5月25日，國家藥監(jiān)局更新了醫(yī)療器械注冊狀態(tài)，其中顯示，燃石醫(yī)學(xué)(BNR.US)申報的人循環(huán)腫瘤DNA多基因突變聯(lián)合檢測試劑盒(可逆末端終止測序法)已“終止注冊”。這對股價正處于下行區(qū)間的燃石醫(yī)學(xué)而言，并不是一個好消息。

智通財經(jīng)APP觀察到，在今年1月觸及近4年股價高點41.72美元后，燃石醫(yī)學(xué)股價便步入了一段長達4個月的下行周期。5月21日收盤，公司股價跌至16.32美元，已較前期高點跌去60.88%。

在隨后的5月22日，燃石醫(yī)學(xué)股價大幅收跌11.09%，并由此開啟了一段急速下跌過程。在接下來4個交易日，公司股價連續(xù)下跌走出“五連陰”，累跌42.89%。5月29日，公司收跌7.72%，盤中最低價跌至9.01美元，回吐了公司自2025年10月21日以來的全部漲幅。

主力資金借利空“洗盤”?

回顧燃石醫(yī)學(xué)從1月22日至今的走勢，投資者很容易看出在這段區(qū)間內(nèi)，燃石醫(yī)學(xué)股價下跌的邏輯并不是一致的。

拉長時間線看，其實在今年1月22日盤中觸及41.72美元高點后，燃石醫(yī)學(xué)股價便進入到了技術(shù)性下跌的調(diào)整期。可以看到1月14日、15日和22日，燃石醫(yī)學(xué)股價均出現(xiàn)了大幅上漲，對應(yīng)單日漲幅分別達到18.49%、16.83%和32.20%。

此時，燃石醫(yī)學(xué)股價沿BOLL線上軌運行已持續(xù)近半個月，而其對應(yīng)RSI指標(biāo)分別在1月15日和1月22日兩度超過80，在80超買指標(biāo)線以上形成M頭形態(tài)，向下反轉(zhuǎn)信號已十分明顯。

從1月23日起，隨著RSI指標(biāo)出現(xiàn)死叉，燃石醫(yī)學(xué)股價便開始了一輪向下的技術(shù)性調(diào)整行情。1月24日，燃石醫(yī)學(xué)在大幅收跌14.59%的情況下，當(dāng)日成交量僅3.10萬股，接下來半個月每日成交量甚至跌至1萬股以下，走出了無量下跌態(tài)勢。

這一階段下跌行情的終點在3月13日。智通財經(jīng)APP觀察到，在3月13日盤前發(fā)布25Q4財報后，燃石醫(yī)學(xué)股價便迅速走低，并在半小時后大幅跳水，股價迅速下探至日均價線以下，跌幅超過10%，而后雖有2次反彈，但多頭勢力被連續(xù)壓制，以致當(dāng)日早盤后段至收盤，燃石醫(yī)學(xué)盤面基本被空頭勢力牢牢把控，股價也持續(xù)遠離日均價線，最后收跌29.93%。

之后燃石醫(yī)學(xué)場內(nèi)出現(xiàn)了明顯的止跌企穩(wěn)，3月23日公司日內(nèi)K線更是拉出一根長上影線出現(xiàn)“仙人指路”形態(tài)，并在3月底4月初低位震蕩后，在4月13日至16日實現(xiàn)“四連陽”帶動股價一舉突破BOLL線上軌。

雖然后續(xù)公司股價跌回BOLL線中軌附近，但結(jié)合場內(nèi)量能變化，在這段截至5月21日的下跌-震蕩過程中，燃石醫(yī)學(xué)盤面幾乎未出現(xiàn)“堆量”，說明主力資金仍在場內(nèi)，但選擇持續(xù)下跌洗盤。而5月25日出現(xiàn)的利空消息顯然給了主力資金一個繼續(xù)洗盤的機會。

從燃石醫(yī)學(xué)的籌碼分布來看，5月22日大跌之后，其籌碼分布呈現(xiàn)15美元及20美元左右的雙峰形態(tài)，但均遠低于籌碼平均成本21.44美元，且場內(nèi)籌碼獲利比例已跌至0%。而隨著燃石醫(yī)學(xué)股價繼續(xù)下跌，雙峰籌碼形態(tài)開始向17.20美元附近單峰聚集，與此同時，9美元以下開始有抄底資金進場，帶動場內(nèi)獲利比例回升至0.25%。

這一信號預(yù)示著靠股價單向下跌或已無法幫助主力資金進一步聚攏籌碼，結(jié)合7.04的RSI超賣指標(biāo)，燃石醫(yī)學(xué)股價技術(shù)上的超跌反彈或?qū)⒌絹怼?/p>

何時到股價反彈時間節(jié)點?

燃石醫(yī)學(xué)在2025年股價累漲幅度接近200%，本質(zhì)上是二級市場對燃石醫(yī)學(xué)的盈利預(yù)期的正向反饋。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，2025年公司在營收穩(wěn)步增長的同時，實現(xiàn)了經(jīng)營效率的顯著提升：全年實現(xiàn)營收5.40億元人民幣，同比增長4.6%，其中海外收入1.01億元人民幣;報告期內(nèi)，公司凈虧損為5535萬元，同比2024年的3.47億元人民幣，大幅縮窄84.0%;

而在25Q4季度，燃石醫(yī)學(xué)值得關(guān)注的便是其經(jīng)調(diào)整后的EBITDA(息稅折舊及攤銷前利潤)首次轉(zhuǎn)正，單季度盈利37萬元;且經(jīng)營現(xiàn)金凈流入2304萬元人民幣，連續(xù)2個季度現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。截至2025年12月31日，公司現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和受限制現(xiàn)金為4.81億元。

雖然在剔除資本結(jié)構(gòu)、稅率、折舊與攤銷等非現(xiàn)金因素和一些不影響經(jīng)營盈利能力的非現(xiàn)金項目后，調(diào)整后的EBITDA轉(zhuǎn)正意味著公司在當(dāng)期獲得了經(jīng)營性盈利能力，也意味著燃石拿下凈利潤扭虧前的最后一個里程碑，但燃石醫(yī)學(xué)在25Q4季度并未實現(xiàn)賬面盈利，公司當(dāng)期凈虧損仍達到了1538.6萬元，因此并未達到市場預(yù)期，這也就是公司財報披露后股價單日大跌近30%的原因。

其實除了賬面盈利外，燃石醫(yī)學(xué)在2026年還有2個催化劑，即公司旗下2024年底就進入優(yōu)先審批通道的肺癌NGS血檢證，市場預(yù)計今年上半年下證;還有一個就是燃石醫(yī)學(xué)旗下的國內(nèi)首款乳腺癌NGS伴隨診斷試劑盒順利進入CMDE優(yōu)先審批通道，此前市場預(yù)計也是今年年內(nèi)獲批下證。

如今，已獲進入優(yōu)先審批通道的肺癌NGS血檢證宣布“終止注冊”，在短期內(nèi)對燃石醫(yī)學(xué)股價的負面影響較大，因為在2026中報披露之前，肺癌NGS血檢證的獲批下證是今年上半年公司股價的關(guān)鍵催化劑。

在市場恐慌情緒爆發(fā)之后，投資者需要注意的是，“終止注冊審查”其實指的是某一項目審評階段結(jié)束、未取得注冊證，其既可能是企業(yè)主動撤回，也可能是審評程序依法終止，并且也不涉及燃石其他已上市的NGS證。以目前市場公開信息來看，公司旗下進入CMDE優(yōu)先審批通道的乳腺癌NGS伴隨診斷試劑盒仍在審批程序中。這依舊是燃石股價今年的重要催化劑之一。

只是從短線行情來看，目前燃石正處在肺癌NGS血檢證下證失利之后利好“真空期”，短期內(nèi)難以形成場內(nèi)多方合力，或許直到公司2026中報披露前夕才會出現(xiàn)股價的趨勢反轉(zhuǎn)節(jié)點。