中國商報（記者 王彤旭）中國證券投資基金業協會5月27日發布的數據顯示，截至2026年4月底，境內公募基金管理機構共計165家，管理的公募基金資產凈值合計達393556.94億元（約39.36萬億元），較3月末的375322.31億元增加18234.63億元。這也是公募基金總規模歷史上首次站上39萬億元大關，單月增量達1.8萬億元量級，扭轉了此前一個月的小幅回調態勢。

專家表示，從總量配套指標來看，全市場基金份額同步攀升至335171.82億份，單月增加7952.82億份。值得關注的是，4月各類型公募產品的資產凈值普遍實現正增長，呈現出近年來少見的“普漲”格局，但細究結構，資金在不同風險偏好下的騰挪路徑卻截然不同。

貨基債基合力托住增量底盤

拆解細分結構，低風險產品構成了本輪沖關的絕對主力。數據顯示，貨幣市場基金凈值達162254.31億元，單月激增6415.29億元；債券基金凈值達113993.03億元，單月增加5127.54億元。兩者合計貢獻了超過1.15萬億元的凈值增量，占總增量的60%以上。

這種放量背后，是居民儲蓄在利率下行周期中的重新定價。中國城市發展研究院投資部副主任袁帥認為，公募基金規模在4月底跨越39萬億元大關，單月近2萬億元的體量增幅，直接折射出在存款利率持續下行、權益市場預期修復與固收避險需求疊加的背景下，公募基金作為大眾理財“壓艙石”的角色愈發穩固。

“從資產結構角度來看，貨幣基金與債券基金的放量增長構成了規模擴張的核心底色，這說明投資者對于確定性收益的追求依然占據主導，資金正加速從傳統銀行儲蓄流向兼具流動性與穩健收益的低風險公募產品。”袁帥對記者表示。

行情回暖與“落袋為安”同框

與固收端的火熱涌入不同，權益類基金呈現出典型的“市值抬升、份額觀望”特征。數據顯示，股票基金凈值較3月底增加1649.29億元至52777.86億元，但份額反而縮減1614.68億份；混合基金凈值大增3923.16億元至41633.87億元（環比增幅約10.40%），份額同樣小幅回落265.19億份。

這組數據勾勒出投資者的心態：面對反彈，更傾向于“解套離場”而非“追高入場”。業內人士表示，股票及混合基金份額縮水表明基金投資者出現“落袋為安”的情緒，權益基金4月規模增長主要靠凈值增長拉動。

袁帥認為，權益類基金凈值的顯著回升反映了市場信心的結構性修復，盡管份額端可能存在“解套減持”的波動，但整體市值的貢獻證明了資本市場定價能力的改善。

蘇商銀行特約研究員武澤偉表示，資本市場的深化改革與中長期資金入市機制持續優化，顯著提升了權益類資產的配置吸引力，指數基金與ETF產品成為資金涌入的主力通道。此外，基金公司在產品創新、投顧服務和投資者教育端的持續投入，正在逐步構筑起專業化的信任壁壘。

從“跑馬圈地”轉向投研硬仗

在逼近40萬億元的整數關口前，行業的增長邏輯正在發生微妙變化。不僅是傳統的股債，全球化配置的需求也在暗流涌動。截至4月底，QDII基金資產凈值突破萬億元大關，達10539.19億元，單月增加836.57億元，但其份額僅微增38.67億份。這意味著，即便是跨境投資，規模的擴張也更多源于持倉資產的估值回升，而非盲目的份額搶購。

當行業體量已不可同日而語，單純的渠道推動已難以維系長期增長。袁帥認為，這種規模的快速膨脹，要求行業必須從過去粗放的規模競爭轉向以投資者回報為中心的質量競賽。當行業體量逼近40萬億節點，單純的渠道推行已難以維持長期增長，核心考驗將回歸投研能力的底層建設，尤其是如何在高波動環境下通過多元資產配置降低持有成本。對于監管與機構而言，這種“新高”既是市場信任的紅利，也是防范流動性風險、推動行業向普惠金融和高質量轉型的新起點，預示著一個以資管產品為核心的權益時代正加速到來。

“這一規模紀錄不僅是資管行業體量的里程碑，更標志著公募基金正從周期性擴張轉向以投資者獲得感為核心的高質量發展新階段，其在服務實體經濟與優化資源配置中的樞紐地位將進一步強化。” 武澤偉對記者表示。