雷達財經(jīng)出品 文|丁禹 編|孟帥

從濟南街頭一家面積不足200平方米的足療店，到業(yè)務覆蓋全球多個國家和地區(qū)、累計服務3億用戶的大型養(yǎng)生連鎖品牌，華夏良子再次站到了資本市場的聚光燈下。

近日，華夏良子的名字低調(diào)出現(xiàn)在“2026港澳山東周”舉行的一場簽約儀式上，公司與中泰國際簽訂上市保薦協(xié)議，啟動赴港上市進程，劍指“足療保健第一股”。

對于成立近30年的華夏良子而言，其上市夢想并非一時興起。早在2015年，公司便曾通過紅籌架構登陸澳大利亞交易所，但在2018年選擇退市。

此后，公司多次釋放資本化信號，并于近年重新搭建香港紅籌架構，為港股IPO鋪路。

不過，亮眼的規(guī)模擴張背后，華夏良子也面臨爭議與考驗。一邊是400余家門店、數(shù)萬員工與主體公司僅300余名參保人員形成的鮮明對比，另一邊則是消費者就推銷辦卡、服務態(tài)度、退費遇阻等問題發(fā)起的投訴。

雷達財經(jīng)了解到，在創(chuàng)始人史英建去世后，其女史蕾接掌華夏良子多年。如今，這家高度家族化運營的企業(yè)，能否在港股市場講出新的增長故事，仍有待市場檢驗。

足療保健龍頭，布局赴港上市進程

今年5月18日至22日，“2026港澳山東周”如期舉行，山東在香港和澳門舉辦一系列推介和交流活動。

據(jù)泰山財經(jīng)，在5月23日山東衛(wèi)視播出的報道畫面中，足療保健連鎖龍頭品牌——華夏良子的名字，出現(xiàn)在國際資本助力山東高質(zhì)量發(fā)展交流對接會暨簽約儀式上。

畫面信息顯示，華夏良子與中泰國際簽訂上市保薦協(xié)議，正式啟動港股IPO進程。

若華夏良子成功上市，其將填補國內(nèi)足療保健行業(yè)上市公司的空白，有望成為“足療保健第一股”。

值得一提的是，本次簽約現(xiàn)場，還有漢方制藥、科興生物兩家濟南本土藥企一同亮相。兩家企業(yè)均已披露港股招股計劃，其中科興生物已率先登陸A股市場。

此次為這三家企業(yè)保駕護航的保薦機構中泰國際，是注冊于中國香港的綜合型、國際化的金融控股集團、中泰證券股份有限公司國際化戰(zhàn)略的業(yè)務平臺。

據(jù)財聯(lián)社，中泰國際曾拿下的知名項目包括擔任聯(lián)席賬簿管理人的小米集團、法拉帝、申萬宏源等地標項目，以及獨家保薦的中贛通信、漢方制藥等明星項目。

而此番赴港IPO，并非華夏良子首次展露上市“野心”。據(jù)證券時報，早在2015年，公司就曾通過紅籌模式登陸澳大利亞交易所，但在2018年選擇退市，具體原因未對外披露。

2017年，華夏良子董事長史蕾在接受采訪時透露，希望引入融資后兩到三年內(nèi)實現(xiàn)上市，但這一計劃此后幾經(jīng)擱置。

為重啟資本化之路，華夏良子提前布局架構搭建工作。2024年11月，公司向山東省發(fā)改委申報在香港設立“浩泓投資有限公司”，該項目于2025年4月在香港完成注冊，成為搭建港股上市架構的重要一步。

2026年4月，公司招聘財務經(jīng)理時明確要求“有IPO項目經(jīng)歷者優(yōu)先”，進一步釋放出上市提速的信號。

截至目前，華夏良子暫未公開回應IPO具體募資規(guī)模和資金用途，但結合企業(yè)近年發(fā)展規(guī)劃，募集資金或將主要用于門店擴張、數(shù)字化升級及國際業(yè)務拓展。

規(guī)模龐大、業(yè)務多元，主體公司參保人數(shù)僅309人

天眼查顯示，山東華夏良子健康管理有限公司于2008年在山東濟南注冊成立。

作為一家專注于健康養(yǎng)生服務的企業(yè)，華夏良子以足浴按摩為核心業(yè)務，融合餐飲、美容等多元化服務。

據(jù)公司官網(wǎng)，華夏良子目前已打造出久木及、次第花開、本正醫(yī)道、那觀、寬源生物、夏蕾科技等品牌，業(yè)務延伸至中醫(yī)理療、香氛洗護、生物科技等領域，構建起多元化的健康服務生態(tài)。

公開報道顯示，目前，華夏良子在國內(nèi)開設超400家連鎖門店，落地山東、北京、上海、江蘇、湖南等省市，覆蓋全國百余座城市，整體運營面積超50萬平方米。

同時，華夏良子還積極開拓海外市場，其業(yè)務版圖已延伸至英國、德國、美國、加拿大等國家和地區(qū)。

據(jù)《中國企業(yè)家》2017年報道，彼時，華夏良子就有員工1萬名，會員500多萬。據(jù)美業(yè)經(jīng)緯，到2019年，華夏良子已經(jīng)擁有超過3萬名員工。

另據(jù)財聯(lián)社，2025年一季度時，華夏良子曾披露公司年接待量突破5000萬人次，累計3億用戶。

不過，雷達財經(jīng)注意到，2024年，山東華夏良子健康管理有限公司的參保人數(shù)僅為309人。

作為典型的服務型企業(yè)，華夏良子十分重視人員培訓，全國保健服務標準化技術委員會的劉玲也強調(diào)“按摩養(yǎng)生行業(yè)最關鍵的是從業(yè)人員”。

據(jù)華夏良子董事長史蕾介紹，公司有自己的培訓基地，每年輸出5000多名技師。

而在薪資方面，華夏良子也給足療師、SPA師、技術總監(jiān)等崗位開出了頗為誘人的待遇。

據(jù)《國際金融報》報道，在濟南、淄博等二線城市的門店，華夏良子可給出1萬至1.5萬元的薪資。而在北京、上海的招聘崗位，其更是標注“2萬包吃住”“高薪急招”等字樣。

對于這些崗位，華夏良子不限制從業(yè)經(jīng)驗，還提供房補、交通補助、免費培訓等額外補貼。

不過，看似誘人的待遇背后，員工的薪酬結構與業(yè)績提成掛鉤。《國際金融報》了解到，這些高薪崗位實際上有一定比例來自提成，因此很多消費者反饋，到店按摩后被頻繁推銷、辦卡充值。

截至發(fā)稿，在黑貓投訴平臺上，與華夏良子相關的投訴累計達175條，其中不乏服務態(tài)度差、退卡退費遇阻等問題。

史蕾女承父業(yè)，股權高度集中

從股權結構來看，華夏良子是典型的“一言堂”。

天眼查顯示，目前擔任董事長、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理的史蕾，合計持有山東華夏良子健康管理有限公司99.98%的股份，是公司的實際控制人，而史蕾正是華夏良子創(chuàng)始人史英建之女。

據(jù)公開報道，史英建生于1952年，是山東聊城人。早年在中國農(nóng)業(yè)信托投資山東分公司任總經(jīng)理時，他曾提出用承兌匯票解決企業(yè)三角債務的方案并落地實施，一度成為典范。

1997年，中農(nóng)信因盲目擴張等一系列問題宣布解散，史英建隨即決定下海創(chuàng)業(yè)，并于同年創(chuàng)立華夏良子。

談及品牌緣起，史蕾回憶道，“我們有一個親戚是部隊軍醫(yī)，給我父親做了一次穴位推拿，我父親覺得難得的放松，當即就決定與幾個同事一起做了華夏良子”。

史蕾還透露，“‘華夏良子’這個名字是我父親取的，意思是‘良家子女用良藥、憑精良技術、靠優(yōu)良服務、掙的是良心錢’”。

據(jù)悉，華夏良子的第一家門店位于濟南市歷下區(qū)解放橋，僅有190平方米、20多名員工。在史蕾的記憶里，門店開業(yè)當天，生意就異常火爆。

此后，華夏良子走出濟南，陸續(xù)在北京、青島、鄭州等城市開設分店，邁出全國擴張的步伐，開啟連鎖化布局。

1999年，大學畢業(yè)的史蕾正式加入公司，從前臺做起，彼時華夏良子的員工數(shù)已達200多人。

2003年，史英建提出“巨龍騰飛”計劃，他希望華夏良子能夠像星巴克一樣，成為全球型的連鎖企業(yè)，傳播中醫(yī)養(yǎng)生文化。

同年，史英建著手準備公司的規(guī)范化運營，帶領管理團隊花了三個多月梳理門店全部流程，為標準化奠定基礎。

2006年，華夏良子通過ISO9000國際質(zhì)量標準認證，還與山東省質(zhì)量監(jiān)督局合作起草制定足療行業(yè)標準。

次年，華夏良子正式出海，在德國設立歐洲總部，巴特基辛根市首家海外門店開業(yè)，此后倫敦、荷蘭海牙、芬蘭等海外門店陸續(xù)落地，海外服務網(wǎng)絡逐步成型。

2010年，華夏良子曾引進東方富海一筆千萬級投資，原計劃兩三年后上市。但天有不測風云，創(chuàng)始人史英建當年因突發(fā)心梗不幸離世。

危急關頭，史蕾全面接掌公司管理大權，成為華夏良子的核心掌舵人。

接過發(fā)展接力棒后，史蕾推動華夏良子完成三大核心升級：規(guī)模上，國內(nèi)門店突破400家，覆蓋全國百余個城市，海外分支機構遍布德國、美國、加拿大等國；服務上，從單一足療拓展至中醫(yī)理療、SPA養(yǎng)生、養(yǎng)生餐飲等多元品類。

在史蕾的帶領下，華夏良子后續(xù)能否如愿叩開資本市場的大門？雷達財經(jīng)將持續(xù)關注。