5月29日，電力板塊掀起漲停潮。截至收盤(pán)，晉控電力、深南電A、江蘇國(guó)信等8股漲停，電力指數(shù)大漲3.31%，突破歷史新高。板塊總市值達(dá)3.69萬(wàn)億元，單日成交額突破1000億元。
這波行情并非偶然。國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2026年4月全社會(huì)用電量8205億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6%，超出市場(chǎng)預(yù)期。一季度全國(guó)可再生能源發(fā)電量達(dá)8829億千瓦時(shí)，占全部發(fā)電量的37.1%。疊加“十五五”電網(wǎng)投資4萬(wàn)億元規(guī)劃落地，電力板塊迎來(lái)多重利好共振。

板塊爆發(fā)的核心邏輯
電力需求持續(xù)高增。國(guó)網(wǎng)能源院預(yù)測(cè)，2026年全社會(huì)用電量將達(dá)10.9萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.5%，創(chuàng)近5年新高。南方電網(wǎng)5月底用電負(fù)荷攀升至2.725億千瓦，創(chuàng)歷史同期新高。
電價(jià)機(jī)制優(yōu)化帶來(lái)盈利彈性。2026年1月，發(fā)改委、能源局聯(lián)合印發(fā)容量電價(jià)機(jī)制通知，明確煤電、氣電等調(diào)節(jié)性電源容量電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，提升發(fā)電企業(yè)盈利能力。廣東等南方區(qū)域電力現(xiàn)貨市場(chǎng)階段性高電價(jià)現(xiàn)象，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)火電盈利彈性的預(yù)期。
電網(wǎng)投資進(jìn)入高峰期。國(guó)家電網(wǎng)“十五五”期間固定資產(chǎn)投資預(yù)計(jì)達(dá)4萬(wàn)億元，較“十四五”增長(zhǎng)40%，年均投資約8000億元。南方電網(wǎng)規(guī)劃投資規(guī)模接近萬(wàn)億元，帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈投資達(dá)2萬(wàn)億元。
6家低調(diào)龍頭深度解析
京能電力：煤電基本盤(pán)穩(wěn)健，利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)
公司是北京能源集團(tuán)旗下核心上市平臺(tái)，煤電裝機(jī)占比超80%，在京津冀地區(qū)具有區(qū)位優(yōu)勢(shì)。
2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)35.30億元，同比增長(zhǎng)101.77%，扣非凈利潤(rùn)34.86億元，同比增長(zhǎng)103.22%。2026年一季度延續(xù)高增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)89.6%，主要受益于煤價(jià)下行與電價(jià)上浮雙重利好。
公司積極布局新能源，已投產(chǎn)風(fēng)電、光伏項(xiàng)目超100萬(wàn)千瓦，在建項(xiàng)目50萬(wàn)千瓦，計(jì)劃2026-2028年新增新能源裝機(jī)300萬(wàn)千瓦，形成“煤電+新能源”雙輪驅(qū)動(dòng)格局。
大唐發(fā)電：五大發(fā)電中的“利潤(rùn)修復(fù)樣本”
作為五大發(fā)電集團(tuán)之一，大唐發(fā)電業(yè)務(wù)涵蓋火電、水電、風(fēng)電及光伏，是國(guó)內(nèi)大型綜合能源企業(yè)。
2026年一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)198.7%，基本面徹底走出低谷。公司在智能調(diào)度與新能源并網(wǎng)領(lǐng)域取得多項(xiàng)專利，疊加夏季用電高峰提前到來(lái)，市場(chǎng)對(duì)其發(fā)電量及調(diào)峰能力預(yù)期大幅提升。
截至2025年底，公司總裝機(jī)容量達(dá)1.4億千瓦，其中新能源裝機(jī)占比25%，計(jì)劃2026年新增新能源裝機(jī)1500萬(wàn)千瓦，目標(biāo)2028年新能源占比提升至40%。
華能蒙電：蒙西電網(wǎng)核心供應(yīng)商，綠電轉(zhuǎn)型加速
公司是華能集團(tuán)在內(nèi)蒙古的核心上市平臺(tái)，煤電一體化優(yōu)勢(shì)顯著，2025年全年?duì)I收210.5億元，凈利潤(rùn)24.93億元。
2026年一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)76.3%，主要受益于蒙西地區(qū)電價(jià)上浮與煤炭成本下降。公司在蒙西電網(wǎng)市場(chǎng)份額超30%，是區(qū)域電力保供核心力量。
綠電轉(zhuǎn)型步伐加快，已投產(chǎn)風(fēng)電項(xiàng)目200萬(wàn)千瓦，光伏項(xiàng)目100萬(wàn)千瓦，計(jì)劃2026年投資50億元建設(shè)風(fēng)光儲(chǔ)一體化項(xiàng)目，打造蒙西地區(qū)新能源基地。
建投能源：河北南網(wǎng)龍頭，電價(jià)彈性釋放
公司是河北省能源投資集團(tuán)核心上市平臺(tái)，河北南網(wǎng)核心供應(yīng)商，2025年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40%，滾動(dòng)市盈率14倍。
2026年一季度直供電價(jià)同比提升12%，帶動(dòng)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)68.5%。公司在河北南網(wǎng)市場(chǎng)份額超25%，受益于京津冀協(xié)同發(fā)展與雄安新區(qū)建設(shè)帶來(lái)的電力需求增長(zhǎng)。
積極布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，已投運(yùn)20萬(wàn)千瓦/40萬(wàn)千瓦時(shí)儲(chǔ)能項(xiàng)目，計(jì)劃2026-2027年新增儲(chǔ)能裝機(jī)50萬(wàn)千瓦，提升調(diào)峰能力與盈利能力。
申能股份：上海能源支柱，綜合能源布局領(lǐng)先
公司是上海市屬能源龍頭，業(yè)務(wù)涵蓋電力、燃?xì)狻⒚禾康阮I(lǐng)域，2025年凈利潤(rùn)38.2億元，同比增長(zhǎng)25.6%。
2026年一季度凈利潤(rùn)10.5億元，同比增長(zhǎng)32.7%，主要受益于上海地區(qū)工商業(yè)用電需求增長(zhǎng)與電價(jià)上調(diào)。公司在上海電力市場(chǎng)份額超20%，是長(zhǎng)三角地區(qū)重要的能源供應(yīng)商。
綜合能源布局領(lǐng)先，已投運(yùn)分布式光伏50萬(wàn)千瓦，海上風(fēng)電20萬(wàn)千瓦，計(jì)劃2026年投資80億元建設(shè)綜合能源服務(wù)項(xiàng)目，打造“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”一體化模式。
皖能電力：安徽能源龍頭，煤電一體化優(yōu)勢(shì)顯著
公司是安徽省能源集團(tuán)核心上市平臺(tái)，煤電裝機(jī)占比超90%，在安徽省電力市場(chǎng)份額超30%。
2026年一季度凈利潤(rùn)8.6億元，同比增長(zhǎng)59.3%，主要受益于安徽省經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的電力需求增長(zhǎng)與煤價(jià)下行。公司與淮南礦業(yè)等大型煤企建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，煤炭成本較行業(yè)平均低10%左右。
新能源轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，已投產(chǎn)風(fēng)電、光伏項(xiàng)目80萬(wàn)千瓦，計(jì)劃2026-2028年新增新能源裝機(jī)200萬(wàn)千瓦，逐步形成“煤電+新能源+儲(chǔ)能”的綜合能源格局。
龍頭崛起的關(guān)鍵指標(biāo)對(duì)比
公司 2026Q1凈利潤(rùn)增速 市盈率(TTM) 核心優(yōu)勢(shì) 新能源裝機(jī)目標(biāo)
京能電力 89.6% 12.8倍 京津冀區(qū)位優(yōu)勢(shì) 300萬(wàn)千瓦(2028年)
大唐發(fā)電 198.7% 10.5倍 五大發(fā)電集團(tuán)背景 1500萬(wàn)千瓦(2026年)
華能蒙電 76.3% 14.2倍 蒙西電網(wǎng)核心地位 50億元風(fēng)光儲(chǔ)項(xiàng)目
建投能源 68.5% 14.0倍 河北南網(wǎng)龍頭 50萬(wàn)千瓦儲(chǔ)能(2027年)
申能股份 32.7% 11.5倍 上海能源支柱 80億元綜合能源項(xiàng)目
皖能電力 59.3% 13.6倍 煤電一體化優(yōu)勢(shì) 200萬(wàn)千瓦(2028年)
數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)、同花順數(shù)據(jù)庫(kù)(截至2026年5月29日)