江蘇
日本馬桶巨頭 Toto，正在被 AI 熱潮推到芯片供應(yīng)鏈前臺(tái)
這家公司以智能馬桶、加熱座圈和衛(wèi)洗麗聞名，但現(xiàn)在最受投資者關(guān)注的，反而是它的半導(dǎo)體相關(guān)業(yè)務(wù)。
未來幾年，Toto 預(yù)計(jì)芯片相關(guān)投資將占公司總資本開支一半以上。
馬桶陶瓷技術(shù)用到了芯片制造
Toto 進(jìn)入芯片供應(yīng)鏈并不是最近的事。
早在上世紀(jì)80年代，公司就利用馬桶陶瓷材料技術(shù)，切入半導(dǎo)體制造設(shè)備零部件。
芯片制造對(duì)材料要求極高，需要耐高溫、耐腐蝕、抗污染。
Toto 在陶瓷和防污材料上的長(zhǎng)期積累，正好能用在芯片設(shè)備中。
其中關(guān)鍵產(chǎn)品之一，是靜電吸盤。
它用于在芯片制造過程中固定硅晶圓。哪怕導(dǎo)熱性出現(xiàn)微小變化，也可能導(dǎo)致晶圓變形，影響芯片良率。
AI帶動(dòng)需求突然爆發(fā)
隨著全球 AI 投資升溫，芯片設(shè)備廠商對(duì)高性能陶瓷零部件需求大增。
Toto 的靜電吸盤、抗腐蝕薄膜和其他芯片制造材料，都開始受益。
公司技術(shù)負(fù)責(zé)人林亮介表示，Toto 將準(zhǔn)備好生產(chǎn)環(huán)境，以便更好應(yīng)對(duì)需求增長(zhǎng)。
截至今年3月的財(cái)年，Toto 半導(dǎo)體相關(guān)產(chǎn)品資本開支只占總資本開支11%。
但未來幾年，這一比例將大幅上升，超過傳統(tǒng)住宅設(shè)備業(yè)務(wù)。
新業(yè)務(wù)利潤(rùn)已超過老本行
更關(guān)鍵的是，Toto 新業(yè)務(wù)板塊利潤(rùn)已經(jīng)超過傳統(tǒng)住宅設(shè)備業(yè)務(wù)。
這讓市場(chǎng)開始重新認(rèn)識(shí)這家公司。
英國(guó)激進(jìn)投資者 Palliser Capital 甚至稱 Toto 是“最被低估、最被忽視的 AI 存儲(chǔ)受益者”。
該機(jī)構(gòu)已敦促 Toto 加大對(duì)半導(dǎo)體相關(guān)業(yè)務(wù)投資，并更積極宣傳這一鮮為人知的增長(zhǎng)線。
股價(jià)一年翻倍
過去一年，Toto 股價(jià)大約翻倍，表現(xiàn)明顯強(qiáng)于日本衛(wèi)浴競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 Lixil。
傳統(tǒng)衛(wèi)浴業(yè)務(wù)還面臨成本壓力。
中東沖突推高部分石化副產(chǎn)品成本，包括樹脂、塑料和密封材料，而這些材料廣泛用于水槽和浴缸。
相比之下，芯片相關(guān)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)更快，也更容易獲得 AI 估值溢價(jià)。
芯片越復(fù)雜，陶瓷越重要
Toto 認(rèn)為，未來芯片封裝和制造復(fù)雜度會(huì)繼續(xù)上升。
例如 chiplet 技術(shù)把不同芯片組合進(jìn)一個(gè)封裝，對(duì)材料性能要求更高。
Toto 技術(shù)負(fù)責(zé)人表示，樹脂和金屬已經(jīng)不夠用了，高性能工程陶瓷會(huì)有更多機(jī)會(huì)。
這也是 Toto 被重新定價(jià)的核心原因。
它不是 AI 模型公司，也不是芯片設(shè)計(jì)公司。
但它卡在半導(dǎo)體制造設(shè)備的關(guān)鍵材料環(huán)節(jié)。
AI 熱潮越往底層走，越會(huì)發(fā)現(xiàn)很多“隱形供應(yīng)商”。
Toto 就是其中一個(gè)最意想不到的例子。
文章來源
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-02/toilet-maker-toto-hikes-capex-to-meet-ai-demand-for-its-ceramics?srnd=phx-technology
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