廣東
21世紀經濟報道記者劉夏菲 深圳報道
5月以來，A股市場行情波動加劇，“交易擁擠”“高低切換”等成為熱門話題。站在當前時點，如何看待AI算力、半導體等熱門板塊的投資機會？
5月29日，在深交所2026全球投資者大會現場，匯豐前海證券管理委員會委員兼中國研究主管孫瑜圍繞當前市場投資機遇等話題，接受了21世紀經濟報道等媒體的采訪。
在孫瑜看來，AI浪潮的演進可分為三個階段：Conversational AI（對話式人工智能）、 Agentic AI（智能體人工智能）以及Physical AI（具身智能），當前正處于第二階段的早期。
孫瑜認為，隨著AI向下一階段演進，產業對算力、半導體元器件等的要求將進一步提升，這意味著相關行業的高景氣度將具備較長的持續性。
而在這個過程中，“中國的獨特之處，我相信大家都關注到了。”孫瑜表示，中國有著比較完整的AI產業鏈生態，在大語言模型、GPU、半導體設備等環節均涌現出一批明星企業，“我們認為國際投資者肯定會來中國市場持續地去挖掘。”
不過，孫瑜也提示了短期風險。他指出，市場熱點不斷切換，板塊輪動正是常態，當前AI領域尤其是半導體板塊前期漲幅已高，短期需警惕獲利盤拋壓。
“前期漲幅較大，使得部分公司和板塊未來數年的樂觀預期已被充分定價。”孫瑜補充道，5月以來多家半導體企業披露股東減持計劃，合計減持規模已超百億元，“這是一個警訊、信號。這并不意味著行情的結束，但至少也反映出，（板塊）已積累了大量的盈利盤，存在獲利了結壓力。”
孫瑜總結，中長期來看，AI算力、半導體依然會是最重要的投資主題之一；但從短期來看，投資風險也值得警惕。
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