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阿波羅全球管理公司和黑石集團已最終敲定向Anthropic PBC提供350 億美元融資方案，以擴展其人工智能基礎設施，這標志著人工智能競賽中的最新一筆巨額交易。
據知情人士透露，這筆債務交易分三期進行。彭博社此前報道稱，這筆資金將用于為Anthropic公司租賃谷歌定制芯片。
這筆交易是歷史上規模最大的私募信貸交易之一，凸顯了頂級金融機構競相為數據中心建設及其所用芯片提供資金的競爭。科技公司正竭盡所能利用信貸市場的各個角落來滿足人工智能前所未有的資金需求，迫使華爾街設計新型債務結構以跟上步伐。
根據協議，博通公司將為最大比例的優先債務提供償付擔保。知情人士透露，摩根士丹利擔任博通公司的顧問，并協助安排了此次交易。由于涉及私人信息，知情人士要求匿名。據知情人士稱，約350億美元的債務中，有一半已通過銀團貸款的方式出售給了其他投資者。
阿波羅、黑石、安特羅皮克和摩根士丹利的代表均拒絕置評。博通的代表尚未回復置評請求。
芯片融資
這筆交易對新興的芯片融資市場而言具有里程碑意義——隨著大量新建數據中心涌現，對專用硬件的需求持續增長，預計該行業將迅速擴張。對于博通公司而言，這筆交易預計將是其眾多交易中的第一筆，該公司正在幫助谷歌開發張量處理單元（TPU）。
在本周博通的財報電話會議上，首席執行官陳福陽表示，公司正與阿波羅、黑石和其他領先的投資者共同打造他所謂的AI XPV平臺，計劃到2028年部署超過20吉瓦的計算能力。他表示，阿波羅將負責啟動該平臺的首批項目。
“我們的戰略愿景是將博通領先的技術和投資合作伙伴與最強大的資產負債表結合起來，以最低的成本和功耗大規模地為領先的人工智能前沿實驗室（包括 Anthropic 和 OpenAI）提供足夠的計算能力，”他說。
在Anthropic秘密提交美國IPO申請后不久，該公司便獲得了這筆融資。Anthropic試圖在今年晚些時候搶在競爭對手OpenAI之前上市。這家Claude的開發商在上月底的一輪融資中籌集了650億美元，包括這筆新投資在內，公司估值達到9650億美元。
交易結構
在這種融資結構中，特殊目的公司通過債務和股權融資相結合的方式籌集資金來購買芯片，然后將芯片租賃給客戶。債務主要以租賃收入以及芯片未知的長期價值作為擔保。
此次350億美元的債務融資分為三期。其中，高級層——60億美元的A1債券和240億美元的A2債券——由博通公司擔保，使其能夠以較低的借貸成本獲得融資，這與博通公司良好的信用狀況相符。這些債券獲得了中等投資級別的私募評級。
知情人士透露，A1級債券以高于國債收益率1個百分點的票面利率售予多家銀行，而A2級債券則以面值定價，票面利率為5.75%。A2級債券的買家包括阿波羅全球管理公司旗下的Athene保險公司等機構投資者，該公司傾向于購買高質量債券來支持其長期負債。
據知情人士透露，第三批債券——45億美元的B類票據——沒有博通公司的擔保，以8.5%的票面利率按面值出售。
知情人士透露，除了債務之外，阿波羅旗下的Atlas SP Partners結構融資部門還提供了 8 億美元的股權，這意味著它實際上是這家特殊目的公司的所有者。
剩余支持
該交易的關鍵在于博通提供的“剩余價值支持”協議。這意味著，如果Anthropic在一定時期內未能支付租賃款項，特殊目的公司（SPV）將出售芯片以償還債務投資者。如果芯片的價值不足以償還債務投資者的全部債務，博通將補足差額，確保A1和A2投資者100%的欠款。
這種殘值保護機制也曾用于另一筆巨額債務交易，不過那筆交易的融資對象是數據中心的建設，而非芯片。Meta Platforms Inc. 為其位于路易斯安那州的 Hyperion 數據中心提供了類似的價值保護——這筆交易由摩根士丹利安排。這使得所謂的“貝涅債券”能夠與 Meta 的公司債券同步交易。
（來源：編譯自彭博社 ）
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