北京
周四深夜，你照例翻看方舟投資的每日交易記錄，一只名叫Cerebras的股票接連出現在買入欄里——5月22日、26日、27日，三個交易日，木頭姐的旗艦基金和下一代互聯網基金都在默默吸籌。更讓人在意的是，這只股票距其IPO敲鐘才剛過去兩周。一個剛登陸納斯達克的AI芯片公司，憑什么讓這位以“賭創新”著稱的基金經理急著上車，而且倉位已經追平了英偉達在她組合里的分量？
先交代一下木頭姐這次的“進貨單”。5月22日那天，Cerebras被同時裝進了Ark Innovation ETF和Ark Next Generation Internet ETF；三天后她又補了一筆，到27日再下一城。加完后，Cerebras在Ark創新基金44只股票里排到第30位，權重1.13%；在互聯網基金的38只持倉里排第27，權重1.22%。這個分量有多重？就拿英偉達來比——同一只創新基金里，英偉達排第26，權重1.23%，互聯網基金里排第30，權重1.07%。幾乎就是端著同樣的碗，一口吃AI算力老大哥，一口吃這個剛出新手村的挑戰者。而且木頭姐出手的時機很有意思：Cerebras股價從5月14日上市首日收盤價算起，到5月27日累計跌了14%。趁著這個小幅回撤，她反手加倉，典型的“撿便宜”打法。
那么，這顆讓木頭姐抄底的芯片，到底有什么不同？一句話概括：別人都在想怎么把芯片做小，Cerebras偏要把芯片做成“巨無霸”。整個行業習慣了在巴掌大的硅片上雕刻電路，這家公司卻造出了一整片晶圓大小的處理器，單顆芯片面積大到足以覆蓋一頓比薩。正是因為這種“大”，它的內存帶寬一下子甩開傳統設計幾個身位——芯片內數據通路寬得像八車道高速，讓訓練大模型時那些動輒千億參數的數據洪流，能以肉眼可見的速度灌進計算核心。反映到實戰里，在某些任務上，這塊“巨無霸”甚至把市面上最頂尖的GPU都甩在身后。而速度優勢的根子，就扎在那超高的內存帶寬上：數據不必像以前那樣排隊擠獨木橋，輸入輸出都變得暴力又直接。
市場顯然也認這個賬。Cerebras的收入曲線陡到有點像AI模型本身的loss曲線——不過是反向的。2022年全年營收約2400萬美元，到2024年直接沖到5.1億美元。這個增長斜率，幾乎就是在原地點了一把垂直上升的火箭。而就在今年，一條更寬闊的跑道出現了：這塊巨型芯片正式登陸亞馬遜云科技（AWS），全球最大云服務商的貨架上，從此多了一個名為Cerebras的算力選項。這就好比一家原本只做私家定制跑車的作坊，忽然拿到了全球最大租車平臺的訂單——AWS背后海量的企業客戶，哪怕只有一小撮出于好奇點進來試用，都有可能把Cerebras的客戶基數瞬間撐大幾個量級。而且在云端按小時付費的彈性模式下，那些既饞大算力又不想自建數據中心的創業團隊，幾乎找不到拒絕試一次的理由。
回到木頭姐的操作，她的邏輯其實一直很直白：在別人猶豫的時候，用自己能賠得起的倉位，去押那些“萬一贏了就通吃”的創新物種。Cerebras面對的，是一個由英偉達筑起護城河的市場。它沒有選擇在對手的主場硬碰硬，而是用一種幾乎顛覆物理常識的芯片設計，強行劃出一條新賽道。至于這條路能走多遠，眼下沒人能打包票，但木頭姐已經先買了一張門票，而且票款跟英偉達的那張基本一樣厚。
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