上海
文丨顧小白編輯丨百進
來源丨新商悟
（本文約為 1000字）
2026年2月11日，豫能控股發了一則公告，說要參股投資一家叫“先天算力”的公司。之后的近一個月里，股價像坐了火箭一樣往上躥，累計漲幅高達130%多。
問題是，監管回頭一查，這則引發股價翻倍的公告，居然把最關鍵的東西全漏掉了。于是，5月26日，河南證監局、深交所同時出手，公司及董事長余德忠、總經理李軍、董事會秘書李琳雙雙被罰。
2月11日的公告，文字不長，野心很大。公告宣稱，豫能控股正在籌劃參股控股股東河南投資集團下屬企業先天算力，并聯合河南投資集團以先天算力為收購主體，收購鄭州合盈數據有限責任公司控股權。
正經社分析師注意到，彼時，正是算力概念在A股市場最為火熱的階段，任何一個與AI算力沾邊的消息都足以點燃市場情緒。
問題是，最關鍵的幾個數字和數據，公告里一個也沒有。
這家先天算力成立于2024年3月27日，2024年和2025年的凈利潤分別只有2.98萬元和18.65萬元，業務規模是小得可憐，而不是“較小”。
至于其他的信息，擬參股投資金額多少？預計持股比例是多少？目前到底是什么體量？豫能控股是否實際參與先天算力和鄭州合盈的具體運營？對于數據中心（IDC）業務后續的挑戰和不確定性，有沒有充分提示風險？
答案全是沒有。
直到一個多月后的3月20日，豫能控股才披露后續公告，投資者這才知道：豫能控股擬以自有資金11億元增資先天算力，增資后持股42.29%；先天算力作為收購主體拿下鄭州合盈91.2%股權，交易作價高達94.12億元。
問題在于，推動這波翻倍行情所依據的第一份公告，僅披露了交易框架，避開了最關鍵的金額數字與風險細節。后續在3月20日披露具體交易方案之后，股價反而開始持續回落。靠信息不完整的公告把股價炒上天，等真相全部揭曉了，股價反而熄火了。
5月26日，河南證監局和深交所同日出手。經查，豫能控股存在兩項違規行為：
一是公司2026年2月11日披露的《關于籌劃參股投資暨關聯交易事項的提示性公告》信息披露不完整、風險提示不充分，違反了《上市公司信息披露管理辦法》相關條款規定；
二是公司未按規定建立并執行內幕信息知情人登記管理制度，違反了《上市公司監管指引第5號——上市公司內幕信息知情人登記管理制度》。
正經社分析師認為，信披違規的帳，有明賬也有暗賬。明賬是證監局記入誠信檔案的那一筆和交易所通報批評的處分。暗賬是投資者的信任。
問題的真正核心在于：當上市公司連最基本的信息完整性和內幕信息管理制度都無法保證時，投資者憑什么相信它能把算力這么復雜的事情做好？【《新商悟》出品】
CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然
聲明：文中觀點僅供參考，勿作投資建議。投資有風險，入市需謹慎
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