作者 | 劉銀平

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

寶盈基金明星基金經理、“科技雙子星”之一張天聞已于6月3日正式加盟大成基金。

這位以專注半導體和AI著稱的基金經理，在寶盈管理期間交出了一份亮眼成績單：代表產品寶盈半導體產業A任職回報高達93.18%，寶盈基礎產業A達85.51%，管理的三年左右時間里收益近乎翻倍。2025年科技牛市中，他更是憑借對算力、存儲、CPO等賽道的精準布局，全年收益超50%，成為市場上最耀眼的科技賽道基金經理之一。

而接收方大成基金，其投研文化長期偏向深度價值，權益領域以徐彥、劉旭、韓創“三劍客”為核心支柱，重倉股普遍集中于美的集團（000333.SZ）、中國移動（600941.SH）、資源類股票等價值方向，在2025年科技牛市中因成長風格配置不足，被視為踏空科技行情。

這位科技悍將為何選擇加盟以深度價值見長的“老十家”？張天聞的到來，又將如何改寫大成基金的權益版圖？

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科技悍將張天聞轉投大成，

寶盈再失一將

張天聞，復旦大學金融學碩士，曾在海通證券、國泰君安擔任電子（半導體）行業研究員，是一位典型的研究驅動型基金經理，2021年加入寶盈基金，2022年底開始管理基金，在公募基金經理中，張天聞屬于資歷尚淺的新生代。

但他的業績表現卻遠超“新秀”標簽，管理產品3年，4只產品收益表現均非常亮眼：寶盈半導體產業混合發起式A任職回報93.18%，接近翻倍，寶盈基礎產業混合A任職回報85.51%，寶盈人工智能股票A任職回報75.79%，寶盈智慧生活混合A任職回報51.3%。

來源：天天基金網

在2025年科技牛市中領跑，全年收益超50%，重倉半導體、算力、存儲、CPO等行業龍頭，踩準了節奏。在寶盈擔任基金經理的3年中，總回報達到96.1%，遠超滬深300指數同期16.07%的表現。和另一位以科技成長股投資見長的基金經理容志能，并稱為“寶盈雙子星”。

不過業內也有觀點認為，張天聞持倉風格基金，產品存在風格漂移與押注式投資特點——四只名稱各異的基金，實際重倉股重疊度較高，均重倉海光信息（688041.SH）、兆易創新（603986.SH）、華虹半導體（1347.HK）等半導體龍頭。

圖源：罐頭圖庫

雖然投資業績不俗，但其管理規模并未同步放大。截至2025年三季度末，張天聞管理的4只基金總規模為20.5億元，同比增加6.9億元，相較2023年末22.69億元還有所縮水，一定程度上也受限于原公司寶盈基金的整體渠道資源和品牌聲量。截至2026年一季度末，寶盈基金管理總規模696.64億元，較2024年末808.66億元縮水了超100億元，混合基金規模則不足60億元。

2025年12月13日，張天聞以個人原因為由，清倉卸任了在管的4只基金。從寶盈基金離職后，這位昔日的“科技雙子星”一度去向成謎，市場曾傳聞其可能會“奔私”。直到近日中國基金業協會披露信息，其新東家才浮出水面——已于2026年6月3日正式加盟大成基金。

來源：中國基金業協會

而在張天聞離任之前，寶盈基金已經歷了一輪核心權益人才的集中出走。2025年8月，公司昔日的百億級權益名將楊思亮同樣密集卸任7只在管產品，隨后正式離職。這位從研究員一步步成長起來的中生代干將，管理規模一度突破100億元，是寶盈基金唯一的百億級權益基金經理。

楊思亮的下一站，是頭部公募機構易方達基金，今年3月、5月分別接任了2只混合基金，管理規模達到273.23億元。

這條跳槽路徑并非孤例。近年來，張仲維加盟景順長城，陳金偉入職鵬華基金，吉翔加入中歐基金——寶盈培養的權益投研人才，大多流向了頭部、腰部公募平臺。此次張天聞加盟大成基金，同樣是這種情況。人才輩出，總能培養出優質基金經理，但又陸續流失，讓寶盈基金在業內收獲了“公募黃埔軍校”的名號。

管理規模原地踏步、權益業務大幅收縮、主動權益人才持續流失——當平臺資源、薪酬激勵、渠道拓展全面被頭部公司碾壓，寶盈基金正面臨嚴峻挑戰。

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踏空科技后，

張天聞能為大成帶來什么？

張天聞加入的大成基金，從規模及權益體量上來看，遠超寶盈基金，截至2026年一季度末，基金管理規模共4848.98億元，同比增長27.21%，其中混合型基金、股票型基金規模分別為844.84億元、350.85億元，合計占比近1/4。

此外，公司在QDII領域產品線也較為豐富，布局了涵蓋港股科技、港股醫療、納斯達克100等多個細分方向的跨境ETF及主動管理基金，QDII基金規模突破400億元，實現一年翻倍式增長，行業排在第八位。

公司的權益投研文化長期偏向深度價值，近兩年，公司重倉股集中于美的集團、中國移動等價值方向，此外，在港股互聯網領域的配置比例也比較高。

來源：天天基金網

2023年及2024年前三季度，A股整體處于熊市調整階段，市場風險偏好持續走低。大成基金重倉的價值股具備高股息、低估值、強現金流等防御屬性，在市場下行區間展現出較強的抗跌性，從而逆勢領跑同業，在主動權益類中型基金公司中拔得頭籌。

然而，市場風格在2025年發生了劇烈切換。隨著AI技術突破、半導體周期復蘇以及政策對“新質生產力”的持續加碼，A股正式進入科技成長主導的牛市行情。一時間，全市場公募基金紛紛加碼科技賽道——重倉AI、半導體、算力等方向的基金產品收益水漲船高，2025年股票型基金平均收益率達到30%左右，混合型基金平均收益率也在26%-27%高位。

大成基金由于投研文化長期偏向深度價值，對科技成長股的配置不足。2025年前三季度，公司主動權益收益在同類基金公司中排名倒數，超額收益墊底。

大成基金并非沒有成長科技類基金，旗下大成科技創新在2025年錄得123.83%漲幅，業內排名靠前，不過截至年末規模只有17.16億元，難以形成與業績相匹配的市場聲量和規模效應。以徐彥等人為代表的百億基金經理，管理的基金仍集中于傳統價值股，被市場視為踏空本輪科技行情。

圖源：罐頭圖庫

在主動權益方面，大成基金以徐彥、劉旭、韓創“三劍客”為核心支柱，截至一季度末，三人管理的基金規模分別為185.99億元、249.87億元、207.76億元，合計643.62億元，占大成全部權益基金規模的一半以上，暴露出大成對少數基金經理的過度依賴。

徐彥、劉旭是業內知名的“雙十”基金經理，但近期投資業績欠佳，近一年管理的公募偏股基金業績回報分別為5.27%、3.26%，遠低于同期滬深300指數23.59%的表現。

徐彥在2025年3月發行的大成興遠啟航混合，低倉位運行（股票持倉59.91%），高現金防御（現金持倉40.45%），延續了一貫的穩健風格，但由于投資風格保守，且重倉多只醫藥股，近一年虧損2.62%，業內排名靠后。而徐彥的管理規模半年縮水28.63億元，降至200億元以下。

大成興遠啟航混合投資業績表現

來源：天天基金網

在科技賽道，大成基金已有郭瑋羚這樣的核心代表選手，她管理的大成科技創新近三年錄得348.49%的突出業績，比張天聞在老東家寶盈基金的代表作的任職回報更為亮眼。

2026年1月，大成基金原科技組負責人王帥離任，在其管理的產品中，有3只都交給了郭瑋羚——大成科創主題、大成互聯網思維、大成領先動力。4月，她新發基金“大成競先成長”，發行規模約10.61億元，管理半徑顯著擴大，管理的大成科技創新規模也升至40.75億元，已經成為大成基金科技第一人。

郭瑋羚管理產品數量與規模變化

來源：Wind

張天聞加入大成基金之后，補齊了公司在科技賽道上硬核半導體投資能力的短板，與郭瑋羚形成“AI應用+半導體底層”的投研矩陣。

但挑戰同樣存在，張天聞以高換手、高集中度著稱，與大成嚴控風格漂移的投研文化存在張力。公司如何平衡不同風格基金經理之間的資源分配，如何在長期主義框架下容納高彈性成長策略，將考驗管理層的智慧。