21世紀經濟報道記者 凌晨

近日，奇致激光正式發布股票停牌公告，稱因擬向全國股轉公司主動申請終止掛牌，公司股票自2026年5月26日起停牌。若后續股東會審議和全國股轉系統審批通過，這家曾被稱為“光子嫩膚第一股”的企業，將正式離開公開資本市場。

這不是一次突然的轉身。奇致激光的退場，更像是業績下滑、現金流承壓、董監高辭任等一連串變化后的結果。

過去幾年，它從彭國紅掌舵的國產光電醫美設備企業，變成新氧體系內的一枚重要棋子。公司實控人也由“光子嫩膚第一人”彭國紅，變為新氧創始人、CEO金星。

金星的背后是納斯達克上市醫美互聯網平臺新氧。2021年，新氧以約7.9億元收購奇致激光控股權，試圖從線上平臺切入上游設備。

當時，這被外界視作一場關于醫美生態閉環的想象，平臺掌握流量，上游掌握設備，機構端承接消費。

但幾年之后，奇致激光沒能順利登陸北交所，反而在利潤和組織層面連續承壓。一個曾靠“國產光子嫩膚”標簽講出成長故事的公司，最終要先回答一個更現實的問題，當資本光環褪去，設備公司自身的增長能力還剩多少？

奇致激光的故事，最早與彭國紅緊密綁定。

公開資料顯示，奇致激光成立于2001年，主要從事激光及其他光電類醫療設備的研發、生產、代理及銷售。

創始人彭國紅的標簽很鮮明。早前的公開采訪中，彭國紅曾表示：“當年憑借第一臺國產光子嫩膚設備，成功切入中國醫療美容市場，如今已成為國內最大的光電類醫療及美容設備提供商，打破了進口壟斷。”

奇致激光能夠在新三板被市場記住，也很大程度來自這條人物線索。相比許多醫美概念企業，奇致激光并非單純渠道商，它有自己的醫療器械研發、生產和注冊體系，也有多個光電醫美設備產品。

多個公開報道顯示，早在2001年，奇致激光研發出中國首臺強脈沖光設備“皇后光子嫩膚儀”。

2015年，奇致激光掛牌新三板，被業界視作未來的“光子嫩膚第一股”。此后幾年，國內輕醫美市場迅速升溫，光子嫩膚、激光脫毛、射頻抗衰等項目逐漸從高端醫美機構走向更廣泛的消費場景。

設備端由此獲得更大的想象空間。對醫美機構而言，光電設備既是項目入口，也是標準化程度較高、復購認知較強的工具。對資本市場而言，國產設備商則可以同時講“醫美消費升級”和“國產替代”兩個故事。

轉折發生在2021年。新氧通過一攬子交易收購奇致激光控股權，交易總價約7.9億元。此后，奇致激光實際控制人由彭國紅變更為金星。招股書及公開報道顯示，新氧方面后來合計持股接近九成，彭國紅個人持股比例已降至較低水平。

這次易主讓奇致激光的敘事發生變化。過去，它是一個創始人技術創業故事。被新氧接盤后，它變成互聯網醫美平臺向產業鏈上游延伸的樣本。

金星和新氧帶來的不是傳統制造業背景，而是平臺流量、醫美機構資源和資本化經驗。理論上，這會成為奇致激光沖擊北交所的重要加分項。一家已經在美股上市的醫美平臺，控制一家國產光電醫美設備企業，聽起來具備上下游協同空間。

然而，事情并非一路平順。

2023年9月，該公司遞交北交所上市申請，擬募資約3.12億元，用于醫療器械生產基地建設、新品研發、營銷服務網絡和信息化系統升級等項目。

企業沖擊上市，本質上是在尋找一個新的融資和估值平臺。如果成功上市，公司既能獲得募資支持，也能將“新氧控股+國產醫美設備”的組合敘事進一步放大。

但這場IPO最終停在了門口。2024年12月，公司審議通過終止北交所上市申請并撤回材料，隨后北交所披露其IPO終止。

更值得注意的是，IPO撤回后，公司很快出現人事變化。公開報道顯示，2024年12月31日，彭國紅等多名董監高辭任。

創始人和高管層的集體變動，并不意味著公司經營必然失速，但它會帶來幾個現實問題。

比如技術型創始人離開后，原有研發方向和產品判斷如何延續，過去圍繞核心高管建立的行業信任、客戶資源和團隊凝聚力，能否平穩過渡等。

資本市場對這類變化的感知通常更謹慎。

奇致激光最終選擇退場的背后，財務表現也是繞不開的影響因素。

2025年年度業績快報顯示，公司營業總收入1.95億元，同比下降27.54%。同期，公司歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-198.67萬元，同比下降105.99%；扣非后歸母凈利潤為-935.02萬元，同比下降130.26%。

這組數據的核心矛盾很清楚：收入下滑，利潤轉虧，扣非后的經營壓力更重。

把時間再往前看，2024年奇致激光營收約2.70億元，同比微增0.30%；歸母凈利潤3319.04萬元，同比下降38.81%；經營活動產生的現金流量凈額514.70萬元，同比下降88.55%。

也就是說，奇致激光的壓力并非到2025年才出現，而是在2024年已經表現為“收入基本停滯、利潤和現金流同步承壓”。

對設備企業而言，收入下滑往往意味著新增訂單、渠道擴張或產品放量遇到瓶頸。利潤下滑則可能與產品結構、市場競爭、費用投入、毛利率變化等因素有關。

醫美設備行業的競爭也在加劇。對奇致激光這樣的國產廠商來說，這既是國產替代機會，也是競爭壓力來源。

新氧的加入曾被視為破局方式，因為平臺可以幫助設備企業觸達更多醫美機構，也能讓上游設備與下游消費場景形成連接。

但現實中，線上平臺與線下設備銷售之間并不存在自動轉化。

因此，奇致激光終止掛牌的真正含義，并不是“醫美設備沒有機會”，而是公開資本市場對這類企業的要求正在回到產品力、訂單、利潤和現金流本身。

公開市場的燈光熄滅后，奇致激光仍然要面對同一張考卷：能否持續推出有競爭力的新品，能否改善現金流，能否在進口品牌和國產同行夾擊中形成清晰定位。

這一次，答案不會再由“光子嫩膚第一股”的標簽給出，而要由產品、訂單、利潤和現金流給出。

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