今年初，江蘇園林上市龍頭企業(yè)——東珠生態(tài)環(huán)保股份有限公司（603359，以下簡稱東珠生態(tài)）一紙?jiān)V狀，討要淮安白馬湖項(xiàng)目3.2億元工程款。（）

原本市場寄望該筆大額款項(xiàng)落地能夠緩解企業(yè)流動(dòng)性難題，但東珠生態(tài)次月便“離奇”撤訴，至今近半年時(shí)間里，其經(jīng)營不僅未見起色，反而接連遭遇業(yè)績深度虧損、大額訴訟敗訴賠付、監(jiān)管公開譴責(zé)等連環(huán)打擊。曾經(jīng)的江蘇本土園林上市標(biāo)桿企業(yè)，形勢日趨嚴(yán)峻。

老牌園林上市龍頭 三連虧超20億元

東珠生態(tài)2017年登陸上交所主板，注冊及核心經(jīng)營地位于江蘇無錫，是國內(nèi)較早主營生態(tài)修復(fù)、市政園林景觀、水環(huán)境治理、城鄉(xiāng)基建工程的上市公司。

受行業(yè)傳統(tǒng)營收模式影響，東珠生態(tài)高度綁定各地政府市政采購項(xiàng)目，早年依托國內(nèi)生態(tài)文明建設(shè)、城市綠化基建擴(kuò)容紅利，項(xiàng)目布局遍布江蘇、河南、安徽等多省份，巔峰期常年維持十億元級別營收，是區(qū)域園林賽道頭部上市企業(yè)。

其官網(wǎng)顯示，公司承擔(dān)過多個(gè)知名濕地公園的建設(shè)，如淮安白馬湖濕地公園、徐州潘安湖濕地公園、無錫貢湖灣國家濕地公園、南通老洪港濕地公園等，其中多個(gè)項(xiàng)目獲獎(jiǎng)。

隨著近年來地方財(cái)政收支收緊、基建投資放緩，企業(yè)早年高速擴(kuò)張埋下的墊資隱患逐步兌現(xiàn)，自2023年起經(jīng)營基本面拐頭向下，連續(xù)三年陷入大額虧損泥潭。

財(cái)報(bào)顯示，2023年至2025年連續(xù)三年歸母凈利潤大額虧損，三年累計(jì)虧損規(guī)模突破20億元。其中2023年虧損3.15億元，2024年虧損6.30億元，2025年虧損10.79億元，刷新上市以來年度虧損極值。

2025年全年?duì)I業(yè)收入不足3億元，再加上當(dāng)期凈利潤大額虧損，觸發(fā)A股退市風(fēng)險(xiǎn)警示條款，2026年4月被上交所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示與其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱變更為*ST東珠。

2026年最新一季財(cái)報(bào)顯示，公司單季度營收3500萬元，同比下滑66.89%，報(bào)告期內(nèi)歸母凈利潤虧損1407.06萬元，較上年同期的39.49萬元虧損，同比大幅擴(kuò)大3463.42%。新項(xiàng)目簽約數(shù)量銳減，銀行授信收縮、外部融資受阻，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，主業(yè)收縮趨勢難以逆轉(zhuǎn)。

3.2億白馬湖項(xiàng)目案離奇撤訴 資產(chǎn)質(zhì)量極度惡化

2025年末至今，東珠生態(tài)近半年新增涉案金額合計(jì)超8億元，工程款糾紛密集爆發(fā)進(jìn)一步擠壓本就緊張的流動(dòng)資金。

2026年1月9日，東珠生態(tài)發(fā)布公告，因建設(shè)工程施工合同糾紛，起訴淮安市白馬湖投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“白馬湖投資公司”）及淮安市白馬湖規(guī)劃建設(shè)管理辦公室，追討3.2億元工程款本金及相關(guān)訴訟費(fèi)用。

根據(jù)公告，東珠生態(tài)參與了淮安市白馬湖濕地公園的建設(shè)工程，但工程款支付環(huán)節(jié)出現(xiàn)爭議，最終選擇通過司法途徑維權(quán)。

該案若勝訴回款將大幅改善企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、緩解流動(dòng)性壓力。但僅僅過去一個(gè)月不到，2月2日，東珠生態(tài)發(fā)布公告表示已撤訴處理，未披露撤訴具體原因。這意味著這3.2億元應(yīng)收款項(xiàng)未來大概率收不回來。

值得注意的是，東珠生態(tài)在官網(wǎng)上還發(fā)布了《致歉函》，表示因訴訟及信披所引發(fā)了相關(guān)輿情，向淮安市白馬湖投資發(fā)展有限公司致歉。

除白馬湖項(xiàng)目維權(quán)失利外，東珠生態(tài)在河南等地的項(xiàng)目爆發(fā)大額合同糾紛。

此前中國地質(zhì)工程集團(tuán)有限公司就河南汝南縣多個(gè)市政項(xiàng)目工程款問題發(fā)起訴訟，向東珠生態(tài)以及汝南縣住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局追索5.52億元資金。經(jīng)過多輪司法調(diào)解，2026年5月法院出具民事調(diào)解書，裁定東珠生態(tài)承擔(dān)連帶償付責(zé)任，合計(jì)需要支付本金、利息共計(jì)2.9億元。

市政項(xiàng)目墊資結(jié)算難、合同權(quán)責(zé)界定模糊的行業(yè)弊病，在東珠身上集中暴露。截至2025年末，公司應(yīng)收賬款賬面余額12.73億元，壞賬準(zhǔn)備8.35億元，賬面價(jià)值4.38億元；合同資產(chǎn)賬面余額45.10億元，壞賬準(zhǔn)備12.13億元，賬面價(jià)值32.97億元。

兩項(xiàng)資產(chǎn)合計(jì)賬面價(jià)值37.35億元，占總資產(chǎn)的71.00%，且壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例分別達(dá)65.58%和26.90%，表明公司大量資產(chǎn)面臨無法收回的風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量極度惡化。

2026年5月19日，因無錫昊運(yùn)達(dá)園林市政工程有限公司工程合同糾紛，東珠生態(tài)及實(shí)控人席惠明被采取限制高消費(fèi)措施。

刻意隱瞞營收核心信息 實(shí)控人及高管集體遭監(jiān)管處罰

在業(yè)績暴雷、訴訟纏身的同時(shí)，東珠生態(tài)信息披露違規(guī)問題受到監(jiān)管處罰。5月22日，上交所發(fā)布紀(jì)律處分決定書，對公司主體、實(shí)控人兼時(shí)任董事長席惠明、公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書等一眾核心管理人員予以公開譴責(zé)。

根據(jù)上交所公告，2026年1月東珠生態(tài)披露2025年業(yè)績預(yù)虧公告時(shí)，僅對外公示全年預(yù)計(jì)大額虧損的數(shù)據(jù)，刻意隱瞞全年?duì)I收或?qū)⒌?億元、即將觸發(fā)*ST 警示的核心信息，直至當(dāng)年4月末正式披露年報(bào)前夕，才補(bǔ)充披露退市風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)。前后長達(dá)3個(gè)月的信息披露滯后，導(dǎo)致投資者無法及時(shí)預(yù)判退市風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)走勢與投資判斷受到嚴(yán)重誤導(dǎo)。

此外，截至2026年6月3日，實(shí)控人席惠明及其一致行動(dòng)人所持股份中，近半數(shù)股權(quán)已辦理質(zhì)押，對應(yīng)股份占上市公司總股本21.78%，當(dāng)前個(gè)股股價(jià)長期在2.7元附近徘徊。

從白馬湖3.2億債權(quán)訴訟撤訴算起，半年時(shí)間內(nèi)東珠生態(tài)接連遭遇財(cái)務(wù)、訴訟、監(jiān)管三重打擊。

此前東珠生態(tài)曾寄望通過重大資產(chǎn)重組跨界轉(zhuǎn)型，依靠新增優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)擺脫原有園林主業(yè)虧損困局，但受限于連年虧損、訴訟纏身、標(biāo)的估值分歧等多重阻礙，重組計(jì)劃在2026年初宣告終止。

若后續(xù)無法實(shí)現(xiàn)大額應(yīng)收款項(xiàng)實(shí)質(zhì)性回款、改善主營業(yè)務(wù)盈利，未來仍有退市落地的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

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