5月收官了，滬指月內-1.06%，深成指+3.1%，創業板+9.81%，科創50+11.47%，大家這個月收益如何？

用冰火兩重天形容這個月的行情再合適不過，機構抱團大科技，雙創指數很風光，個股表現很極端；如果沒有踏準節奏，這個月保本難。

今天本月最后一個交易日，市場風云突變，熱鬧了一整個月的科技板塊被澆了一盆冷水。三大指數高開低走，全市場超過3800只個股收跌，漲跌中位數為-2.22%。科創50最慘，跌超5%。兩市全天成交3.34萬億元，比昨天多了3500億元——放量下跌，意味著場內資金出逃。

所有板塊里，半導體成了“重災區”。直接利空來自國家大基金對半導體核心股的減持，恰逢科技股抱團松動階段，被市場顯著放大，引發板塊短期情緒恐慌。上一次4190點附近的調整，是因為某隊減持ETF，導致從4190點跌到3794點，這一次，似乎也有這種效應。

其實大基金減持，本身是個正常動作。資金恐慌搶跑，說到底，還是漲多了。前期科技板塊交易結構高度擁擠，大量資金集中擠在同一條船上，一旦負面消息出現，互相擠壓導致的踩踏在所難免。

現在科技和老登形成了蹺蹺板，在這里爭奪有限的資金，在芯片大跌的時候，今天電力、煤炭石油、航空、保險、券商、白酒漲幅居前，其中白酒指數上漲1.69%，算是回了一口老血。

傳統賽道跌幅已久確實很低了，在科技出現震蕩時有資金關注、出現反彈不足為奇，但要說風格切換還為時尚早，一天不算數。后續大概率是主線休息一下，低位反彈幾天，然后各回各的節奏。

以白酒為例，過去半年時間出現過三次放量拉升的動作（包括這幾天），前兩次都是拉升幾天之后，繼續掉頭向下。所以還是跟隨大趨勢，真要是市場開始認可，怎么都來得及，總不可能跌了四年，三天就拉升到頂部。

科技這塊，這種全球共振的主題并沒有結束跡象，是技術迭代、產業剛需等多重邏輯共振催生的主線。五月最后這一周左右的下蹲，反而為六月贏得了空間。健康的趨勢是進二退一的，有上漲，有調整，才能長遠。錢哥認為，今年AI科技行情很可能會貫穿全年，下半年有一系列AI科技的重磅催化事件，整體行情難言結束，只不過下月巨頭密集的IPO會成為資金順勢切換或階段性獲利兌現的借口，大概率會觸發板塊的結構性震蕩，但僅為節奏調整，絕非趨勢反轉。

主線調整有兩種方式，要么給時間，要么給空間。現在是給空間，今天這種急跌不可持續，如果下周一還這樣，最多1-2天就要反彈，如果接下來不急跌了，慢慢跌，那就時間會更久一些，下周一二很關鍵。

很多人擔心，這一波如果科技股下來，指數會不會大跌？市場震蕩應該還沒結束，滬指下周關注半年線（4044）－4000的強支撐。實際上，這一波，上漲主要是科創板和創業板指數上漲，滬指也沒大幅上漲，很多老登甚至還是下跌的，連創新低的那種。

因此，如果前面的上漲是結構性上漲的話，那么接下來的下跌或震蕩也是結構性的，在內部進行重新分配。接下來如果科技股回落，滬指理論上也不應該有大幅度的回落，無非就是錢從這個口袋轉向了那個口袋。

極致抱團行情的瓦解，初期都會經歷震蕩曲折的過程——跌至重要支撐位時，還會有拉起的動作。今天科創指數這根陰線有殺傷力，但短線還會有一次或多次反彈，所以反彈后大家還是要控制相關賽道方向的持倉比例，然后持倉盡量均衡。

最近錢哥一直在提的電力方向，進可攻，退可守，其實也是一種為均衡配置。作為傳統賽道的電力，其算電協同等邏輯又與科技緊密相關，這樣電力有望成為聯結科技與傳統，也就是小登與老登的樞紐。有很大可能，不管老登還是小登出來的資金，都會將電力作為中轉站，這也是板塊獲得動能的源泉。電力中，看好火電，其次是綠電。火電關乎民生最貼地氣，綠電是未來發展方向最有前景。

今日多股尾盤集合競價大幅異動，生益電子、佰維存儲等快速拉升超2%，歐菲光、石頭科技、公牛集團下挫超2%。全球知名指數編制公司MSCI調整指數配置，于5月29日收盤后生效。本次調整新納入光庫科技、長飛光纖、長芯博創、百利天恒等19只A股標的，與此同時，剔除石頭科技、首創證券、中國通號等16只A股標的。

納入指數的個股，最直接的利好是帶來被動增量外資。全球大量跟蹤該指數的基金會按規則配置標的，今日尾盤異動正是資金提前布局的體現，短期有望提振股價、放大成交。同時，納入指數相當于獲得國際市場權威認可，提升個股海外知名度與機構關注度，持續吸引北向資金及海外專業投資者入場。

5月交易就這樣過去了，周末大家好好休息，祝周末愉快！