北京
如今究竟是多少點？看熱點更關鍵
4000點保衛戰？并非如此，如今全市場個股價格中位數對應指數僅2680點，即一半股票實際價格對應點位低于2700點。超過3000只個股跌破9.24低點，這就是現實。包括在6.8日黑周一“收盤價低于開盤價”的個股多達3480只。其中，科技股在掙扎，其余大部分個股處于無抵抗狀態，因為資金沒有從科技板塊大量流出；不過周中后期開始，很明顯，隨著外部科技股拋售潮加劇，市場資金流出科技股，到了6.12日周五，資金已經很明顯流入非科技板塊，從而成就了更多熱點。
在6.8日這一周之前，全A中位數指數計算，2026年跌了26.86%。指數方面，科創漲了23%，創業板漲了16%，是明確領漲的。要說科技股牛市，也不完全，恒生科技指數截至6.4日為-11.38%。美股、日股、韓國股市等，也是類似，科技VS非科技差別巨大。科技大熱，的確有基本面景氣因素，但也不得不承認，科技虹吸了其他板塊的資金，這才是導致其他板塊走弱的核心因素。
因此，如今點位的意義不大，即便幾個缺口補了，如果熱點沒有切換，依然還要調整，我們不要被點位欺騙了，而是要重視熱點。周五的金融、資源股、大消費板塊都有活躍，這是好事兒，下周就是觀察這樣的因素能否持續。此外，如今不是糾結科技行情是否結束，而是AI泡沫的確是到了刺破和消化的階段。而科技之前虹吸了非科技板塊的資金，如今市場嘗試切換，首當其沖選擇了反復提及的美伊沖突的資源股，畢竟這是有實質庫存的，未來能否繼續擴大，需要看資金流出科技的情況。
下周也將迎來世界杯的影響，歷史上漲少跌多，不過局部因素，并不影響趨勢。實際上，當短期“易中天”為首科技龍頭股等抗跌，甚至很快反抽的時候，之前資金灌輸的“每一次回落后，都會新高”的思維再度應驗的時候，很多股民自然會拋售非科技板塊而增倉科技，這樣的虹吸作用以一次次呈現，才導致了如今熱點的背離。所以，唯有當科技破位，資金大幅流出科技，其他熱點才能有序展開。那么科技股為什么跌？其實很簡單，杠桿率太高了。
全球科技股拋售潮進入去杠桿階段
當一個板塊被全世界的資金用同樣的方向、同樣的杠桿押注時，它就不再是一筆分散的投資，而是一筆交易。5月是芯片股的狂歡月，費城半導體指數年內漲幅一度超過60%，過去23個交易日里有22天在漲；美光2026年最多時漲了154%，閃迪漲了近五倍，AMD單是5月就漲了40%、創下歷史新高。這種擁擠還會自我強化，因為黃仁勛一句“潛在的萬億美元公司”，邁威爾科技就單日暴漲25%，還有大量基金風格漂移，這些都會產生影響。
韓國為什么最敏感，因為杠桿率最高。當全球資金需要套現騰挪時，持倉最重、流動性最好的韓國科技股，自然被最先拋售。KOSPI一度累計上漲100%，與1999年納斯達克100指數在互聯網泡沫頂峰前夕的102%漲幅幾乎并駕齊驅。而近期散戶瘋狂追漲，外資卻持續撤離。同時，韓國市場是這一波科技潮中杠桿率最高的位置，甚至為三星電子和SK海力士單獨開立了相關ETF杠桿。而當市場急跌時，最大的風險不是價格本身下跌，而是強制平倉。過去數個交易日內，強制平倉金額累計接近3000億韓元（約合1.97億美元）。強制平倉占融資余額的比率，一度單日達到9.1%，為年內最高水平。
A股的光模塊、CPO、PCB、服務器，是鏈條擴散。由于基金眾多，還沒到巨頭拋售的階段，市場先堅持大量中小盤科技，以及相關風格漂移的基金兌現利潤。“易中天”方面，天孚-通信在6.10跳水后拉回，新-易-盛在6.11一度大跌9%后反抽，中際-旭創更是始終抗跌，可以說大塊頭還沒有破位，這意味著資金拋售潮并沒有傳導到大塊頭，因此這個時候，非科技板塊流入的資金還不夠多，就會有反復。接下來，我們詳細梳理熱點板塊的機會，以及博弈的思路，供大家研究。
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