經(jīng)歷了近一年的風(fēng)險(xiǎn)警示與艱難整改后，*ST金泰（300225.SZ）終于迎來“摘星脫帽”的時(shí)刻。

*ST金泰6月9日晚間發(fā)布公告，公司股票將于6月10日停牌一天，自6月11日開市起復(fù)牌，并正式撤銷“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”（*ST，俗稱“披星”）及“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”（ST，俗稱“戴帽”）。股票簡(jiǎn)稱將由“*ST金泰”變更為“金力泰”，保持證券代碼300225不變，股票交易的日漲跌幅限制仍為20%。

回顧*ST金泰“披星戴帽”歷程：

• 2025年5月6日，因未按時(shí)披露2024年度年報(bào)，金力泰于起被停牌；
• 2025年7月2日，金力泰披露2024年年報(bào)及2025年度一季報(bào)。中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其2024年度財(cái)務(wù)報(bào)表出具“無法表示意見”的審計(jì)報(bào)告，疊加內(nèi)控審計(jì)被出具否定意見，公司自2025年7月3日開市起復(fù)牌并被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”和“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”，股票簡(jiǎn)稱由“金力泰”變更為“*ST金泰”；
• 2026年4月28日，*ST金泰披露2025年度報(bào)告及2026年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，同時(shí)向深交所提交撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風(fēng)險(xiǎn)警示申請(qǐng)；
• 2026年6月9日，深交所核準(zhǔn)撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示，正式公告公司股票交易撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風(fēng)險(xiǎn)警示暨股票停復(fù)牌安排。

此前報(bào)道，導(dǎo)致2024年度財(cái)務(wù)報(bào)表被出具非標(biāo)意見所涉問題主要包括：通過貿(mào)易商進(jìn)行每季度初轉(zhuǎn)出、季度末轉(zhuǎn)回的大額資金往來（累計(jì)轉(zhuǎn)出9.31億元），以及深圳怡鈦積科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“怡鈦積科技”）股權(quán)回購(gòu)款的資金流向存疑。

而審計(jì)意見的根本性轉(zhuǎn)變，是公司成功摘帽的核心支撐。最新公告顯示，大額資金往來事項(xiàng)，經(jīng)*ST金泰自查并穿透核查，已將相關(guān)供應(yīng)商認(rèn)定為其他關(guān)聯(lián)方，并且其超期持有的預(yù)付款項(xiàng)，被定性為關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用。截至2025年12月31日，相關(guān)資金2.61億元及對(duì)應(yīng)利息253.82萬元，已全額歸還至*ST金泰的賬戶，相關(guān)資金占用情形已徹底消除。

同時(shí)，*ST金泰通過修訂內(nèi)部制度，完善了對(duì)外投資的內(nèi)控體系，并將所持怡鈦積科技34%股權(quán)，全部轉(zhuǎn)讓給獨(dú)立第三方日照益田投資合伙企業(yè)（有限合伙）。截至2026年4月17日，*ST金泰已全額收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款3.28億元。*ST金泰公告稱，該項(xiàng)資產(chǎn)剝離不僅全額回籠了資金，更徹底切斷了合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

因此，永信瑞和（深圳）會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）對(duì)公司2025年度財(cái)務(wù)報(bào)告出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告，同時(shí)對(duì)公司內(nèi)部控制的有效性也出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告。更為關(guān)鍵的是，永信瑞和事務(wù)所還對(duì)對(duì)公司2024年度財(cái)務(wù)報(bào)表、內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告非標(biāo)準(zhǔn)意見涉及事項(xiàng)影響已消除出具了專項(xiàng)審核報(bào)告。公告明確指出，2024年度內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告否定意見涉及事項(xiàng)影響已消除，公司內(nèi)部控制缺陷整改完成，內(nèi)部控制能夠有效運(yùn)行。

從“無法表示意見”到“標(biāo)準(zhǔn)無保留意見”，這一轉(zhuǎn)變來之不易。然而，“摘星脫帽”并不意味著所有問題都已解決。

根據(jù)公司2025年年度數(shù)據(jù)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.03億元，同比增長(zhǎng)9.71%；但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅為1692.02萬元，同比下降45.26%。更值得警惕的是，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比大幅下滑69.03%。營(yíng)收增長(zhǎng)但利潤(rùn)腰斬、現(xiàn)金流急劇收緊，公司雖渡過了合規(guī)層面的危機(jī)，經(jīng)營(yíng)層面的困境并未消退。

另一個(gè)不容忽視的隱患是公司治理結(jié)構(gòu)。目前公司仍處于“無控股股東、無實(shí)際控制人”的狀態(tài)，第一大股東為海南大禾企業(yè)管理有限公司。這一治理格局自2022年延續(xù)至今，在2024年關(guān)聯(lián)方資金占用事件的背景下，市場(chǎng)對(duì)其內(nèi)部治理的有效性恐怕很難不心存疑慮。

歷時(shí)近一年的整改之路終于迎來曙光，此次成功“摘星脫帽”，對(duì)*ST金泰而言無疑是重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示后，公司在資本市場(chǎng)的融資環(huán)境、市場(chǎng)形象以及投資者信心，都有望得到一定程度的修復(fù)。但這只是重回正軌的第一步，如何在改善治理的同時(shí)提升經(jīng)營(yíng)韌性，才是公司未來真正的考驗(yàn)。