上海
摩根士丹利認為，比亞迪正站在智能駕駛戰略的重要拐點，第二波增長浪潮已蓄勢待發。
據追風交易臺，摩根士丹利最新報告顯示，比亞迪昨日宣布三項重大舉措：推出為期一年的城市NOA用戶"安全兜底"保險政策，允許大眾市場車型以1.2萬元人民幣升級至天神之眼B版，以及發布自研璇璣A3芯片。
"安全兜底"政策有望加速城市NOA在比亞迪逾300萬輛基礎車型上的滲透，同時擴大硬件升級選項將為其自動駕駛模型訓練提供強大的數據飛輪效應，在大眾市場競爭對手中形成規模優勢。與此同時，自研芯片和平臺的激進布局被視為亮點，有助于比亞迪在特斯拉FSD進入中國市場的背景下，與頭部自動駕駛玩家保持競爭步伐。
上述舉措標志著比亞迪在智能駕駛領域的戰略轉型進入關鍵階段，而非僅僅是短期銷量刺激手段。摩根士丹利維持對比亞迪A股的"增持"評級，目標價為120元人民幣，較當前股價約有25%的上行空間。
智駕平權：城市NOA向大眾市場下沉
摩根士丹利認為，此次比亞迪將城市NOA的使用門檻大幅降低，是本輪戰略轉型的核心看點。
此前，城市NOA功能基本限于售價20萬元人民幣以上的車型。此次推出1.2萬元升級方案，意味著大眾市場消費者也可享受這一功能。這一定價對大眾市場買家具有相當吸引力，有望顯著提升城市NOA的激活率。
與此同時，"安全兜底"保險政策的推出，直接回應了消費者對智能駕駛安全性的顧慮，有助于降低用戶使用NOA功能的心理門檻。這一政策將在比亞迪超過300萬輛的龐大用戶基礎上形成規模效應，為其自動駕駛模型積累海量真實路況數據，構建競爭壁壘。
自研芯片：戰略雄心與長期結構性遷移
比亞迪發布的璇璣A3芯片算力超過2100 TOPS，能夠支持其L3/L4自動駕駛平臺，這是比亞迪在智能化領域保持自主可控的重要信號。
盡管搭載璇璣A3的具體車型管線尚未得到確認，但從英偉達轉向自研芯片的長期結構性遷移已明確展開。這一趨勢與中國其他新勢力車企的路徑相似，折射出整個行業在核心計算平臺上尋求自主化的戰略意圖。
自研芯片路線不僅有助于比亞迪在規模擴張中控制成本，更能在特斯拉FSD加速進入中國市場的競爭壓力下，強化其在高階智能駕駛領域的技術話語權。
盡管智駕戰略布局積極，摩根士丹利對比亞迪短期銷量的判斷相對審慎。國內銷量的實質性復蘇，仍將在很大程度上取決于售價15萬元人民幣以下、支持超快充電的新車型能否順利推出。然而，第二代刀片電池的供應瓶頸預計將制約短期內的銷量沖量空間。
供應鏈格局面臨進一步洗牌
比亞迪此輪戰略調整將對上游供應鏈產生連鎖影響。
從天神之眼C版升級至B版，意味著激光雷達（LiDAR）的搭載需求將隨之上升，無論是比亞迪自研方案還是第三方供應商均有望受益。這一趨勢將推動激光雷達在大眾市場車型中的加速滲透，對相關供應商構成潛在利好。
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