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出品|圓維度
6月1日，一則收購公告讓聲迅股份（003004.SZ）再次成為資本市場焦點。但真正的懸念在于：公告發布當天，股價早已漲停；而在公告出爐前一周，公司控股股東剛剛披露減持計劃。
摘帽不足十日即祭出跨界定增，聲迅股份正在資本市場的牌桌上下注2.51億元。
“摘帽”后的第一把火
6月1日晚間，聲迅股份披露對外投資計劃，擬以2.51億元現金收購武漢中科銳擇光電科技有限公司51%的股權。交易完成后，中科銳擇將納入上市公司合并報表范圍。
中科銳擇并非普通標的。這家成立于2016年的公司是國家級專精特新“小巨人”企業，長期深耕特種光器件與模塊領域，核心產品已廣泛應用于激光傳感、量子科技等國家戰略性新興產業。在軍工方向，其產品可應用于慣導陀螺、光纖水聽器等領域，能夠滿足極端環境下的性能要求。
財務數據顯示，中科銳擇2024年、2025年營業收入分別為9149.39萬元和1.05億元，歸母凈利潤分別為-2313.72萬元和276.53萬元，剛剛扭虧。但評估機構給出的估值卻高達4.95億元，評估增值率346.35%，最終交易定價4.92億元的整體估值，對應51%股權作價2.51億元。
業績承諾同樣激進：標的實控人孫曉杰承諾，2026年至2028年扣非凈利潤分別不低于2800萬元、4200萬元、5300萬元，三年累計不低于1.23億元。
這場跨界轉型的力度不小——聲迅股份將從安防領域向光電信息賽道全面切換。
股價提前漲停，市場已有先兆？
比并購方案本身更引人注目的，是資本市場的反應節奏。
6月1日，聲迅股份股價強勢漲停。巧合的是，當日晚間公司才正式對外披露收購方案。這意味著，重大利好尚未披露，二級市場已率先反應，引發外界對信息保密性的質疑。
把時間線再拉長，股價異動其實早已開始。5月20日，聲迅股份正式撤銷退市風險警示，股票簡稱由“*ST聲迅”恢復為“聲迅股份”。此前公司因2024年度多項財務指標觸及退市紅線，于2025年5月6日起被實施退市風險警示?？?025年營收3.76億元勉強跨過營收紅線后，公司成功完成保殼。
“摘帽”帶來了二級市場的熱情。自5月20日復牌至5月28日收盤，股價區間漲幅超過39%。而自4月30日至6月1日收盤，聲迅股份累計漲幅已達105.19%，19個交易日股價翻番。截至6月2日收盤，報71.65元/股，年內漲幅高達219.87%。
而在6月1日收購公告披露當天，龍虎榜上四家機構合計買入約1.43億元，同時合計賣出約1.24億元，多空分歧異常激烈。
此外，就在聲迅股份股價不斷刷新歷史新高之際，公司控股股東拋出了一份減持計劃。
5月28日晚間，控股股東廣西天福投資有限公司公告，計劃自2026年6月23日至9月22日，減持不超過245萬股，即公司總股本的2.99%。按照6月2日71.65元/股計算，本次減持市值約為1.76億元。減持原因列為“股東資金需求”。
將這些事件按時間線重新梳理：5月20日，公司“摘帽”，股價開始加速上漲；5月28日，控股股東發布減持計劃；6月1日，股價在并購公告發布前漲停，同日公司披露高溢價并購方案。
三件事在不到兩周內密集發生，摘帽、減持、高溢價并購，資本運作的節奏緊湊得令人側目。
誰來為并購買單？
一個無法回避的問題是錢從何來。
截至2026年一季度末，聲迅股份賬面貨幣資金僅約1.31億元，而本次收購需支付2.51億元現金。上市公司本身仍在虧損——2025年歸母凈利潤為-1162.04萬元，2026年一季度歸母凈利潤為-337.01萬元。
以一家賬面現金不足、主業尚未扭虧的公司，去并購一家剛扭虧且估值溢價超過3倍的標的，而且完全依賴現金支付，這筆交易背后的資金安排仍是懸而未決的問號。
資本運作的邏輯看似清晰：摘帽消除退市風險、并購切入高增長賽道、股價上漲為后續融資和減持鋪路。但邏輯的順暢不等于風險的消弭。2.51億元的現金對價能否落實、標的業績承諾能否兌現、新增商譽減值風險如何控制，這些才是未來更值得關注的變量。
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