深圳商報·讀創客戶端記者 李薇

根據2025年年報，松井股份（688157）歸母凈利潤同比大幅下滑76.66%，引發監管部門關注。近日，松井股份就上海證券交易所科創板公司管理部發出的2025年年報信息披露監管問詢函進行詳細回復，披露了對凈利下滑、單項計提壞賬準備大幅上升、投資支出大幅波動等問題的詳細解答。

問題一：年報凈利為何驟降近八成？是否存在持續下滑風險？

問詢函指出：2025年公司營收下滑3.14%，歸母凈利潤卻大跌76.66%，高端消費電子和乘用車兩大業務板塊均出現毛利率下降。公司一季報凈利繼續下降279.72%。請說明具體原因，并說明是否存在持續下滑風險？

該公司回復：業績下滑主要受三重因素疊加影響。

高端消費電子領域（收入49,134.07萬元，同比-19.09%）：部分高毛利項目于2024年下半年至2025年陸續收尾。例如為國內H大客戶、榮耀、MOTO等開發的PVD涂料、溶劑型外觀涂料等項目，2025年合計收入較上年減少5,612.94萬元，占整體減少金額的48.41%。與此同時，新項目尚處于導入認證階段，未能形成規模化出貨。

乘用車領域（收入21,569.20萬元，同比+68.68%）：業務快速增長但毛利率從37.26%降至32.34%，主要因產能釋放與訂單增長存在時間錯配。2025年乘用車涂層材料設計產能2,600噸，實際產量1,533.47噸，產能利用率僅58.98%，固定成本未能充分攤薄。此外，下游客戶認證周期長達1-4年，項目從定點到批量供貨存在滯后。

2026年一季度，公司營收同比下滑18.38%，歸母凈利潤同比下降279.72%，主要系消費電子行業出貨量下滑，疊加原材料采購均價同比上漲5.16%、環比上漲22.96%所致。

年審會計師核查后認為：公司乘用車領域2025年度毛利率下滑主要系該業務仍處于成長期，產能釋放與訂單增長之間存在時間錯配，產能利用率偏低（58.98%），固定成本未能充分攤薄所致，具有合理性。與同行業可比公司相比，公司乘用車領域毛利率處于合理區間。隨著客戶認證持續推進、新項目逐步量產、產能利用率預期提升，規模效應將逐步顯現，毛利率進一步大幅下滑的風險較小；公司一季度業績下滑系高端消費電子收入階段性下降、產品結構調整及原材料成本上漲所致，原因合理。公司在手項目儲備充足，乘用車領域增長較快，已采取應對措施，業績持續下滑風險相對較小。

問題二：關于應收賬款——為何大額計提壞賬準備？

問詢函指出：2025年末應收賬款余額3.19億元，計提壞賬準備2,629.77萬元，其中單項計提909.67萬元，較上年大幅增長。請說明具體情況？

該公司回復：公司披露，前五大客戶應收賬款余額合計7,039.29萬元，賬齡均在1年以內，期后回款比例達92%以上，回款情況較好。

單項計提壞賬準備主要涉及兩家客戶：

東莞市旺鑫精密工業有限公司：欠款649.41萬元，賬齡1-2年。該客戶已被列為經營異常名錄和被執行人，公司已發送催告函并啟動法律程序，預計難以收回，按100%計提。

本煒技術（鹽城）有限公司：欠款175.61萬元，賬齡1-2年。該客戶已被列為失信被執行人，同樣按100%計提。

公司表示，上述應收賬款對應的收入確認均依據銷售送貨回簽單，在客戶簽收時點控制權已轉移，符合《企業會計準則》規定。后續出現的回款逾期屬于信用風險事件的演變，不影響收入確認時點的判斷。

問題三：關于存貨——發出商品為何大增并大額計提減值？

問詢函指出：公司2025年末存貨賬面余額1.46億元，同比增長8.54%，計提跌價損失1,383.91萬元，較上年大幅增長。其中發出商品余額4,317.26萬元，占比26.68%，計提減值1,008.14萬元。請說明原因？

該公司回復：公司解釋，發出商品占比較高主要集中兩大領域：

1、乘用車配件領域（發出商品1,258.13萬元）：客戶采用“領用后結算”模式，公司根據客戶預測提前發貨，但客戶實際領用節奏受排產計劃調整影響，導致收入確認滯后。部分2022年、2023年發出的商品尚未確認收入，已對應計提跌價準備103.15萬元。

2、特種裝備領域（發出商品2,170.56萬元）：公司自主研發的數字涂裝打印設備為定制化大型設備，需在客戶現場完成安裝調試并驗收。由于設備具有首創性，調試周期超出預期，截至2025年末仍處于待驗收狀態，履約成本顯著增加。經按可變現凈值測算，賬面成本高于可變現凈值，計提減值565.56萬元。

公司表示，發出商品均有合同、訂單支撐，減值計提符合會計準則，具有合理性。

問題四：關于投資活動現金流——近三年投資支出為何大幅波動？

問詢函指出：近三年投資活動現金流出分別為18.49億元、8.46億元、4.83億元，波動較大。請說明具體情況？

該公司回復：公司列示了三大類投資活動：

1、閑置資金購買理財產品：2023年至2025年，公司分別投入163.74億元、64.11億元、27.05億元用于理財。各期波動主要與公司資金需求及閑置情況相關。2025年收回前期理財規模較大，導致凈流出增加。

2、IPO募投項目建設：近三年分別投入1.21億元、0.43億元、1.49億元，用于高性能水性涂料、汽車部件涂料、研發檢測中心等項目，相關資產已形成固定資產或無形資產。

3、產業并購及基金投資：2024年以1,602.86萬元收購翰森達51%股權；2025年對湖南湘江松井新材料產業基金追加投資6,000萬元（累計實繳1億元）。該基金已完成對湖南三迪數字涂裝系統有限公司2,867.25萬元投資，持有其20%股權。

問題五：預付長期資產款及期間費用增長是否合理？

問詢函指出：2025年末其他非流動資產1,910.92萬元，同比增長440.71%，主要系預付長期資產款和股權投資款增加。請說明是否存在變相占用資金情形？

該公司回復：公司披露，預付長期資產購置款1,226萬元，系子公司巢湖貝馳為采購PVD鍍膜設備向兩家無關聯供應商支付，設備已于2026年3月前到貨。賬齡超過1年的預付款僅53.93萬元，占比3.15%，主要為設備未到貨，不存在變相占用資金情形。

預付股權投資款200萬元，系對江蘇長進微電子材料有限公司的增資款。因公司尚未委派董事、未完成董事會改組，未取得實質控制權，故列報為其他非流動資產，符合會計準則。