北京
八年前Meta就有萬億參數模型了——這個認知錯位如今也出現在石油市場。當多數人盯著伊朗局勢推演油價時，一份來自渣打銀行的分析指出，真正壓制油價的隱藏推力是美國原油出口的激增。
布倫特原油7月交割價在13時40分（美東時間）報93.73美元/桶，跌幅0.6%，較上周五盤中高點106.13美元/桶下跌超過12美元。渣打銀行大宗商品分析師認為，市場此前樂觀定價了霍爾木茲海峽至少部分重新開放以及局勢最終正?；念A期。盡管美國和伊朗釋放的信號相互矛盾——華盛頓方面維持強硬措辭、收緊平衡表并累積“損失桶數”——但相關聲明遭遇大量算法賣盤。
短期來看，油價仍主要受新聞標題驅動，跟隨美伊沖突升級與降級的節奏波動。但另一個推動油價下行的催化劑正在水面之下運行：美國原油及石油產品出口近期飆升至近1290萬桶/日的空前紀錄。滾動四周平均值同樣創下歷史新高，5月15日當周達到557萬桶/日。
驅動這一出口浪潮的核心引擎，是美國戰略石油儲備（SPR）的大規模釋放。美國已實際上成為全球最后一道原油供應防線，單是原油出口一項便短暫觸及640萬桶/日的紀錄水平。一支油輪船隊持續將原油運往歐洲和亞洲，這些地區在霍爾木茲海峽受阻后正積極尋找替代中東石油的供應源。為緩解全球供應短缺，美國承諾以出借形式釋放1.72億桶石油，單周釋放量峰值接近1000萬桶。
Kpler數據顯示，近幾個月從緊急儲備中釋放的原油中，約有一半直接用于出口而非國內煉制。外國買家——尤其是歐洲和亞洲客戶——積極搶購了美國緊急儲備釋放原油的約40%至50%。
然而，這種拋售策略存在明確上限。分析師警示，盡管該策略暫時抑制了極端價格飆升，但這些緩沖能力是有限的。一旦緊急庫存消耗殆盡，全球石油市場可能重新面臨價格上漲壓力。持續激增的出口意味著美國商業和緊急儲備正在加速萎縮。戰略石油儲備總庫存已驟降至約3.65億桶，為2024年4月中旬以來最低水平。美國原油庫存當周收緊788萬桶（較五年均值多消耗909萬桶），總庫存降至4.4501億桶，較五年均值低1028萬桶，為連續第四周下降。汽油庫存接近六個月低位2.1416億桶，低于五年區間。餾分油庫存同樣在收緊。
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