本報記者 李貝貝 上海報道

2025年，冠城大通新材料股份有限公司（下稱“冠城新材”）（600067.SZ）實現扭虧為盈，營收同比增長超四成。值得關注的是，公司自2024年年中官宣啟動房地產業務剝離工作，但截至2025年末，房地產業務占公司整體業務比重仍超三成，存量地產收尾工作尚未完成。同時，受地產存量業務結算收縮、新舊業務切換影響，2026年一季度公司錄得歸母凈虧損2058.60萬元，同比由盈轉虧。

5月27日下午，冠城新材舉行2025年度業績說明會。就公司是否存在大額減值計提壓力、房地產存量業務收尾工作進展情況以及一季度下滑原因等問題，《華夏時報》記者以投資者身份向管理層進行了提問。

冠城新材總裁韓孝捷回復稱，公司根據企業會計準則相關規定計提相應房地產存貨減值。目前公司處于轉型發展時期，近幾年已不再新增土地儲備，正在逐步清理地產業務，“房地產業務僅余少量在建項目及尾盤銷售，結算較少”。同時，韓孝捷強調，冠城新材“堅定電磁線發展戰略”，未來除擴大優勢產能外，還將“積極尋求電磁線橫向及上下游并購重組機會”。

房地產存量項目有序收尾

公開資料顯示，冠城新材前身為福州電線廠，后改制為福州大通機電股份有限公司。經過多年發展，現已成為國內品類齊全、技術領先的特種電磁線核心生產企業之一。

根據財報，2025年，冠城新材實現營業收入123.90億元，完成年初預計的110億元計劃。目前公司主業為電磁線生產銷售、房地產開發、鋰電池電解液添加劑生產經營，并涉足金融、健康養生、游艇碼頭運營等領域。

主業方面，2025年，公司電磁線業務收入73.45億元，同比增長13.10%；實現凈利潤2.20億元，同比增長20.88%。同期，公司電解液添加劑業務“量升價跌”，實現產量422.67噸，同比增長35.99%；實現銷售量437.18噸，同比增長40.17%。受行業前期持續擴張帶來的產能過剩逐步消化影響，該業務實現主營業務收入3244.17萬元，同比下降5.66%。

值得關注的是，作為三大主業之一，冠城新材于2024年8月正式官宣剝離房地產業務。2025年度，公司已注銷、轉讓部分無項目地產公司，并加速房地產完工項目尾盤清盤，持續壓縮地產業務規模，但存量地產業務仍是影響公司2025年業績的關鍵因素。

根據年報，由于市場環境低迷、可售資源減少及本期房地產業務銷售、結算業態結構發生變化等綜合影響，房地產業務2025年實現合同銷售額2.74億元，同比下降79.48%；同期，該業務收入45.61億元，同比增長210.02%，主要受本期西北旺新村D1地塊清算移交和太陽宮D區CY00-0215-0627地塊收儲確認收入綜合影響。

而地產業務的階段性收入增量，成為冠城新材2025年成功扭虧為盈的核心支撐。2025年，冠城新材實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.75億元，較上年同期-6.67億元增加7.42億元，主要受本期計提資產減值準備較上年同期大幅減少以及西北旺新村D1地塊清算移交和太陽宮D區CY00-0215-0627地塊收儲等因素影響所致。

此外，現金流方面，2025年，公司現金及現金等價物凈增加5.63億元。其中，經營活動產生的現金流量凈額為15.43億元，主要受公司回款大于本期采購及稅款支出影響；投資活動產生的現金流量凈額為-0.63億元，主要受本期支付電磁線業務技改投資款等影響。

2026年計劃實現合并營收約100億元

需要注意的是，2025年，冠城新材依靠存量地產項目一次性結算收益實現扭虧，但該類收益具備偶發性、不可持續性。

財報顯示，2026年一季度，冠城新材實現營業總收入21.60億元，同比下降14.68%，歸母凈利潤-2058.60萬元，同比止盈轉虧。對于一季度業績異動，冠城新材表示，2026年一季度公司電磁線業務保持盈利，但房地產業務結算面積較小，公司一季度出現虧損。

基于此，冠城新材強調將堅定電磁線戰略布局。在年報中，公司明確了2026年度整體經營規劃與發展目標。在經營目標上，公司計劃2026年實現合并營業收入約100億元，成本費用率為97%。

三大主業方面，2026年電磁線全年計劃銷量9.5萬噸，并將適時擴大電磁線產能，提升市場占有率，進一步聚焦新興行業高附加值產品研發與生產，加快推進車用鋁扁線、異形銅扁線的研發，積極探索無人機、機器人、人工智能等前沿領域中電磁線的應用。在業績會上，韓孝捷介紹說，公司未來還將繼續利用自身行業技術優勢，擴大優勢產能，積極尋求電磁線橫向及上下游并購重組機會，提升公司整體競爭力。

同時，公司逐步推進地產業務剝離工作，在剝離完成前將繼續加速現有地產項目開發和銷售進度，逐步清理無在開發項目的地產公司，加快“去地產化”步伐，提高整體資產運營效率和效益，扎實推進戰略轉型。

根據年報，2025年內冠城新材未新增土地儲備，在建項目僅剩位于北京的冠城大通百旺府、西北旺新村項目D2D3安置房，以及位于福州的冠城大通悅山郡。除上述三個在建項目外，公司其余地產項目均處于尾盤銷售狀態。同時，公司也以“小投入”推進自有可出租物業租賃和物業管理服務業務，“盡可能增加公司新的利潤增長點”，服務項目業態包括商業、寫字樓、停車場等。

其他業務方面，電解液添加劑將推進二期產能釋放，聚焦儲能、新能源汽車，深化與重點企業合作、進一步收縮非盈利板塊業務開展等。

此外，資金管理方面，公司除統籌使用自有資金外，將積極通過催收一級土地清算及收儲款、存量資產銷售回籠資金、金融機構融資等方式籌集資金，在滿足資金需求前提下有效控制融資成本，提高資金使用效率。

不過，上述戰略調整仍面臨一定的風險性。例如，電磁線業務即面臨市場競爭及原材料價格波動的風險。據了解，電磁線下游有電動工具、汽車電機、工業電機、家用電器等行業，隨著新興領域對電磁線產品需求的增加，下游產品需求結構呈多樣化趨勢，對電磁線業務創新能力和產品品質提出更高要求。此外，受宏觀經濟形勢影響，消費端需求降低，公司下游行業市場增長趨勢放緩，可能對公司產品銷售造成影響。

不僅如此，公司上述對前沿領域中電磁線的應用目前也未形成業績貢獻。業績會上，針對市場關注的機器人配套業務產業化進度，冠城新材董事會秘書余坦鋒坦言，公司已向下游個別電機企業送樣測試但未實現銷售，“未來能否供貨、供貨量多少將取決于下游客戶開發、合作情況，存在不確定性?！?/p>

責任編輯：張蓓 主編：張豫寧