很多人知道”豬周期“，但不知道”蛋周期“，其實(shí)兩者是有相似的邏輯的，大家看的都是產(chǎn)能去化和科技養(yǎng)殖技術(shù)提升，都受農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性和氣候性波動(dòng)影響。

要漲價(jià)，主要都是靠前期深度虧損導(dǎo)致的產(chǎn)能出清和階段性需求的集中釋放!

今天我們一起來(lái)聊聊2026年的“蛋周期”和“豬周期”的天地體驗(yàn)，談?wù)劗a(chǎn)能持續(xù)高位帶給市場(chǎng)的持續(xù)影響！

一、2026年蛋周期

雞蛋這波之所以引人關(guān)注，是因?yàn)檎w超預(yù)期特征明顯，因?yàn)樵?025年時(shí)，市場(chǎng)鑒于2024年蛋周期后企業(yè)存欄量高企的現(xiàn)狀（2025年6月時(shí)產(chǎn)蛋雞存欄就達(dá)2020年全年），還判斷2026年的產(chǎn)能去化之路漫長(zhǎng)。

結(jié)果在2025年持續(xù)的養(yǎng)殖虧損之下（單斤雞蛋利潤(rùn)從 2024 年的 0.85 元驟降至 - 0.03 元。持續(xù)的虧損迫使養(yǎng)殖戶大規(guī)模淘汰蛋雞并減少補(bǔ)欄），2025 年下半年養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿低迷，直接導(dǎo)致 2026 年一、二季度新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量不足，形成了明顯的供應(yīng)斷檔（蛋雞養(yǎng)殖存在 4 個(gè)月左右的生產(chǎn)周期）。

加上今年頭部企業(yè)年初也還在開(kāi)始去化（河北館陶蛋雞存欄量從 2025 年的 1150 萬(wàn)羽降至 2026 年當(dāng)下的 1078.14 萬(wàn)羽），并通過(guò)在淡季（3-6月）適當(dāng)控制補(bǔ)欄，降低庫(kù)存壓力后（貿(mào)易商五一備貨謹(jǐn)慎導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)不足），在傳統(tǒng)的過(guò)渡期（6-8月）里居然實(shí)現(xiàn)了存欄結(jié)構(gòu)優(yōu)化，而8月旺季一過(guò)，就會(huì)迎來(lái)中秋、國(guó)慶、春節(jié)的備貨行情，同時(shí)，CPI加速上漲等因素之下，蛋價(jià)本身的利潤(rùn)空間彈性就大，于是就被徹底帶上了提升周期。

所以，4月中旬以來(lái)，雞蛋期貨價(jià)格止跌企穩(wěn)，并迅速迎來(lái)顯著反彈。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，6月4日，雞蛋期貨主力2607合約最高觸及4485元/500千克，創(chuàng)下2024年7月下旬以來(lái)的新高，截至5日，累計(jì)上漲超30%。

而與期貨市場(chǎng)相比，近期雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)的回暖態(tài)勢(shì)更為顯著。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日，中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)雞蛋平均價(jià)為10.56元/公斤，較4月9日的7.79元/公斤累計(jì)上漲35.56%，這說(shuō)明價(jià)格傳導(dǎo)還在延續(xù)，供需緊平衡情況短期不會(huì)被打破。

而端午假期，“厄爾尼諾”將臨之季，可能還會(huì)進(jìn)一步刺激雞蛋價(jià)格，但客觀的說(shuō)，2026年以來(lái)，養(yǎng)殖端雞苗補(bǔ)欄量環(huán)比持續(xù)提升已經(jīng)開(kāi)始，二季度后，部分企業(yè)的雞苗補(bǔ)欄量同比已經(jīng)開(kāi)始由負(fù)轉(zhuǎn)正，未來(lái)在產(chǎn)蛋雞存欄量將逐步回升，產(chǎn)能恢復(fù)的情況下，今年四季度開(kāi)始預(yù)計(jì)蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)水平將逐步下滑，四季度后期到明年一季度，行業(yè)或?qū)⒃俣让媾R產(chǎn)能過(guò)剩壓力。

所以，對(duì)于雞蛋價(jià)格，我認(rèn)為端午節(jié)前仍有一定的沖高空間，但上漲動(dòng)力已逐步減弱，但后續(xù)厄爾尼諾現(xiàn)象如果引發(fā)“北旱南汛”，則可能還會(huì)刺激蛋價(jià)。

不過(guò)，不考慮氣候的話，當(dāng)前蛋雞養(yǎng)殖已實(shí)現(xiàn)盈利，每斤雞蛋盈利約 0.5-1.2 元，這將刺激養(yǎng)殖戶加快補(bǔ)欄和淘汰老雞的節(jié)奏。

而隨著新增蛋雞陸續(xù)進(jìn)入產(chǎn)蛋期，市場(chǎng)供應(yīng)將逐步增加，下半年整體呈現(xiàn) "高位震蕩、階段性波動(dòng)" 特征，尤其是農(nóng)歷八月天氣轉(zhuǎn)涼后，蛋雞產(chǎn)蛋率提升，價(jià)格可能迎來(lái)更明顯的回落。

相對(duì)于高度科技的養(yǎng)豬業(yè)，雞蛋行業(yè)由于散戶占比仍較高，周期特征依然明顯，對(duì)于不少投資者而言，依然還有不少的投資機(jī)會(huì)。

二、2026年豬周期

這塊我因?yàn)榍懊鎸?xiě)過(guò)《全國(guó)豬價(jià)持續(xù)低于10元/公斤，5月農(nóng)業(yè)類(lèi)ETF均跌10%以上，為何豬周期還沒(méi)來(lái)，投資拐點(diǎn)在何時(shí)》，我不做深入分析了就。

反正生豬行業(yè)正經(jīng)歷著史上最漫長(zhǎng)的周期底部調(diào)整，自 2022 年豬價(jià)高點(diǎn)以來(lái)，行業(yè)已低迷 40 多個(gè)月，傳統(tǒng)豬周期 "急跌急反彈" 的特征正北科技在消失，取而代之的是 "慢磨慢出清" 的新常態(tài)，而這個(gè)行業(yè)繼續(xù)下去的話，豬這種生物的肉價(jià)值屬性，遲早將被“豬肉細(xì)胞”培養(yǎng)取代。

本輪豬周期，最大的問(wèn)題就是行業(yè)集中度提升過(guò)大，2025 年牧原股份、溫氏股份等前十大養(yǎng)殖企業(yè)生豬出欄量同比增長(zhǎng) 18%，市場(chǎng)集中度提升至 45%。頭部企業(yè)憑借雄厚的資金實(shí)力和全產(chǎn)業(yè)鏈布局，抗虧損能力顯著增強(qiáng)，即使豬價(jià)長(zhǎng)期低于成本線，也能通過(guò)持續(xù)融資和優(yōu)化管理維持生產(chǎn)，不會(huì)像過(guò)去的散戶那樣快速退出市場(chǎng)。

同時(shí)，科技化養(yǎng)豬大幅提升了生產(chǎn)效率，PSY（每頭母豬年提供斷奶仔豬數(shù)）不斷刷新紀(jì)錄，出現(xiàn)了 "減母豬未減肉" 的現(xiàn)象 ，雖然能繁母豬存欄量已連續(xù) 9 個(gè)月環(huán)比下降，但生豬出欄量并未同步大幅減少，也就是說(shuō)，“母豬每次生的豬載多了，每年生的次數(shù)也多了”！

這就造成了發(fā)改調(diào)控的指標(biāo)，和企業(yè)目前的實(shí)際情況有些脫節(jié)，產(chǎn)能去化速度緩慢是當(dāng)前豬價(jià)低迷的直接原因。

我們國(guó)家將能繁母豬正常保有量目標(biāo)從 3900 萬(wàn)頭下調(diào)至 3750 萬(wàn)頭，并啟動(dòng)了多批中央凍豬肉收儲(chǔ)，但截至 2026 年一季度末，全國(guó)能繁母豬存欄量仍有 3904 萬(wàn)頭，較 2025 年同期僅下降 3.3%，遠(yuǎn)低于歷史周期底部 15%-20% 的去化幅度，產(chǎn)能仍超標(biāo)約 154 萬(wàn)頭。按照目前每月 0.3%-0.5% 的去化速度，完成目標(biāo)去化還需要 8-12 個(gè)月，除非頭部企業(yè)主動(dòng)達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，否則這輪去化即使反轉(zhuǎn)，周期也很短，生豬市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“熊長(zhǎng)牛短”態(tài)勢(shì)，這對(duì)企業(yè)和養(yǎng)殖戶、消費(fèi)者（工業(yè)科技化降低口感）都是不利的局面！

并且，2026 年 1-4 月全國(guó)豬肉消費(fèi)量同比下降 3.2%，這是自 2020 年以來(lái)首次連續(xù)四個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。

這說(shuō)明，當(dāng)下居民消費(fèi)能力和意愿尚未完全恢復(fù)，尤其是規(guī)模化的餐飲、團(tuán)餐需求增長(zhǎng)乏力，另一方面，雞肉、牛肉等其他肉類(lèi)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，部分消費(fèi)者轉(zhuǎn)向性價(jià)比更高的替代品，隨著高溫天氣到來(lái)和學(xué)校假期集采的季節(jié)性消退，豬肉消費(fèi)是不是還會(huì)面臨進(jìn)一步壓力目前不可得知，后期后雞蛋一樣，要看“厄爾尼諾”造成的變量，目前美國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)在進(jìn)行預(yù)期發(fā)酵。

因?yàn)椋i市場(chǎng)拐點(diǎn)要等待產(chǎn)能去化的實(shí)質(zhì)性完成。只有當(dāng)能繁母豬存欄量下降至 3750 萬(wàn)頭以下且連續(xù) 3 個(gè)月環(huán)比下降，才能確認(rèn)產(chǎn)能出清基本完成，這一時(shí)間點(diǎn)可能出現(xiàn)在 2026 年第三季度中下旬至 2027 年第一季度初之間。

而如果豬價(jià)依然在未來(lái) 2-3 個(gè)月內(nèi)仍維持在當(dāng)前水平，預(yù)計(jì)從 2026 年 8 月開(kāi)始，行業(yè)將迎來(lái)一波淘汰潮，加速產(chǎn)能出清。