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截至6月3日星期三， ASML市值達到6680億美元，成為歐洲歷史上市值最高的公司，超過了諾和諾德在2024年6月創(chuàng)下的6500億美元的紀錄。這家荷蘭公司是臺積電、三星和英特爾等公司用于印刷尖端邏輯芯片的極紫外（EUV）光刻機的唯一供應(yīng)商。此前，摩根大通和摩根士丹利發(fā)布了內(nèi)容幾乎相同的報告，指出ASML的產(chǎn)能遠超市場預(yù)期，ASML股價因此上漲。

兩家銀行同日上調(diào)了ASML的目標股價，摩根大通從1515歐元上調(diào)至1900歐元，摩根士丹利從1400歐元上調(diào)至1660歐元，兩家均維持“增持”評級。摩根大通分析師桑迪普·德什潘德(Sandeep Deshpande)認為，ASML無需新增產(chǎn)能即可交付超過110套低數(shù)值孔徑EUV光刻系統(tǒng)，遠高于投資者此前預(yù)測的約90套的上限，也高于該公司近期自身的產(chǎn)量。

對于芯片行業(yè)而言，EUV光刻技術(shù)至關(guān)重要，因為EUV仍然是先進芯片供應(yīng)的一大瓶頸。用于訓(xùn)練和運行人工智能模型的每一片尖端硅晶圓都必須經(jīng)過ASML掃描儀的某個環(huán)節(jié)，因此，出貨量越多，下游晶圓廠的產(chǎn)能就越大。

摩根士丹利表示，其對近期出貨量的信心增強源于ASML在4月份年度股東大會上的發(fā)言。ASML在會上概述了其位于埃因霍溫的Brainport工業(yè)園區(qū)的擴建計劃，該計劃將于2026年第三季度開工建設(shè)。該銀行提醒說，該園區(qū)“需要成為一個多階段建設(shè)的開端”，才能徹底緩解產(chǎn)能方面的擔憂。

諷刺的是，ASML的業(yè)績甚至低于其供應(yīng)商所設(shè)定的標準。其市值仍未突破萬億美元大關(guān)，而多家美國芯片公司早已突破這一關(guān)口。今年以來，ASML股價約50%的漲幅也落后于整體半導(dǎo)體行業(yè)，后者因人工智能需求的強勁增長而表現(xiàn)更為亮眼。ASML此前已超越SAP成為歐洲市值最高的上市公司，如今其市值甚至超過了歐洲市值排名第二和第三的公司——匯豐銀行和羅氏制藥的總和。

盡管該公司目前占據(jù)壟斷地位，但其長期主導(dǎo)地位并非穩(wěn)固；目前已有數(shù)家公司正試圖挑戰(zhàn)這一地位。Substrate 是一家位于舊金山的初創(chuàng)公司，由彼得·蒂爾的 Founders Fund 和與美國中央情報局有關(guān)聯(lián)的 In-Q-Tel 公司支持。該公司已籌集 1 億美元，用于開發(fā)一種粒子加速器 X 射線光刻系統(tǒng)。Substrate聲稱，該系統(tǒng)能夠以每片晶圓約 1 萬美元的成本實現(xiàn) 2 納米級特征的圖案化，而其目前最先進的 EUV 光刻技術(shù)成本約為 10 萬美元。佳能也已開始交付商用納米壓印工具，尼康則推出了一款低端產(chǎn)品，而中國則宣稱擁有可替代 ASML 設(shè)備的解決方案。

這些設(shè)備都不太可能在短期內(nèi)取代大批量邏輯電路中的 EUV 掃描儀，ASML 的工具價格從低 NA 系統(tǒng)的約 2.35 億美元到高 NA EXE:5200B 的約 3.8 億美元不等，后者是英特爾去年底為其 14A 節(jié)點安裝的。

（來源：編譯自tomshardware ）

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