出品｜達摩財經

短短幾天，券商概念股錦龍股份（000712.SZ）經歷了從漲停到一字跌停的“反轉”。

6月2日，錦龍股份發布公告稱，平安銀行以保證人涉及多起重大訴訟為由，提前收回于2025年8月向公司提供的4.99億元借款。

按照原合同，該筆借款期限為18個月，至今還不足一年；且錦龍股份在借款期間一直按約支付利息，公司并不認可平安銀行的主張。

不過，平安銀行此番行動并非無的放矢。錦龍股份的三方保證人新世紀科教拓展有限公司（以下簡稱“新世紀公司”）、楊志茂、朱鳳廉目前信用情況確實不樂觀。

楊志茂、配偶朱鳳廉及其創辦的新世紀公司合計持有錦龍股份27.02%的股份，但目前已有近半股權處于凍結狀態。

而且錦龍股份2025年年報顯示，公司控股股東新世紀公司因未按期償還債務，與廣東中信資管、重慶國際信托、廣東南粵銀行存在訴訟糾紛，三家公司已向法院申請強制執行。

公司實控人楊志茂此前簽署的兩項融資協議因補倉未達成一致、債務到期未清償，也被合作方起訴。

錦龍股份自身也陷入債務糾紛中，與廣州金保供應鏈科技的借款合同糾紛目前已結束一審，越秀法院判決錦龍股份需向原告償還本金7606.82萬元及利息，新世紀公司、楊志茂、朱鳳廉等承擔連帶清償責任。

在此境遇下，平安銀行提前收回借款，讓本就債務緊張的錦龍股份更是雪上加霜。公司坦然表示，目前正積極與債權人協商溝通，若不能達成一致，公司可能存在訴訟、資產被凍結、支付違約金等風險。

公告發布次日，錦龍股份開盤不久即一字跌停，收報9.89元/股；6月4日，公司股票繼續下跌5.06%，收于9.39元/股，總市值縮水至84.13億元。

而就在不久前的5月26日，錦龍股份盤中一度觸及漲停，僅過去不到十個交易日，錦龍股份市值便蒸發近15億元。

值得一提的是，此次受波及的還有東莞證券。錦龍股份為東莞證券第三大股東，其向平安銀行申請借款時，將所持有的東莞證券7000萬股股份質押給了平安銀行。對于正處在IPO受理期的東莞證券來說，錦龍股份質押的股權若被司法強制執行，或對其IPO進程形成一定影響。

數次拖累東莞證券IPO之路

東莞證券的IPO路始于2008年，彼時便提出了希望能年內完成股改，爭取三年內實現IPO的目標，但至今卻仍未上市。

回溯歷史，東莞證券IPO歷程可謂“一波三折”，且屢次受到錦龍股份及其實控人楊志茂的拖累。

2007年—2012年期間，楊志茂通過錦龍股份、新世紀公司，曾試圖與東莞國資爭奪東莞證券的控制權。

不過該事項并未成功，錦龍股份、新世紀公司最終合計取得了東莞證券44.6%股權；東莞國資方股權雖分散，但合計持股比例已超過50%，仍掌握著實控權。

這場股權爭奪戰也阻礙了東莞證券IPO進程，直到2014年11月公司才完成了股改，隨后于2015年6月提交上市申請。

然而，2017年，楊志茂因犯單位行賄罪被罰，導致東莞證券被迫中止IPO。2021年重啟IPO進程后，又因財務資料暫緩提交、過期，期間兩次中止IPO。直到2024年6月才恢復受理。

但東莞證券的IPO進程卻再一次被錦龍股份拖累。錦龍股份作為第一大股東，但不滿足“最近3年持續盈利”的要求。

2024年，錦龍股份掛牌轉讓東莞證券20%股權，這筆轉讓最終被東莞國資接手，并于2025年6月完成交割。交易完成后，錦龍股份從第一大股東退居第三大股東，東莞金融控股集團以32.9%的持股比例晉升第一大股東，東莞國資方持股比例上升至75.4%，實現對東莞證券的絕對控股。

對東莞證券來說，股權雖發生了較大變動，卻也降低了股權風險，為IPO工作進展掃清了部分風險。截至目前，東莞證券IPO進程仍處于受理狀態，今年3月31日，公司已七次更新IPO招股書。

錦龍股份債務承壓

楊志茂早年靠房地產、教育起家，通過其創辦的新世紀公司開展商業活動。2000年，楊志茂借著資產重組機會入主上市公司錦龍股份。此后錦龍股份逐步剝離原有紡織業務，轉型為以證券業務為主的上市平臺。

2007年錦龍股份拿下東莞證券股權，正式進軍金融領域，陸續小額投資了清遠農商行、華聯期貨等金融機構。后又經過多次股權交易，收購中山證券66.05%股權，實現絕對控股，并通過中山證券間接獲得大陸期貨的控制權，一步步搭建起證券、銀行、期貨的金融版圖。

但這些金融機構股權在行賄事件曝光后便逐漸被賣出。目前，錦龍股份手中核心金融資產僅剩中山證券、東莞證券兩家券商公司，分別持有67.78%、20%股權，并依托這兩家維持公司經營。

對證券公司業務的押注，也為錦龍股份埋下了業績隱患。

由于公司業績與控股子公司中山證券深度綁定，而中山證券近幾年受市場波動與監管趨嚴影響，業績逐漸疲軟，導致錦龍股份在2021年至2024年連續四年虧損。

盡管去年利潤重新回正，實現2.83億元歸母凈利潤，但其中出售東莞證券股權獲得了約2.27億元的收益，與東莞信托達成債務豁免及展期收益2.1億元?？鄢墙洺Ｐ該p益后，公司實際虧損1.39億元。虧損程度甚至超過2024年。

在此期間，錦龍股份也嘗試過轉型“自救”。除轉讓東莞證券股權外，2024年還試圖通過清倉中山證券67.78%股權回籠資金、進行資產重組，轉而發力算力領域。

但錦龍股份主營業務本就為證券業務，收入上高度依賴中山證券和東莞證券。在已推進東莞證券股權轉讓的情況下，若再清倉中山證券股權，重組后的錦龍股份將沒有能夠維持經營的主營業務，并不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》“有利于上市公司增強持續經營能力，不存在可能導致上市公司重組后主要資產為現金或者無具體經營業務的情形”的規定，很可能觸發退市風險。

因此，這項事宜在去年5月便被錦龍股份正式終止，這也給公司的轉型計劃增加了更多的不確定性。

目前，錦龍股份累計近61億元資產權利受限，包括貨幣資金、債權投資、股權投資等。公司股東新世紀公司、朱鳳廉、楊志茂所持有該公司股權幾乎全部被質押，其中有近一半股權被凍結。今年1月，錦龍股份發布公告表示，新世紀公司各類借款總余額已達15.04億元，且在未來一年內需完成償付。

截至2025年末，錦龍股份合并負債總額高達183.71億元，其中短期借款12.81億元、應付短期融資款7.93億元、應付債券3.41億元、長期借款24.63億元，公司資產負債率高達79.58%。

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