這不僅是人類財富史上一個創造紀錄的時刻，更是關于金錢與信仰之間一場空前對決的開端。

敲鐘在即：史上最大IPO倒計時

6月12日本周五，SpaceX將在納斯達克正式掛牌，股票代碼“SPCX”。據6月3日更新的招股文件，發行價鎖定每股135美元，共發行約5.556億股新股，募資750億美元——直接碾壓沙特阿美2019年299億美元的舊紀錄，兩倍還多。

按這一價格計算，SpaceX對應整體估值1.77萬億美元，一上市就將超過特斯拉（約1.6萬億美元），位列全美上市公司市值第七位。最引人矚目的不是這些冷冰冰的數字，而是這筆錢流向何處：馬斯克要求將高達30%的份額預留給散戶投資者，遠超大型IPO通常5%至10%的零售配比。公司還專門在路演期間為約1500名散戶舉辦了專場活動。這波操作說白了就是——讓普通人也買張“太空門票”。

更值得玩味的是，SpaceX跳過了美股大型IPO慣常的先公布價格區間、再通過路演詢價的流程，直接敲定固定發行價?！霸贗PO前一周公開確定股價的決定在華爾街鮮有先例，顛覆了長期以來的市場價格發現機制?！庇性u論稱，這凸顯了馬斯克以新穎方式籌集創紀錄資金的決心。此外，上市僅15個交易日，SpaceX股票就將被納入納斯達克100指數，被動型基金隨之會買入公司10%至15%的流通股份。這意味著數百萬退休賬戶將被迫持有這些股票，無論個人是否認可其價值。

萬億門檻：敲鐘即過？

馬斯克能否在這場IPO中沖過萬億美元大關？按福布斯富豪榜數據，馬斯克目前的凈資產為8260億美元，其中SpaceX股權價值為5420億美元（按1.25萬億美元估值計算）。若SpaceX估值達到1.77萬億美元，其凈資產將增加約2230億美元，從而直接突破萬億美元門檻。

不過，CNN報道特別提醒，這些財富大多屬于隨市場估值波動的“賬面財富”，并非銀行賬戶中的現金?！度A爾街日報》的測算更為驚人——即便將這筆財富平攤到馬斯克31年職業生涯中，平均每秒進賬992美元，每小時進賬360萬美元。而樂施會的報告中，一組數據更為直觀：馬斯克每4秒鐘的收入相當于一名普通美國人一年的工資，即便他每秒捐出4500美元，其凈資產也未必會減少。

1萬億美元究竟有多龐大？據計算，一個人每小時花費100萬美元、全天24小時不停，也需要超過114年才能花完這筆錢。根據國際貨幣基金組織數據，全球只有20個經濟體的國內生產總值超過1.1萬億美元——這意味著馬斯克的潛在財富將超過全球絕大多數經濟體的經濟規模，包括臺灣（9770億美元）、瑞典（7600億美元）和新加坡（6600億美元）。

甚至把另外四名科技富豪——亞馬遜創辦人貝索斯、甲骨文創辦人埃里森，以及谷歌兩位聯合創辦人佩奇和布林的財富全部相加，總額約1.09萬億美元，仍略低于馬斯克IPO后的潛在身家。

估值之爭：1.77萬億到底值不值？

樂觀派：AI大餅太誘人

華爾街火力全開，向投資者瘋狂推銷SpaceX的未來潛力。據財聯社報道，高盛研究團隊預計，到2030年SpaceX總收入將達4740億美元，其中AI收入飆升約100倍，達到近3220億美元。Evercore ISI更激進，預測到2031年SpaceX總營收將突破1萬億美元大關，AI部門營收占比將從目前的不足兩成攀升至74%。高盛團隊還預計，SpaceX的自由現金流將在熬過2029年的谷底（那時為負1050億美元）后，于2031年實現轉正。

SpaceX自己給出的估算是：AI業務潛在市場規模約26萬億美元，占其所預測28.5萬億美元總市場規模的絕大部分。說人話就是：他們不是在賣一家火箭公司，而是在賣一張通往26萬億美元AI未來市場的入場券。

悲觀派：泡沫感爆棚

但反對聲音從未消停，反而在IPO前夜更加響亮。“估值院長”阿斯沃思·達莫達蘭（紐約大學斯特恩商學院教授）直言——SpaceX真實估值可能只有1.3萬億美元，分歧源于SpaceX對AI業務規模的假設過于樂觀。晨星公司給出公允值7800億美元，不到目標的一半，分析師Nicolas Owens明確表示，SpaceX的太空發射和星鏈互聯網業務價值為6110億美元，而人工智能業務價值僅有1700億美元左右。丹麥養老基金AkademikerPension更狠——直接把SpaceX列入黑名單，首席投資官Anders Schelde批評其治理結構是“災難性”的。

《巴倫周刊》則從另一個角度潑冷水：按約1.8萬億美元估值計算，該股可能過于龐大，難以達到“逃逸速度”；公司股價對應2026年預期銷售額的市盈率達40倍，EBITDA倍率更是高達175倍。建議投資者耐心等待股價回歸合理區間，其公允估值大概率更接近1萬億美元，而非2萬億美元。這場博弈的癥結很明顯：做空SpaceX需要看股價走勢；拒絕承認其萬億估值則是用數據說話。關鍵在于，你說AI市場是26萬億的藍海，我看到的卻是當前數十億的虧損。押注的不是商業模式，而是這個時代的敘事邏輯。

冰火兩重天：星鏈賺錢，AI燒錢

看一組核心財務數據就懂了——

星鏈是現金牛。2025年全年，星鏈所在連接業務實現營收113.87億美元，營業利潤44.23億美元，利潤率高達38.8%。截至2026年一季度末，星鏈全球訂閱用戶約1030萬，覆蓋164個國家，每日凈增約2.6萬新用戶。這也是SpaceX唯一持續盈利的業務板塊，2026年一季度貢獻營業利潤11.9億美元。但整體賬本并不好看。SpaceX 2025年全年營收186.74億美元，凈虧損49.37億美元。2026年一季度凈虧損更是擴大至42.76億美元，虧損額幾乎等于去年全年水平。

虧損的大頭來自AI。2025年全年，AI板塊收入32.01億美元，經營虧損63.55億美元；資本開支127.3億美元，占SpaceX當年總資本開支207.4億美元的約61%。2026年一季度，AI板塊收入僅8.2億美元，經營虧損24.7億美元，資本開支77.2億美元，占當季總資本開支101.1億美元的約76%。招股書中的一個細節耐人尋味：剝離AI業務后，SpaceX的財務狀況其實相當健康，2024年（xAI合并前）公司凈利潤為7.91億美元。合并xAI后，畫面翻轉——這是一家故意選擇虧損的公司，把盈利能力最強的業務的現金流，全部投入了AI和火星的賭局中。

不過有一點值得注意：Anthropic已與SpaceX簽署算力采購協議，將每月向SpaceX支付12.5億美元計算資源費，協議持續至2029年5月，協議期內總金額近450億美元，年化收入約150億美元——相當于SpaceX AI板塊2025年收入的約4.7倍。這筆“硬訂單”為AI板塊的商業兌現提供了現實支點。

10億股火星賭注：最離譜的股權激勵條款

SpaceX招股書中藏著一個極具張力的安排：董事會授予馬斯克一項10億股B類股的股權激勵，解鎖條件極其苛刻——必須在火星建成“至少容納100萬居民的永久人類聚居地”，同時將公司市值一路推升至7.5萬億美元。另一項獎勵要求他在外太空建成“年計算能力達100太瓦的非地球數據中心”，將公司估值提升至6.6萬億美元。

換言之，要真正落袋這些股權，馬斯克必須先送百萬人去火星。在火星建永久基地的人類工程學難題、輻射風險、生命維持系統……這些復雜問題被轉化為股票解鎖條件，可以說開創了人類商業史上的先例。馬斯克的年薪僅54080美元，零獎金零分紅，且承諾將所有股權收益用于火星移民，個人不提取一分錢——某種程度上，是把個人利益與遠大使命牢牢綁定在了一起。

馬斯克與特朗普的“史詩級決裂”

這份招股書背后，還隱藏著一條驚心動魄的政治暗線。翻開這段歷史，你會發現兩人的關系遠非“突然鬧掰”四個字能概括——它是一條長達十年的拋物線，從敵對到結盟，從親密無間到徹底撕裂，經歷了完整的演變。

第一程：炮轟與嘲諷。在2016年和2020年的大選中，馬斯克支持的對象都是特朗普的競爭對手——希拉里和拜登。2022年，特朗普在一次集會上公開稱馬斯克是“騙子藝術家”，諷刺他的企業全靠政府補貼支撐；馬斯克則毫不客氣地回擊：“特朗普是時候掛靴，揚帆遠航了”。

第二程：金主與“第一兄弟”。2024年7月，特朗普在賓夕法尼亞州遭遇刺殺未遂后，馬斯克的態度發生了180度大轉彎，公開表示“完全支持”特朗普。此后，他耗資近3億美元為特朗普助選，成為美國歷史上最大的總統競選贊助人之一。兩人從競選集會到海湖莊園幾乎形影不離，一度被視為特朗普的“第一兄弟”。特朗普勝選后，任命馬斯克牽頭成立“政府效率部”（DOGE），宣稱要“剔除聯邦政府大規模的浪費與欺詐”。

第三程：裂痕顯現。蜜月期的糖分再高，終究擋不住現實中的磕碰。馬斯克在DOGE的激進改革得罪了特朗普內閣成員，特朗普對馬斯克過高的公眾曝光率也漸生不滿。真正的導火索是特朗普重返白宮后推出的標志性立法議程——“大而美”法案。這份厚達千頁的法案計劃在未來10年內減稅4萬億美元，并削減至少1.5萬億美元支出，但其中包含“取消電動車補貼”的條款，直接觸動了馬斯克的核心利益。馬斯克毫不掩飾對“大而美”法案的厭惡，稱其為“令人作嘔的丑惡行為”，并諷刺特朗普“忘恩負義”。

2025年6月5日，這場罵戰全面爆發。特朗普公開稱馬斯克“瘋了”，并威脅要終止馬斯克的政府補貼和合同；馬斯克則回擊稱“沒有我，特朗普贏不了大選”，甚至呼吁“彈劾”特朗普。7月5日，馬斯克高調宣布成立新政黨“美國黨”，誓言“還給人民自由”。

整個2026年，雙方的關系持續緊張，罵戰時有反復。這場載入美國政治史冊的“史詩級決裂”，在IPO前夕又添新章——據財經媒體報道，財務披露文件顯示，包括總統特使威特科夫到美國小企業管理局局長Kelly Loeffler在內，特朗普政府10名官員申報持有SpaceX或xAI的權益，合計價值至少990萬美元、至多4380萬美元?；鸺?、衛星、AI、政府關系、國家安全、產業政策——這幾根線早就纏到一起了。

投資者視角：要不要入場？

如果你是一個風險偏好較低的投資者，建議是：別急著入場。晨星明確說了“等待回調更合算”；達莫達蘭雖然認為估值偏高，但也承認股價走勢可能更多受市場情緒驅動。SpaceX的合理基本面和資本市場的短期情緒，并不總是保持一致。

但從另一層面看，SpaceX IPO具有歷史注腳的意味。即便只買幾股，也是在為人類進入多行星物種的時代投下象征性的支持。但要注意，這條路是長期燒錢模式——華爾街機構預計，SpaceX的資本支出將在2030年飆升至3600億美元以上，到2031年甚至可能達到7320億美元，其中絕大部分與AI相關。

如果你支持火星殖民的愿景，把買它的股票看作是為人類的星辰大海投下一票，可以參與；如果你只是想快速賺一筆，請三思而行。投資需謹慎，理性擇時。

1969年人類首次登上月球時，沒人想過哪一天一家私營公司將把送人上火星的價值用股票來量化。而現在，距離敲鐘不到48小時。

無論投資者選擇買入、觀望，還是以質疑的眼光審視這一切，有一點是確定的：當納斯達克的鐘聲在6月12日響起，人類財富史將被重新書寫。

而馬斯克是否會真正“成為”萬億富豪，答案或許并不完全在135美元的市場定價中——在他的火星夢想，在星艦每一次試飛之中，在SpaceX虧損與星鏈增長間不斷拉鋸的現實敘事里，或許才藏著最重要的提示。

（文中SpaceX IPO相關數據均來自公開招股文件及新聞報道，不構成任何投資建議。）