在大宗農(nóng)產(chǎn)品市場，最公平、最不講人情、且勝率極高的基本面，從來不是飄忽不定的貨幣政策，而是確定性的氣候周期。

2026年進(jìn)入 6 月，手機(jī)已經(jīng)三次彈窗提醒高溫橙色預(yù)警，現(xiàn)在只是初夏，可體感溫度要比往年卻要高的多，今年的夏天會(huì)是酷暑難耐嗎？

是的！從各種渠道匯集的信息看，2026年的盛夏注定和往年都不一樣。

美國NOAA、歐洲ECMWF、以及我們的國家氣候中心，所有權(quán)威機(jī)構(gòu)口徑非常的一致：厄爾尼諾已經(jīng)正式落地，秋冬大概率升級(jí)為中等偏強(qiáng)級(jí)別，不排除超強(qiáng)可能。

對(duì)普通人來說，只是今年夏天更熱、雨水更亂的天氣新聞；但對(duì)大宗商品交易者而言，這是一輪橫跨下半年、貫穿幾個(gè)農(nóng)產(chǎn)品賽道的確定性行情預(yù)告。

不是猜測，是既定事實(shí)

很多人對(duì)厄爾尼諾，還停留在偶爾出現(xiàn)的極端天氣的認(rèn)知層面。就在以往各大氣象機(jī)構(gòu)預(yù)測時(shí)也常出現(xiàn)分歧、搖擺不定的情況，但在2026年，全球權(quán)威機(jī)構(gòu)罕見高度統(tǒng)一，沒有模糊的概率推測，只有明確的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

5月底，中國國家氣候中心正式官宣：我國已進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)，夏秋季節(jié)強(qiáng)度持續(xù)攀升，大概率發(fā)展為中等及以上強(qiáng)度，持續(xù)時(shí)間或?qū)⒖缭街?027年春季。

美國NOAA數(shù)據(jù)更為激進(jìn)，他們的結(jié)論是本輪厄爾尼諾持續(xù)至年底的概率高達(dá)96%，秋冬峰值大概率落在強(qiáng)厄爾尼諾區(qū)間，四分之一的概率沖刺超強(qiáng)級(jí)別。

歐洲天氣預(yù)報(bào)中心是頂格的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，他們的最新模型顯示，本次海溫峰值有望突破2.5℃，觸摸超強(qiáng)厄爾尼諾門檻。

印尼、馬來西亞等東南亞海洋氣候的農(nóng)業(yè)大國，也都緊急發(fā)布干旱預(yù)警；澳大利亞預(yù)警今夏極端高溫少雨；印度、菲律賓預(yù)警高溫干旱...這一系列動(dòng)作，釋放了一個(gè)非常直白的信號(hào)：2026年的厄爾尼諾，不是小打小鬧的短期波動(dòng)，是足以撼動(dòng)全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈級(jí)別的氣候周期。

當(dāng)天氣開始失控，農(nóng)產(chǎn)品市場的機(jī)會(huì)，就藏在供需失衡的縫隙里。

是氣候亂局，也是投資變局

厄爾尼諾到底是什么，為什么能左右大宗商品價(jià)格？

簡單說，正常年份，赤道太平洋的海水、風(fēng)向有著固定的運(yùn)行規(guī)律，西邊的東南亞、澳洲溫暖多雨，適宜農(nóng)作物生長；東邊的南美海岸冷水上翻，漁業(yè)繁盛、氣候干爽。

而厄爾尼諾的年份，赤道中東太平洋海水異常升溫，暖水大規(guī)模向東堆積，風(fēng)向逆轉(zhuǎn)，原本多雨的西太平洋核心產(chǎn)區(qū)，迎來持續(xù)高溫干旱；原本干燥的南美西海岸，遭遇持續(xù)性暴雨洪澇。

簡單總結(jié)就是，該下雨的地方不下雨，該晴朗的地方暴雨成災(zāi)。這就會(huì)導(dǎo)致靠天吃飯的農(nóng)產(chǎn)品，可能會(huì)因?yàn)闃O端天氣而減產(chǎn)，影響全球供給。

比如，印尼、馬來、泰國可能因?yàn)槌掷m(xù)干旱，影響棕櫚油、橡膠、甘蔗生長；澳大利亞、印度因高溫少雨，導(dǎo)致小麥、棉花、甘蔗減產(chǎn)；秘魯、巴西因暴雨洪澇侵襲，導(dǎo)致糖分、油脂原料品質(zhì)下滑；中國因南澇北旱，影響棉糧種植，南方多雨干擾秋收，城市內(nèi)澇。

資本市場從不交易天氣好壞，只交易供需缺口的預(yù)期差，當(dāng)全球農(nóng)產(chǎn)品核心產(chǎn)區(qū)遭遇氣候沖擊，產(chǎn)能收縮成為確定性時(shí)，漲價(jià)就是水到渠成的結(jié)果。

每一輪厄爾尼諾，都是農(nóng)產(chǎn)品牛市

我復(fù)盤了近三輪典型的厄爾尼諾行情，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)鐵律：厄爾尼諾強(qiáng)度越高，農(nóng)產(chǎn)品行情彈性越大，沒有例外，次次應(yīng)驗(yàn)。

1997-1998年發(fā)生了20世紀(jì)最強(qiáng)的厄爾尼諾，對(duì)于我們代人印象最深的是長江流域的98特大洪水，當(dāng)時(shí)98抗洪軍民一心的畫面至今仍在互聯(lián)網(wǎng)上流傳，戰(zhàn)士們以血肉之軀堵大堤決口的悲壯畫面時(shí)常使我們落淚。

而在這一年，東南亞干旱創(chuàng)歷史極值，南美巴西等多地洪澇成災(zāi)，全球農(nóng)產(chǎn)品大面積減產(chǎn)，棕櫚油價(jià)格直接翻倍漲幅125%，天然橡膠產(chǎn)能銳減30%導(dǎo)致價(jià)格翻倍上漲，白糖、小麥、玉米的漲幅普遍超過50%-80%。

2009-2010年是一輪中等強(qiáng)度的氣候周期，沒有極端災(zāi)害，但還是對(duì)原產(chǎn)地東南亞的農(nóng)產(chǎn)品正常供給產(chǎn)生了影響。干旱導(dǎo)致棕櫚油產(chǎn)能小幅收縮，疊加全球需求復(fù)蘇，棕櫚油半年暴漲60%，原糖期貨漲幅超40%，天然橡膠漲幅達(dá)35%。

2014-2016年是有觀測史以來最強(qiáng)的一輪厄爾尼諾，持續(xù)時(shí)間長、影響范圍廣，東南亞連續(xù)兩年干旱，核心農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)能持續(xù)收縮，疊加低位庫存，行情爆發(fā)，棕櫚油價(jià)格兩年漲幅71%，原糖期貨漲幅超過80%，天然橡膠漲幅接近60%，棉花在減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)下漲幅超過50%。

歷史數(shù)據(jù)反復(fù)證明：每一次厄爾尼諾爆發(fā)，都是全球農(nóng)產(chǎn)品供需的重塑節(jié)點(diǎn)。干旱、洪澇打亂種植節(jié)奏，產(chǎn)能收縮催生價(jià)格溢價(jià)，冷門品種走出翻倍行情，核心賽道開啟趨勢性上漲。

確定性主線，確定性機(jī)會(huì)

很多人糾結(jié)一個(gè)問題：今年會(huì)不會(huì)是史上最強(qiáng)厄爾尼諾？

其實(shí)對(duì)交易來說，這個(gè)問題根本不重要。不需要超強(qiáng)級(jí)別，只要維持中等偏強(qiáng)的基準(zhǔn)預(yù)期，疊加當(dāng)前全球農(nóng)產(chǎn)品整體低位庫存、需求穩(wěn)步復(fù)蘇的基本面，就足以支撐一輪趨勢性行情。

當(dāng)下的市場，正處于預(yù)期剛剛發(fā)酵、行情尚未完全啟動(dòng)的最佳布局窗口。結(jié)合氣候影響+歷史規(guī)律+當(dāng)前供需，我認(rèn)為四條高確定性主線：

棕櫚油，全球85%的棕櫚油產(chǎn)能集中在印尼、馬來西亞，是厄爾尼諾干旱重災(zāi)區(qū)，可能是彈性最大、確定性最高的品種。

白糖，厄爾尼諾會(huì)導(dǎo)致印度、泰國干旱，甘蔗減產(chǎn)，而南美的巴西多雨天氣拖累甘蔗含糖率，全球范圍的白糖減產(chǎn)是大概率，印度已經(jīng)開始管控白糖出口，已經(jīng)有了苗頭。

天然橡膠，厄爾尼諾會(huì)導(dǎo)致東南亞干旱，橡膠樹落葉、割膠窗口期縮短，橡膠減產(chǎn)是大概率事件，而下游需求穩(wěn)定，這會(huì)導(dǎo)致供給失衡。

棉花，厄爾尼諾引發(fā)印度高溫干旱，直接影響新季棉花產(chǎn)量。當(dāng)前全球棉花庫存處于近年低位，供需緩沖空間極小，一旦減產(chǎn)落地，價(jià)格將快速反應(yīng)。

農(nóng)產(chǎn)品市場所有的行情，本質(zhì)都是預(yù)期差的修復(fù)。

貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策充滿變數(shù)，但氣候周期，是少數(shù)可預(yù)判、可復(fù)盤、高勝率的基本面。

2026年的厄爾尼諾行情，不需要賭超強(qiáng)，不需要賭極端，只要?dú)夂蛑芷诔掷m(xù)，只要核心產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)邏輯成立，農(nóng)產(chǎn)品的氣候溢價(jià)就會(huì)持續(xù)兌現(xiàn)。

2026年農(nóng)產(chǎn)品牛市，已經(jīng)在悄然開啟。

★ 聲明：以上僅代表作者個(gè)人立場，僅供參考學(xué)習(xí)與交流之用。

當(dāng)下我們都處在資產(chǎn)荒的時(shí)代，資產(chǎn)配置的選擇更為重要。

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