受益于電動汽車、超快速充電、人形機(jī)器人等下游市場快速崛起，碳化硅功率器件行業(yè)正迎來新一輪紅利窗口，產(chǎn)業(yè)需求高速增長，國產(chǎn)替代空間愈發(fā)廣闊。

在此行業(yè)風(fēng)口之下，深耕碳化硅領(lǐng)域的企業(yè)深圳基本半導(dǎo)體股份有限公司（以下簡稱“基本半導(dǎo)體”）于6月再度沖擊港股IPO，這也是公司繼2025年5月27日、2025年12月4日兩次遞表失效后，第三次向港交所遞交上市申請。

據(jù)招股書援引弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2024年收入計算，公司在中國碳化硅功率模塊市場排名第六，市場份額為2.9%，在國內(nèi)企業(yè)中排名第三；在中國碳化硅分立器件市場及功率半導(dǎo)體柵極驅(qū)動市場排名均為第九，市場份額分別為2.7%及1.7%。

基本半導(dǎo)體方面向北京商報記者介紹，公司是國內(nèi)首批具備碳化硅功率器件全鏈條自主能力的垂直一體化IDM企業(yè)之一，業(yè)務(wù)覆蓋碳化硅芯片設(shè)計、晶圓制造、模塊封裝、驅(qū)動應(yīng)用全流程，形成了應(yīng)對供應(yīng)鏈波動的核心護(hù)城河，2025年營收已突破3.1億元人民幣。

另外，公司在北京亦莊設(shè)立了全資子公司基本半導(dǎo)體（北京）有限公司，正推進(jìn)業(yè)界關(guān)注的第三代半導(dǎo)體項目。

但在賽道高景氣與自身營收增長的背后，受國際巨頭份額強(qiáng)勢的行業(yè)格局制約，疊加自身尚未實現(xiàn)盈利的現(xiàn)狀，公司新一輪IPO趕考依舊挑戰(zhàn)重重。

01.技術(shù)換代，驅(qū)動增長

前述電動汽車、人形機(jī)器人等新興領(lǐng)域的持續(xù)放量，帶動碳化硅功率器件成為半導(dǎo)體優(yōu)質(zhì)高景氣賽道，行業(yè)市場規(guī)模因此迎來爆發(fā)式增長。

技術(shù)層面，相較于傳統(tǒng)硅基器件，碳化硅器件具備能耗更低、轉(zhuǎn)換效率更高、適配高壓高頻場景、耐高溫穩(wěn)定性強(qiáng)等優(yōu)勢，完美適配新能源、高端工業(yè)、智能裝備等產(chǎn)業(yè)的升級需求，正逐步替代傳統(tǒng)硅基產(chǎn)品，推動電力電子行業(yè)技術(shù)革新，市場滲透速度持續(xù)加快。

行業(yè)層面，據(jù)招股書引用弗若斯特沙利文等機(jī)構(gòu)資料，2020年至2024年，全球碳化硅功率器件市場規(guī)模從45億元增長至227億元，年復(fù)合增長率達(dá)49.8%，漲勢迅猛且將持續(xù)延續(xù)，預(yù)計2025年至2029年，全球市場仍將保持40.5%的高年復(fù)合增長率，2029年市場規(guī)模有望攀升至1106億元。

伴隨技術(shù)迭代與落地普及，碳化硅在全球功率器件市場的滲透率持續(xù)提升，從2020年的1.4%升至2024年的6.5%，預(yù)計2029年將突破20.1%，替代空間進(jìn)一步打開。

國內(nèi)市場增長態(tài)勢更為突出，增速甚至遠(yuǎn)超全球平均水平。2020年至2024年，中國碳化硅功率器件市場規(guī)模由11億元增長至69億元，年復(fù)合增長率高達(dá)59.7%，預(yù)計2025年至2029年國內(nèi)市場年復(fù)合增長率可達(dá)47.1%，2029年市場規(guī)模將達(dá)到428億元。

與全球市場同頻，國內(nèi)碳化硅產(chǎn)品滲透率預(yù)計也將實現(xiàn)大幅躍升，從2020年的0.9%提升至2024年的5.4%，預(yù)計2029年將達(dá)到19%。

02．新興賽道的需求

上海一家頭部具身智能企業(yè)相關(guān)人士向北京商報記者介紹，碳化硅功率器件主要用在人形機(jī)器人的關(guān)節(jié)伺服系統(tǒng)里，配套關(guān)節(jié)驅(qū)動電機(jī)工作，是機(jī)器人運(yùn)動控制相關(guān)的重要零部件。

據(jù)招股書，新能源汽車仍是當(dāng)前拉動碳化硅需求的核心基本盤。對比傳統(tǒng)硅配件，碳化硅模塊能顯著減少車輛電驅(qū)、車載充電環(huán)節(jié)的電量損耗，既拉長新能源車?yán)m(xù)航里程，又大幅提升快充速度，高度貼合車企高壓平臺升級趨勢。2024年國內(nèi)新能源車滲透率已經(jīng)達(dá)到40.9%，遠(yuǎn)超全球平均水平，車規(guī)級碳化硅器件市場需求因而同步增加。

而在光伏、智能電網(wǎng)、軌道交通、通信基建等工業(yè)領(lǐng)域，既能提升能源轉(zhuǎn)化效率，又能縮小設(shè)備體積、降低長期運(yùn)行能耗的碳化硅產(chǎn)品同樣日漸成為剛需；至于人形機(jī)器人、低空通航飛行器等新興賽道，新技術(shù)、新產(chǎn)品的快速崛起為行業(yè)打開了長遠(yuǎn)增量空間。

談及自身賽道布局，基本半導(dǎo)體向北京商報記者透露，公司新能源車業(yè)務(wù)已經(jīng)建立了先發(fā)競爭優(yōu)勢。截至2025年12月末，公司碳化硅整車解決方案已裝車超14萬輛新能源汽車，全面適配400V、800V兩大主流車載平臺，按出貨量穩(wěn)居國內(nèi)400V平臺車載碳化硅器件本土廠商首位。隨著行業(yè)800V高壓平臺全面普及，車載主驅(qū)逆變器的碳化硅搭載比例或?qū)⒊掷m(xù)走高，成為公司未來重要的業(yè)績增量。

而人形機(jī)器人這類具身智能賽道，則是公司長期布局的“長坡厚雪”賽道。目前企業(yè)已經(jīng)完成適配機(jī)器人場景的低損耗、高集成功率器件與柵極驅(qū)動技術(shù)儲備，卡位未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展紅利。

03.紅利下的壓力

盡管紅利可見，但眼前的競爭格局仍不樂觀。

據(jù)招股書，2024年國內(nèi)碳化硅功率器件整體市場中，基本半導(dǎo)體以2.8%的市場份額位列行業(yè)第八；在核心功率模塊細(xì)分賽道，公司市占率2.9%、排名行業(yè)第六，穩(wěn)居國內(nèi)本土廠商第一梯隊。但國內(nèi)賽道格局長期由國際頭部企業(yè)主導(dǎo)，前三家海外廠商合計占據(jù)國內(nèi)過半市場份額，行業(yè)集中度較高，本土企業(yè)想要持續(xù)擴(kuò)大份額、突破巨頭壁壘，或仍需要長期的技術(shù)、產(chǎn)能與客戶沉淀。

業(yè)績層面，2023—2025年公司營收從2.21億元穩(wěn)步增長至3.11億元，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。但公司自成立以來始終未實現(xiàn)盈利，2023年公司毛損率達(dá)59.6%，2024年伴隨產(chǎn)銷規(guī)模提升大幅優(yōu)化至9.7%，盈利狀況明顯好轉(zhuǎn)；2025年受上游原材料高價、新投產(chǎn)產(chǎn)線前期折舊拖累，毛損小幅反彈，毛損率回升至10.9%。

凈虧損走勢同樣起伏不定，2023年公司全年凈虧損3.42億元，2024年虧損收窄至2.37億元，2025年再度回升至3.35億元。根據(jù)招股書披露，公司錄得虧損源于市場化定價策略、高昂碳化硅原材料成本，疊加新產(chǎn)線大額初期折舊。同時公司持續(xù)加碼研發(fā)與產(chǎn)能建設(shè)，高額費(fèi)用支出、債務(wù)財務(wù)成本持續(xù)走高，也帶來經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)凈流出、流動負(fù)債階段性走高，短期盈利轉(zhuǎn)正仍面臨不小壓力。

眺遠(yuǎn)營銷咨詢董事長兼CEO高承遠(yuǎn)向北京商報記者分析，目前碳化硅行業(yè)的增長邏輯已有轉(zhuǎn)變跡象，新能源汽車依舊是行業(yè)核心基本盤，但在新能源車之外，低空飛行、人形機(jī)器人被視作行業(yè)較為鮮明的“第二增長曲線”，對于本土碳化硅企業(yè)來說，既要搶抓現(xiàn)有成熟產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步大規(guī)模落地機(jī)會，也要提前做好技術(shù)儲備，等待新興賽道迎來產(chǎn)業(yè)爆發(fā)。

北京商報記者 陶鳳 王天逸