，讓聯邦監管的交易所能夠自由上線事件合約產品，而不受各州博彩法律的約束。
雙方在聯合文件中說得直白：那些還未裁決的上訴案"可能對本案爭議問題產生影響"，而等待判決出爐，能幫助各方提交"對法院最有用的"訴訟文書。目前的進度表要求Kalshi在6月8日前提交開庭陳述。雙方提議的暫停方案是：在上述關聯案件——KalshiEX訴Assad案、北美衍生品交易所訴內華達州案、Robinhood衍生品訴Dreitzer案——作出裁決后30天內，再重啟當前上訴的簡報程序。
這場聯邦法與州法的對抗，幾個月里迅速升溫。時間線推回5月21日，亞利桑那州博彩局向Kalshi發出停止令，直指該公司在未取得許可、未遵守本州法規的情況下，非法提供"事件投注"服務。Kalshi的反應同樣迅速——2026年3月12日，它在聯邦法院起訴了亞利桑那州博彩主管杰基·約翰遜和總檢察長克里斯汀·梅耶斯，核心論點是：聯邦法律優先于州法，已經在聯邦批準的指定合約市場上交易的產品，不應受州級監管的鉗制。
幾天之內，戰況升級。Kalshi申請臨時限制令和初步禁制令，尋求緊急救濟。同一天，亞利桑那州在州法院對Kalshi提起了刑事指控。法律纏斗的棋盤迅速擴大——4月2日，CFTC和美國政府聯合提起聯邦訴訟，要求法院禁止亞利桑那州對"受CFTC指定的交易所"執行"與賭博或投注相關的州法律"，Kalshi正是這類交易所之一。
聯邦法官此后的兩次裁決，勾勒出當前的法律格局。先是駁回了Kalshi單獨申請的初步禁制令，理由是《反禁制令法》阻止法院干預正在進行的州級刑事追訴。但法官同時確認，聯邦的介入"排除了楊格棄權原則的適用"。幾周后，同一法院批準了聯邦政府申請的初步禁制令——法官認定聯邦在優先權論證上勝算較大，叫停了亞利桑那州的刑事案件，等待后續訴訟結果。亞利桑那州可在7月6日之前對此裁決提出上訴。
現在，雙方選擇在第九巡回法院這一級暫時握手。這份聯合暫停請求的策略指向一個實用的邏輯：與其在上游規則不明的河道里搶跑，不如等幾起關聯案件沖刷出更清晰的法理基底。當聯邦商品監管體系與州級博彩執法體系的邊界還在法庭上被反復測試時，暫停的每一步都在重新定義"效率"這個詞的實際價值。
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