在息差收窄、合規(guī)趨嚴(yán)、市場(chǎng)分化加劇的2025年，消費(fèi)金融行業(yè)也上演了一場(chǎng)關(guān)于規(guī)模與質(zhì)量的博弈，每一家持牌機(jī)構(gòu)的財(cái)報(bào)都成了檢驗(yàn)其成色的“試金石”。

杭銀消費(fèi)金融一改此前多年業(yè)績(jī)雙增的良好勢(shì)頭，2025年交出了一份看似“矛盾”的成績(jī)單：資產(chǎn)規(guī)模逼近600億元，營(yíng)收同比增長(zhǎng)超10%，但凈利潤(rùn)卻同比大幅下滑超21%，信用減值損失同比激增超20%，催收服務(wù)費(fèi)暴漲約十倍，公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)包90多億元。

五年前，滴滴砸重金入股杭銀消費(fèi)金融，被市場(chǎng)視為互聯(lián)網(wǎng)巨頭“曲線(xiàn)持牌”以擴(kuò)展金融版圖的關(guān)鍵落子。那么，在銀行系資金成本優(yōu)勢(shì)與互聯(lián)網(wǎng)流量加持下，一度狂奔突進(jìn)的杭銀消費(fèi)金融為何會(huì)在第十個(gè)年頭陷入這般“增收不增利”的窘境？

利潤(rùn)去哪了？

杭銀消費(fèi)金融2025年的業(yè)績(jī)，或許可以概括為一個(gè)“流量驅(qū)動(dòng)型”消金模式在監(jiān)管轉(zhuǎn)向、風(fēng)險(xiǎn)滯后兌現(xiàn)、資產(chǎn)質(zhì)量惡化三重?cái)D壓下的結(jié)構(gòu)性失速。

中國(guó)貨幣網(wǎng)披露的財(cái)報(bào)顯示，截至2025年末，杭銀消費(fèi)金融的總資產(chǎn)達(dá)599.21億元，較上年末增加約84億元；凈資產(chǎn)71.62億元，較上年末增加5.45億元，資產(chǎn)規(guī)模再創(chuàng)新高。同期，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.16億元，同比增長(zhǎng)10.44%。

如果僅看這些數(shù)據(jù)，杭銀消費(fèi)金融的業(yè)務(wù)擴(kuò)張勢(shì)頭依然穩(wěn)健。但當(dāng)轉(zhuǎn)向凈利潤(rùn)時(shí)，形勢(shì)則急轉(zhuǎn)直下：2025年的凈利潤(rùn)為7.24億元，同比減少1.96億元，降幅達(dá)21.3%。而這一業(yè)績(jī)也徹底扭轉(zhuǎn)了公司此前多年?duì)I收與凈利潤(rùn)“雙增長(zhǎng)”的良好態(tài)勢(shì)。

2025年，在利率下行、不良承壓、監(jiān)管收緊的多重壓力下，消費(fèi)金融行業(yè)從跑馬圈地轉(zhuǎn)向了存量博弈，分化趨勢(shì)尤為劇烈。據(jù)禾金財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，31家消費(fèi)金融公司中，行業(yè)龍頭螞蟻消費(fèi)金融一騎絕塵，2025年凈利潤(rùn)31.11億元，而有些消金機(jī)構(gòu)的凈利潤(rùn)同比跌幅超80%，首尾凈利潤(rùn)差距超百倍，杭銀消費(fèi)金融的凈利潤(rùn)排名在全行業(yè)居第7位。但其凈利潤(rùn)從上年的雙位數(shù)增長(zhǎng)到直接下滑超20%，在行業(yè)中也相當(dāng)矚目。

實(shí)際上，杭銀消費(fèi)金融的凈利潤(rùn)增速已連續(xù)多年放緩，2021年的增速高達(dá)88.7%，2022年、2023年的增速分別為46.78%、21.15%，2024年進(jìn)一步收窄至14.71%，到2025年直接轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)。

從利潤(rùn)表來(lái)看，杭銀消費(fèi)金融盈利急轉(zhuǎn)直下的背后，信用減值損失計(jì)提的大幅增加最為關(guān)鍵。財(cái)報(bào)顯示，2025年，其信用減值損失高達(dá)43.56億元，較2024年的36.18億元，大幅增長(zhǎng)20.4%。這個(gè)數(shù)字是什么概念？它相當(dāng)于2025年利息凈收入61.08億元的71.32%，相當(dāng)于年末凈資產(chǎn)71.63億元的60.81%。

把利潤(rùn)表再做一層拆解，結(jié)構(gòu)性失衡可能更為直觀(guān)。2025年，杭銀消費(fèi)金融的利息凈收入為61.08億元，同比增長(zhǎng)14.5%，說(shuō)明錢(qián)還在放出去，利差還在進(jìn)來(lái)。但同時(shí)信用減值損失同比增加20.4%，說(shuō)明增量放款帶來(lái)的不僅是增量利潤(rùn)，更多是增量壞賬儲(chǔ)備。兩條線(xiàn)的“剪刀差”越張?jiān)酱螅虚g被擠掉的就是利潤(rùn)。

更值得警惕的是，2025年杭銀消費(fèi)金融的計(jì)提信用減值損失力度已處于高位，但仍無(wú)法覆蓋當(dāng)年不良處置需求，還需要同步核銷(xiāo)和轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)。據(jù)年報(bào)披露，2025年內(nèi)杭銀消費(fèi)金融核銷(xiāo)不良貸款本金（賬面）約51.46億元，并向資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)讓不良貸款本金41.34億元，合計(jì)處置不良敞口約92.8億元。這表明當(dāng)期計(jì)提與累計(jì)壞賬準(zhǔn)備金疊加后，仍難以匹配真實(shí)不良生成規(guī)模，表內(nèi)顯示的逾期貸款約23.6億元和損失準(zhǔn)備余額27.48億元，只是經(jīng)過(guò)大量出清處理后剩下的殘留，實(shí)際不良資產(chǎn)生成規(guī)模遠(yuǎn)大于此。

銀登中心的公開(kāi)掛牌信息也印證了杭銀消費(fèi)金融的不良資產(chǎn)出清壓力。2025年，杭銀消費(fèi)金融共披露9期個(gè)人消費(fèi)貸不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，涉及未償還本息合計(jì)達(dá)91.94億元，逾期天數(shù)普遍在3至5年之間。2026年以來(lái)，杭銀消費(fèi)金融的不良轉(zhuǎn)讓節(jié)奏并未放緩，可查詢(xún)到的5期就涉及未償還債權(quán)36.66億元，逾期時(shí)長(zhǎng)在1.5年至3年不等。

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，杭銀消費(fèi)金融面臨著“前峰高聳、中后段靠出清壓平”的不對(duì)稱(chēng)逾期形態(tài)。根據(jù)年報(bào)披露，截至2025年末，已逾期貸款（未含應(yīng)計(jì)利息）中，“逾期1天至90天”的貸款余額為20.66億元，“逾期90天至360天”的貸款余額為2.94億元。對(duì)比2024年，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為10.79億元和5.32億元。由此可以發(fā)現(xiàn)：短期逾期（1-90天）規(guī)模幾乎翻倍，而中期逾期（90-360天）規(guī)模有所下降。這或許意味著，新增業(yè)務(wù)可能帶來(lái)了質(zhì)量稍遜的客群，導(dǎo)致短期逾期率上升，而公司對(duì)中期不良資產(chǎn)的處置（如核銷(xiāo)或轉(zhuǎn)讓?zhuān)┝Χ仍诩哟蟆?/p>

大規(guī)模的不良資產(chǎn)累積必然帶來(lái)催收壓力的陡增，而背后是暴漲的催收服務(wù)費(fèi)。財(cái)報(bào)顯示，2025年，杭銀消費(fèi)金融的手續(xù)費(fèi)及傭金支出約為3.12億元，與2024年的1.04億元相比，大幅增長(zhǎng)200%。其中，催收服務(wù)費(fèi)一項(xiàng)從2024年的約1942.95萬(wàn)元暴增至2.08億元，翻了約十倍。這就導(dǎo)致手續(xù)費(fèi)及傭金凈支出由2024年的8766.17萬(wàn)元大幅增至2025年的2.99億元，同比增長(zhǎng)約240%。

在消費(fèi)金融的業(yè)務(wù)邏輯里，催收費(fèi)用對(duì)應(yīng)的是逾期賬戶(hù)數(shù)量的堆積、賬齡的拉長(zhǎng)以及委外催收和法務(wù)清收強(qiáng)度的全面提升。當(dāng)一家消金機(jī)構(gòu)需要從每100塊營(yíng)收里拿出約3.6塊專(zhuān)門(mén)用來(lái)追債，這本身就說(shuō)明風(fēng)控前端篩選與貸后早期干預(yù)已經(jīng)擋不住壞賬的滾雪球效應(yīng)。

與此同時(shí)，杭銀消費(fèi)金融的消費(fèi)者投訴數(shù)據(jù)也從側(cè)面佐證了這種高壓清收的副作用。黑貓投訴平臺(tái)顯示，截至2026年5月31日，以“杭銀消費(fèi)金融”為投訴對(duì)象的相關(guān)投訴已近6900條，投訴內(nèi)容集中于催收行為、息費(fèi)透明度、個(gè)人信息保護(hù)等多個(gè)方面。

近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)持續(xù)強(qiáng)化消費(fèi)金融行業(yè)合規(guī)管理，明確要求規(guī)范營(yíng)銷(xiāo)宣傳、清晰披露息費(fèi)信息、嚴(yán)守個(gè)人信息保護(hù)規(guī)定、依法合規(guī)開(kāi)展催收并健全投訴處理機(jī)制。在這一背景下，杭銀消費(fèi)金融所暴露出的貸后管理短板，也正是消費(fèi)金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的核心問(wèn)題之一。

催收費(fèi)飆升與投訴激增，本質(zhì)上是一個(gè)硬幣的兩面——前者是機(jī)構(gòu)對(duì)壞賬的應(yīng)激反應(yīng)，后者是借款人對(duì)高壓清收的反彈出口。在監(jiān)管持續(xù)強(qiáng)調(diào)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的當(dāng)下，這個(gè)組合本身就是需要在治理層面認(rèn)真對(duì)待的。

此外，2025年，杭銀消費(fèi)金融的“其他收益”一項(xiàng)由2024年的1761.96萬(wàn)元降至643.04萬(wàn)元，主要是因?yàn)檎a(bǔ)助由2024年的1719.72萬(wàn)元大幅降至2025年的584.97萬(wàn)元所致。同期，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)由2024年的4.68億元增至2025年的5.47億元，增幅為16.88%，主要是因?yàn)閱T工成本同比增長(zhǎng)22.1%導(dǎo)致的。

滴滴的加持與隱憂(yōu)

杭銀消費(fèi)金融的資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題是當(dāng)前整個(gè)消費(fèi)金融行業(yè)的共性挑戰(zhàn)，而滴滴入股五年來(lái)對(duì)其經(jīng)營(yíng)模式的影響，則是一個(gè)更具深度思考價(jià)值的問(wèn)題。杭銀消費(fèi)金融的十年發(fā)展，是銀行系消金從傳統(tǒng)線(xiàn)下自營(yíng)到線(xiàn)上聯(lián)營(yíng)、從自主獲客到依附外部導(dǎo)流，并在滴滴入股后逐步轉(zhuǎn)向流量驅(qū)動(dòng)的擴(kuò)張模式。

杭銀消費(fèi)金融成立于2015年12月，由杭州銀行主導(dǎo)發(fā)起，網(wǎng)盛生意寶、海亮集團(tuán)等企業(yè)參股，是浙江本土首家持牌消費(fèi)金融公司。彼時(shí)，消費(fèi)金融行業(yè)尚處藍(lán)海，持牌機(jī)構(gòu)稀缺，杭銀消費(fèi)金融的發(fā)展也較為迅速。2016年至2020年，其分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2300萬(wàn)元、4991.04萬(wàn)元、2.92億元、10.08億元、18.72億元；凈利潤(rùn)為-999.3萬(wàn)元、-3459.84萬(wàn)元、2040.33萬(wàn)元、1.15億元、2.39億元。

更大的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2021年。當(dāng)年3月26日，浙江銀保監(jiān)局批復(fù)關(guān)于杭銀消費(fèi)金融變更注冊(cè)資本及調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)的公告顯示，其注冊(cè)資本由12.6億元增加至25.61億元，新增一名股東迪潤(rùn)（天津）科技有限公司（下稱(chēng)“迪潤(rùn)科技”），持股85390萬(wàn)股，持股比例為33.34%，為第二大股東。

天眼查顯示，迪潤(rùn)科技成立于2013年1月，為滴滴出行科技有限公司全資所有。本次杭銀消費(fèi)金融增資獲批，也意味著滴滴通過(guò)注資方式“曲線(xiàn)”布局了消費(fèi)金融牌照。自此，杭銀消費(fèi)金融開(kāi)啟了“流量+持牌”的狂奔模式。

截至2025年末，杭銀消費(fèi)金融的股東格局也非常清晰：杭州銀行持股42.95%，迪潤(rùn)科技持股33.34%，中國(guó)銀泰投資持股20%，其余三家小股東合計(jì)持股3.71%。

在市場(chǎng)看來(lái)，滴滴入股杭銀消費(fèi)金融是一場(chǎng)“雙向奔赴”。彼時(shí)，杭銀消費(fèi)金融需要互聯(lián)網(wǎng)流量打破線(xiàn)下瓶頸，而滴滴需要消費(fèi)金融牌照補(bǔ)齊金融生態(tài)短板。滴滴早在2015年就布局金融業(yè)務(wù)，當(dāng)時(shí)已持有第三方支付、保險(xiǎn)（保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)）、網(wǎng)絡(luò)小貸、商業(yè)保理、融資租賃等金融業(yè)務(wù)牌照，但消費(fèi)金融牌照具備更高杠桿率和跨地域經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，是流量變現(xiàn)的最優(yōu)載體。對(duì)于杭銀消費(fèi)金融來(lái)說(shuō)，滴滴的出行場(chǎng)景流量、海量用戶(hù)數(shù)據(jù)和線(xiàn)上運(yùn)營(yíng)能力，將為其快速擴(kuò)張?zhí)峁┚薮笾屏Α?/p>

依托滴滴的流量?jī)?yōu)勢(shì)，杭銀消費(fèi)金融進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，業(yè)務(wù)模式從線(xiàn)下主導(dǎo)轉(zhuǎn)向線(xiàn)上聯(lián)營(yíng)為主、線(xiàn)下自營(yíng)為輔。據(jù)跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告及媒體報(bào)道，2021年至2024年，其線(xiàn)上業(yè)務(wù)貸款余額占總貸款余額的比重連續(xù)四年穩(wěn)定在79%至84%之間，其中大部分來(lái)自與滴滴、美團(tuán)、京東等頭部平臺(tái)的聯(lián)營(yíng)合作。產(chǎn)品端，杭銀消費(fèi)金融推出線(xiàn)上小額信貸產(chǎn)品“輕享貸”，深度嵌入滴滴出行、支付等場(chǎng)景，主打“出行+消費(fèi)”分期，精準(zhǔn)觸達(dá)下沉客群。

杭銀消費(fèi)金融規(guī)模擴(kuò)張的成果直接體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上：2020年至2024年，總資產(chǎn)分別為213.55億元、366.44億元、414.09億元、496.39億元及515.36億元；營(yíng)業(yè)收入分別為18.72億元、27.82億元、42.26億元、48.38億元、52.66億元；凈利潤(rùn)分別為2.39億元、4.51億元、6.63億元、8.02億元、9.2億元。

不過(guò)，這份增長(zhǎng)的背后，是對(duì)流量及聯(lián)營(yíng)模式的高度依賴(lài)，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)權(quán)也逐漸讓渡給場(chǎng)景方。從財(cái)報(bào)來(lái)看，2025年，杭銀消費(fèi)金融的渠道服務(wù)費(fèi)為3.55億元，與2024年的1.85億元相比，大幅增長(zhǎng)91.89%。同時(shí)，2025年還新增“預(yù)付渠道服務(wù)費(fèi)”約6950.57萬(wàn)元。

然而，監(jiān)管政策持續(xù)收緊正帶來(lái)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性重塑。2025年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)助貸整頓、貸款利率定價(jià)規(guī)范、信息披露要求升級(jí)等多重政策密集落地，過(guò)去依靠助貸平臺(tái)快速起量、通過(guò)“雙融擔(dān)”模式抬高綜合利率的粗放發(fā)展路徑被徹底封堵。助貸新規(guī)明確強(qiáng)化“誰(shuí)放款誰(shuí)負(fù)責(zé)”的原則，擠壓了風(fēng)險(xiǎn)與費(fèi)用外包的空間。在此背景下，杭銀消費(fèi)金融高度依賴(lài)助貸平臺(tái)、自營(yíng)能力薄弱的經(jīng)營(yíng)模式，也面臨很大挑戰(zhàn)。

截至2025年末，杭銀消費(fèi)金融發(fā)放貸款和墊款賬面總額約573.69億元，較2024年末的512.41億元增加61.28億元，但并未在年報(bào)中披露線(xiàn)上與線(xiàn)下的貸款規(guī)模情況。不過(guò)，其母公司杭州銀行已選擇收縮線(xiàn)上業(yè)務(wù)規(guī)模，截至2025年末，杭州銀行的互聯(lián)網(wǎng)貸款余額較上年末下降21.54%，并在年報(bào)中稱(chēng)“審慎控制互聯(lián)網(wǎng)貸款規(guī)模，調(diào)整優(yōu)化客群和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大線(xiàn)下人工風(fēng)控介入。”

進(jìn)入2026年，有跡象顯示杭銀消費(fèi)金融也在調(diào)整線(xiàn)上與線(xiàn)下的比例。今年4月13日，杭銀消費(fèi)金融官網(wǎng)披露的互聯(lián)網(wǎng)貸款合作機(jī)構(gòu)名單共計(jì)25家，涵蓋滴滴、螞蟻集團(tuán)、京東、美團(tuán)、馬上消費(fèi)、度小滿(mǎn)、奇富科技等頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和助貸平臺(tái)。對(duì)比此前的助貸名單，可以發(fā)現(xiàn)杭銀消費(fèi)金融清退5家助貸平臺(tái)，雖同步新增了2家螞蟻集團(tuán)體系機(jī)構(gòu)，但還是有了一定程度的縮水。

結(jié)語(yǔ)

從曾經(jīng)的“高光時(shí)刻”到如今的“增收不增利”，杭銀消費(fèi)金融所經(jīng)歷的這一輪結(jié)構(gòu)性失速，也反映出消費(fèi)金融行業(yè)正在經(jīng)歷的一場(chǎng)深刻變局。滴滴入股帶來(lái)的流量紅利，讓杭銀消費(fèi)金融快速躋身行業(yè)前列，創(chuàng)造了規(guī)模與利潤(rùn)的神話(huà)，但這份神話(huà)的底色是對(duì)流量的高度依賴(lài)，進(jìn)而導(dǎo)致的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)積聚。

在整個(gè)行業(yè)從“拼規(guī)模”向“拼質(zhì)量”過(guò)渡的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，杭銀消費(fèi)金融能否擺脫對(duì)助貸模式的路徑依賴(lài)、重建自營(yíng)獲客能力和自主風(fēng)控體系，不僅關(guān)系其自身的生存與發(fā)展，也在更大意義上關(guān)系到滴滴金融戰(zhàn)略在國(guó)內(nèi)的落地成效，以及這張來(lái)之不易的消金牌照究竟值不值得。（圖源：杭銀消費(fèi)金融年報(bào)）

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