北京
Evercore策略師Julian Emanuel近日警告，如果高能源價(jià)格持續(xù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能在7月4日前滑向衰退。這個(gè)預(yù)測(cè)讓華爾街重新掂量那些經(jīng)典“避險(xiǎn)股”——幾十年來，每當(dāng)市場(chǎng)動(dòng)蕩，資金就習(xí)慣躲進(jìn)賣牙膏、洗衣液這類日常必需品的公司，而沃爾瑪正是其中代表。但這一次，連這個(gè)零售巨人自己也開始感到灼燒。
傳統(tǒng)邏輯很簡(jiǎn)單：人總要吃飯、洗衣服，所以賣低價(jià)剛需的沃爾瑪能在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)跑贏大盤。它每周服務(wù)近2.8億客戶，在19個(gè)國(guó)家運(yùn)營(yíng)超過10900家門店，市值一度沖過1萬億美元，成為首個(gè)擠進(jìn)萬億俱樂部的實(shí)體零售商，股價(jià)更在5月創(chuàng)下135.16美元的歷史新高，風(fēng)頭一時(shí)無兩。
但隨著美伊沖突拖入第三個(gè)月，高油價(jià)直接撞進(jìn)了沃爾瑪?shù)呢?cái)報(bào)。一季報(bào)顯示，手頭拮據(jù)的顧客開始縮減開支，而不斷攀升的燃料相關(guān)成本，最終可能迫使沃爾瑪提高售價(jià)，進(jìn)一步壓制需求。收入與成本兩頭受壓，這位“避險(xiǎn)模范生”露出了難得的裂痕。
財(cái)報(bào)發(fā)布后，沃爾瑪股價(jià)應(yīng)聲下滑，市值回落至約9587億美元。對(duì)于那些習(xí)慣把沃爾瑪當(dāng)作資產(chǎn)組合“壓艙石”的投資者來說，這聲響未免有些刺耳。同樣一只股票，幾個(gè)月前還憑借穩(wěn)定預(yù)期創(chuàng)新高，如今卻被同一根能源繩索勒得喘不過氣。
Emanuel的悲觀推演正變成現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景：油價(jià)不只抽薄了消費(fèi)者的錢包，也在咬噬零售商的利潤(rùn)。就像冬天大家擠進(jìn)同一個(gè)厚屋子，結(jié)果暖氣費(fèi)太貴，連房東都只好縮手縮腳。沃爾瑪?shù)墓适率且粓?chǎng)樸素的提醒——當(dāng)汽油貴到讓人買卷筒紙都要盤算半分鐘，沒有哪只股票可以無條件地充當(dāng)避風(fēng)港。
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