河南
不少股民朋友天天吐槽，買A股好幾年，只賺指數(shù)不賺錢，跌跌漲漲繞一圈，本金還虧了不少。大家總罵自己眼光差，怪外圍行情不給力，其實真不是咱們普通人的問題。今天聊點掏心窩子的大實話，真正卡著A股走不出長牛的，是兩個很少被人戳破的制度漏洞，看完你絕對恍然大悟。
很多人看到上市公司發(fā)回購公告，都當天大的利好沖進去，結(jié)果往往追高被套牢。你有沒有好好想過，人家回購根本不是為了拉抬股價給中小股民賺錢，也根本沒打算注銷股份。A股絕大多數(shù)公司回購完，股份要么攥在手里等行情漲高了套現(xiàn)，要么就是半價賣給內(nèi)部員工做股權(quán)激勵。這種操作放在國際成熟市場根本說不通，說白了就是挖中小股東的墻角填自己人的腰包。
之前我專門就這件事向監(jiān)管部門呼吁，必須強制要求企業(yè)回購的股份統(tǒng)一注銷，后來也有監(jiān)管的工作人員過來溝通。對方提到海外的RSU激勵機制，就是用股票代替現(xiàn)金給員工發(fā)獎金。但這能成為A股縱容利益輸送、放任回購亂象的借口嗎？絕對不能，該守的規(guī)矩不能亂。
現(xiàn)在全球局勢其實給我們送來了絕佳的發(fā)展窗口期，你看俄烏沖突一直沒停，中東多國摩擦不斷，美國內(nèi)部政局也變動不停。外部環(huán)境越動蕩，全球資本就越愿意涌入穩(wěn)定性更強的中國市場。這份機遇有多珍貴，錯過了可能這輩子都再遇不到了。
可我心里一直焦慮，外部紅利就在眼前，最怕內(nèi)部改革跟不上節(jié)奏，最后白白浪費掉這么好的機會。要是制度不改，就算資本進來了，也留不住人心留不住資金。
除了回購制度的問題，股權(quán)過度集中是另一個埋在市場里的大雷。現(xiàn)在A股有1481家國有上市公司，大股東平均持股比例高達52%，一股獨大的現(xiàn)象太普遍了。四千多家民營上市公司看似股權(quán)分散，可算上實控人配偶、關(guān)聯(lián)企業(yè)、員工持股平臺這些一致行動人，控股比例甚至比國企還要高。這么高的持股比例，藏著的減持隱患太嚇人了。
我粗略算了一下，如果這些集中的股權(quán)全部放到二級市場套現(xiàn)，整個市場需要20萬億資金才能承接得住。現(xiàn)在監(jiān)管只能靠行政命令限制減持，說白了就是治標不治本，解決不了根子上的問題。
想要從根源解決這個問題，最好的辦法就是新老劃斷。未來所有新上市的企業(yè)，上市前就把大股東持股比例壓縮到35%以內(nèi)，可以分步實施不用一步到位。釋放出來的股份直接賣給本土創(chuàng)投、私募基金，既能優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，還能扶持國內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)成長，一舉兩得的好事。
高層多次強調(diào)金融的人民性與政治性，放到資本市場里，數(shù)千萬普通股民就是“人民”。講政治性，就是要摒棄落后的家族式上市模式?，F(xiàn)在不少民企上市后，核心高管崗位全被老板的親屬把持，這種模式根本不適合現(xiàn)代化資本市場發(fā)展。
只有把回購規(guī)則完善好，把股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化好，淘汰落后的家族式企業(yè)模式，踏踏實實做好內(nèi)部改革。我們才能接住時代送話說回來，你覺得A股要走出牛市，最該先改哪條制度？是先要求回購必須注銷，還是先調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)。有想法就去評論區(qū)聊聊，覺得我說得戳心窩子，別忘了點贊轉(zhuǎn)發(fā)，讓更多股民朋友看到真相。
來的外部紅利，讓A股真正擺脫多年的震參考資料：人民日報 穩(wěn)步推進資本市場改革發(fā)展
蕩格局，走出長期穩(wěn)健的牛市行情。
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